PVC低价提振下游补货需求 液化石油气延续弱势运行格局

液化石油气（LPG）

• 行情复盘：1月2日，LPG期货主力合约收涨0.09%至4499.0元，持仓量减少4864手至68938手。
• 背景分析：
  • 供应端：国内液化气商品量处于五年同期最高水平，炼厂外放量减少，库存连续四周下降，进口套利窗口逐渐开启。
  • 需求端：下游需求尚可，油品市场回暖推动北方化工需求，但烷基化装置开工率下滑，燃烧需求释放不及预期。
  • 成本端：国际供应宽松，需求一般，贸易商观望情绪浓厚，丙丁烷到岸成本受影响。
• 后市展望：
  • 短期：外盘美国天然气大涨及欧美极寒天气支撑PG期价偏强。
  • 中长期：化工需求季节性转弱，燃烧需求释放不及预期，预计LPG价格延续弱势。

PVC

• 核心逻辑：
  • 成本端：电石市场供应增加，价格环比持平。
  • 供应端：1-2月检修计划大幅减少，1月无检修，2月部分企业检修。
  • 需求端：中下游拿货积极性尚可，但气温下降及春节临近导致硬制品需求下降，印度BIS认证延期利好出口。
  • 库存端：低价提振补货，出口好转，库存持续下降。
• 后市展望：
  • 短期：存量装置高负荷运行及新装置投产将增加供应，需求端补库及出口好转有所改善，但基本面驱动疲弱，春节假期临近或累库，预计PVC维持偏弱态势。