铁合金月报：价格缺乏方向驱动，合金维持小幅盘整

核心观点

• 硅锰市场：12月硅锰期货价格维持震荡偏弱运行，主力合约收于6090元/吨，环比下跌346元/吨。现货报价稳中偏弱，市场观望情绪浓厚，下游刚需采购，成交一般。供应端，12月全国187家独立硅锰企业综合开工率45.06%，产量87.88万吨，环比均明显回升。需求端，五大材硅锰需求环比下滑。整体看，供应中高位，成本端支撑仍在，短期需求减弱，价格预计跟随黑色板块震荡，后期关注钢厂冬储补库进度。
• 硅铁市场：12月硅铁期货维持窄幅盘整，主力合约收于6290元/吨，环比下跌82元/吨。现货市场观望情绪浓厚，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5850-6050元/吨，75硅铁自然块6300-6400元/吨。供应端，12月硅铁产区136家企业综合产能利用率61.38%，产量50.94万吨，环比小幅下滑。需求端，五大材硅铁需求环比下降。整体看，供需均下滑，下游采购谨慎，价格上行阻力大，短期预计跟随黑色板块震荡，后期关注冬储补库情况。

策略

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种/跨期：无

风险

宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。