苯乙烯周报：跌后兑现利空，原料反弹带动盘面震荡运行

纯苯市场分析

• 供需情况：2024年11月至1月，纯苯产业链计划新增产能56万吨/年，下游新增产能约55万吨/年；计划停车涉及产能287万吨/年，下游停车产能约695万吨/年。供需表现累库，净减少供应约14.6万吨，需求净减少约36万吨。
• 利润与进口：甲苯歧化和甲苯脱甲基装置利润较高，韩国出口至中国发运持续高位，但预计发往中国量缩量。短期纯苯到港较多，库存延续累库，截至1月3日在19万吨以上，同比2024年明显偏高。
• 下游情况：纯苯下游整体加权同比高于2024年当期水平，但利润整体转弱，CPL开工受限，各行业开工分化，未形成一致性负反馈。

苯乙烯市场分析

• 产量与库存：截至1月2日，中国苯乙烯工厂产量34.14万吨，环比增2.58%，产能利用率75.26%，环比+0.9%。安徽昊源装置恢复运行，裕龙岛炼化装置负荷9成。苯乙烯港口库存处于近五年低位。
• 利润与进出口：纯苯下跌导致非一体化苯乙烯利润处于盈亏线边缘。

苯乙烯下游市场分析

• 行业竞争与需求：“3S”产能增速高于苯乙烯，行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。尽管开工率同比偏低，但产量维持同比正常水平，折算苯乙烯用量小幅走强至24.25万吨/周。
• 终端情况：以旧换新、补贴政策刺激终端需求，家电、汽车方面关注加征关税前的海外需求加速释放。近期终端对3S订单整体有支撑作用。
• 库存与利润：节后“3S”成品库偏高，利润再度转弱至低位。

研究结论

• 纯苯市场短期累库，下游承压但分化，供需关系紧张。
• 苯乙烯利润受纯苯价格影响，库存低位但下游竞争激烈。
• 苯乙烯下游“3S”行业内卷，终端需求受政策刺激，但库存和利润压力较大。