甲醇周报：下游承压降负 甲醇上行空间有限

行情回顾

• 甲醇主力合约MA2505价格2659元/吨，周涨幅0.19%，增仓6.9万手，持仓91万手，基差偏强，产销价差打开。
• 内地价格稳中松动，沿海市场上涨，太仓均价2745元/吨，内蒙古地区下降0.01%。
• 外盘远月到港非伊甲醇商谈299-319美元/吨，中东区域船货+0.5-2%，亚洲市场稳中整理。

甲醇基本面分析

• 开工率：国内整体开工负荷74.33%，较上周上涨0.37个百分点，西北地区持平，华南地区提升。
• 进出口：进口套利窗口接近打开，转口窗口关闭。
• 港口库存：沿海库存102.8万吨，环比下降1.86%，可流通货源56.2万吨，预计1月中上旬进口船货到港71万吨。
• 上游：国际天然气价3.1美元/MMBtu，甲醇进口成本1610元/吨，动力煤市场止跌反弹。
• 需求端：甲醇下游加权开工率73%，环比下降4.6%；传统下游开工率55%，环比下降0.5%。
• MTO：装置平均开工负荷79.59%，较上周下降4.66个百分点，乙烯替代性增强，兴兴检修，斯尔邦降负。

后市展望

• 供应端：开工负荷提升，库存稳中下降。
• 下游压力：利润持续偏低，MTO装置开工大幅下行，甲醇上行承压。