汽车行业周报：特斯拉Q4单季交付创历史新高，仍然看好2025年T链投资机会

核心观点与关键数据

• 特斯拉Q4交付略低于预期，但2025年T链投资机会仍然看好：特斯拉Q4单季交付49.6万辆，略低于市场预期，但Q3/Q4均实现正增长，汽车业务最困难时光已经过去。2024年全年交付178.9万辆，同比微降1.1%，主要受欧洲拖累。预计2025年交付增长20%-30%，月产19万辆；2026年Cybercab量产，月产可达36-52万辆。
• 2024年车市U型增长，自主品牌崛起：2024年全年预计零售2294万辆乘用车，同比+5.7%。以旧换新政策效果显著，推动下半年销量增长。自主品牌份额达60.3%，多家车企销量创历史新高。比亚迪销售427.21万辆，同比+41.3%；蔚来、小鹏、理想等新势力车企12月交付量均创历史新高。
• 苹果开发机器人感知系统，三星收购人形机器人企业：苹果开发ARMOR机器人感知系统，采用分布式感知方案，提升避障成功率。三星收购韩国人形机器人企业Rainbow Robotics，加强机器人部门，加快人形机器人开发。

投资建议

• 汽车行业高景气持续，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。
• 国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：
  • 内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技
  • 轻量化：文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份
  • 智能化：中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技
  • 人形机器人：三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特
  • 北交所：骏创科技、开特股份、易实精密

风险提示

• 汽车产业生产和需求不及预期
• 大宗商品涨价超预期
• 智能化进展不及预期
• 自主品牌崛起不及预期
• 地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻
• 人形机器人进展不及预期
• 推荐关注公司业绩不达预期