油脂周报：关注印尼B40规则 油脂或震荡偏弱

基本面观点

• 豆油：巴西大豆生长状况良好，但南美部分地区存在天气隐忧，可能导致美豆价格上涨。
• 棕榈油：印尼B40政策延迟落地引发市场担忧，导致棕榈油大幅下跌。政策最终落地符合预期，但B50计划提前实施利多棕榈油，非公共部门无补贴可能影响执行效果。
• 菜油：中加贸易关系不确定性导致油厂买船谨慎，国内菜籽菜油库存较高，现货供给充足。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油05压力位参考9000附近，建议买入棕榈油虚值看跌期权。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注南美豆产区天气、马棕产量和出口、中国进口加拿大菜籽政策、原油价格。总体来看，油脂或震荡偏弱。

产业链结构

• 期现市场：上周油脂大幅下跌主因印尼B40政策延迟。
• 品种间期货价差：豆棕、菜棕、菜豆价差宽幅震荡，建议暂观望。
• 品种间现货价差：同上。
• 现货基差：无具体变化描述。

供给端

• 马棕月度数据：11月马棕减产9.80%至162.13万吨，出口环比减14.74%至148.72万吨，期末库存减2.60%至183.62万吨，整体影响偏中性。
• 国内大豆豆油：进口量、压榨量、库存量数据详述，但具体数值未列出。
• 国内菜籽菜油：进口量、压榨量、库存量数据详述，但具体数值未列出。

需求端

• 油脂成交量：无具体变化描述。
• 库存：国内油脂库存方面，豆油库存环比增加1.41%，棕榈油库存环比减少1.86%；菜籽库存减少7.65万吨，菜油库存减少0.48万吨。
• 盘面进口利润：2月船期24度棕榈油盘面进口利润为-1308元/吨。