甲醇周报：下游重启然沿海库存累积 甲醇上行承压

下游重启然沿海库存累积甲醇上行承压 --国信期货甲醇周报 2024年7月15日 目录 CONTENTS 1行情回顾 2甲醇基本面分析 3后市展望 Part1 第一部分 行情回顾 1.1甲醇期现货价格及价差走势 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 数据来源：WIND国信期货 甲醇主力合约MA2409截止周五价格在2573元/吨，周涨幅0.67%，增仓6.6万手，持仓76万手，基差偏弱。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 2023-01-01 2023-01-22 2023-02-12 2023-03-05 2023-03-26 2023-04-16 2023-05-07 基差 2023-05-28 2023-06-18 2023-07-09 2023-07-30 2023-08-20 2023-09-10 华东现货 2023-10-01 2023-10-22 2023-11-12 2023-12-03 2023-12-24 2024-01-14 2024-02-04 期货价格 2024-02-25 2024-03-17 2024-04-07 2024-04-28 2024-05-19 2024-06-09 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 2024-06-30 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2019年 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 2020年 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 2021年 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 2022年 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 2023年 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 2024年 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 市场价(主流价):甲醇:江苏市场市场价(主流价):甲醇:山东南部地区 3,200 市场价(主流价):甲醇:华南地区市场价(主流价):甲醇:河南地区 市场价(主流价):甲醇:内蒙古地区市场价(主流价):甲醇:西南地区 山东-西北价差华东-内蒙价差山东-太仓价差华东-川渝价差广东-华东价差内蒙-山东 3,000 350 2,800 150 2,600 2,400 2,200 -50 2,000 -250 1,800 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-09 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-05 2024-04-19 2024-05-03 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 1,600 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 -450 数据来源：WIND国信期货 本周内地价格整体上行，港口逐步止跌。太仓地区周度均价在2522元/吨，较上周下降0.65%。内蒙古地区周度均价2125元/吨，较上周上升1.87%。内地供应预期减量，部分烯烃企业继续外采，厂家出货顺畅，产区库存维持低位压力不大。沿海到港的延续增加，不过南京诚志烯烃装置重启，港口甲醇市场价格逐步止跌。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。5 1.3甲醇外盘价格及内外价差 现货价(中间价):甲醇:CFR中国主港现货价(中间价):甲醇:CFR东南亚 现货价(中间价):甲醇:FOB美国海湾现货价(中间价):甲醇:FOB鹿特丹(欧元) 20 中国-东南亚中国-美国 3800 330 -20 -40 280 -60 230 -80 2023-06-01 2023-06-15 2023-06-29 2023-07-13 2023-07-27 2023-08-10 2023-08-24 2023-09-07 2023-09-21 2023-10-05 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-12-28 2024-01-11 2024-01-25 2024-02-08 2024-02-22 2024-03-07 2024-03-21 2024-04-04 2024-04-18 2024-05-02 2024-05-16 2024-05-30 2024-06-13 2024-06-27 180 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-09 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-05 2024-04-19 2024-05-03 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 -100 数据来源：WIND国信期货 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考280-298美元/吨，近期远月装港的伊朗船货成交+0.1%。欧美甲醇市场稳中整理，欧洲价格参考320-321欧元/吨，美国甲醇价格参考106-108美分/加仑。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6 Part2 第二部分 甲醇基本面分析 2.1甲醇开工率 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年80% 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年95% 75% 85% 70% 75% 65% 65% 60% 55% 55% 1月2日 1月25日 2月22日 3月16日 4月9日 5月4日 5月27日 6月20日 7月14日 8月6日 8月30日 9月22日 10月21日 11月14日 12月7日 12月30日 1月2日 1月25日 2月22日 3月16日 4月9日 5月4日 5月27日 6月20日 7月14日 8月6日 8月30日 9月22日 10月21日 11月… 12月7日 12月30日 50%45% 数据来源：WIND卓创资讯国信期货 截至7月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.82%，较上周上涨0.23个百分点，较去年同期提升4.14个百分点；西北地区的开工负荷为72.74%，较上周提升0.73个百分点，较去年同期提升0.92个百分点。本周鹤壁煤化工新增检修，宁夏宝丰、新疆广汇、中天合创、明水大化、陕西精益、新奥达旗、润中清洁、山西万鑫达、西北能源、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，全国甲醇开工负荷变化不大。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。8 0 1月 4 4 3 3 2 2 1 1 0 数据来源：WIND国信期货 2022-01 2022-02 2015年 2020年 2022-03 2月 2022-04 2022-05 3月 2022-06 2022-07 2022-08 2016年 2021年 4月 2022-09 出口数量:甲醇:当月值 2022-10 5月 2022-11 2022-12 2023-01 6月 2023-02 2023-03 2017年 2022年 7月 2023-04 2023-05 2023-06 8月 2023-07 2023-08 9月 环比 2023-09 2018年 2023年 2023-10 2023-11 10月 2023-12 2024-01 11月 2024-02 2024-03 2024-04 2019年 2024年 12月 8000% 7000% 6000% 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 0% -1000% 2024-05 2.2甲醇进出口量 160 140 120 100 80 60 40 20 本周进口套利窗口维持关闭，转口窗口维持打开。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 220 180 140 100 60 20 -20 -60 -100 -25 -40 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2023-06-01 50 35 20 5 -10 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 进口利润 中国东南亚转口利润 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2.3甲醇港口库存 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 16060 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 140 50 120 40 100 8030 60 20 40 10 20 10月… 1月2日 2月4日 2月24日 3月11日 3月28日 4月13日 4月29日 5月17日 6月2日 7月6日 7月22日 8月6日 8月23日 9月8日 9月24日 10月18日 11月3日 11月19日 12月6日 12月22日 0 1月2日 1月18日 2月4日 2月24日 3月11日 3月28日 4月13日 4月29日 5月17日 6月2日 6月18日 7月6日 7月22日 8月6日 8月23日 9月8日 9月24日 11月3日 11月19日 12月6日 12月22日 1月18日 6月18日 0 数据来源：WIND卓创资讯国信期货 本周沿海甲醇库存85.3万吨，环比上周上涨4.4万吨，同比下跌10.77%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估35.2万吨，进口船舶陆续到港卸货入库，整体沿海甲醇库存再度上涨。预计7月中下旬中国进口船货到港量67万吨。江苏重要公共仓储罐容紧张，部分进口船货从江苏分化到华南和下游，关注下游工厂的罐容情况。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10 2.4原油、天然气 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 数据来源：WIND国信期货 国际天然气价格在2.3美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本约1350元/吨左右。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 11 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 期货收盘价(活跃合约):甲醇 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 期货结算价(连续):WTI原油 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-