行情回顾与展望
行情回顾
国内节前备货期间,豆油和菜油下游消费增加,但整体供应保持宽松,棕榈油库存维持低位。受外盘大跌影响,国内棕榈油大幅下跌并拖累豆油和菜油冲高回落;外盘方面,南美干旱导致CBOT大豆期货小幅反弹,国际原油反弹支撑生物柴油价格,CBOT豆油期货低位震荡;马来西亚棕榈油季节性减产但印尼B40计划延迟,马棕油期货跌至两个多月新低。
行情展望
基本面变化:
- 南美大豆:干旱影响下,2024/25年度阿根廷大豆产量预估5300万吨(调低200万吨),巴西产量1.71亿吨持平。生物柴油掺混率逐步提高(B14→B15→B16→B17)。(中性偏多)
- 国际棕榈油:马来西亚出口环比下降2.5%-7.85%,产量环比减少16.33%。印尼B40计划延迟但政府提供1.5个月过渡期。(偏空)
- 船期监测:1-3月中国大豆进口量分别为550万吨、450万吨和850万吨,整体供给充裕。(中性偏空)
走势展望:
近月国内大豆和油菜籽供应过剩,油厂维持高开机率。国际大豆和油菜籽价格反弹提升进口成本,节前备货提供支撑,预计豆油和菜油相对抗跌。印尼B40计划延迟引发回调,但减产季降库预期限制后续跌幅,建议短期观望。
注册仓单量
三大油脂基差走势:具体数据未详细列出。
CFTC持仓
CBOT大豆管理基金净空头53800张(减少3276张),CBOT豆油管理基金净空头22414张(增加23796张)。
主要港口升贴水
南美港口大豆升贴水121美分/蒲式耳(下降84美分/蒲式耳),美国墨西哥湾大豆升贴水215美分/蒲式耳(下降15美分/蒲式耳)。
基本面数据
- 美国大豆出口:当周157万吨(减少11万吨),年度累计2675万吨(增加505万吨);对中国出口68万吨(减少36万吨),年度累计1531万吨(增加139万吨)。
- 美国大豆压榨:11月193.185千蒲式耳(增加2.19%),豆油库存10.84亿磅(下降10.67%)。
- 巴西大豆出口:12月162.17万吨(下降3.8%),年度累计9751.82万吨(下降3.8%)。
- 加拿大油菜籽:当周出口18.96万吨(增加1.48万吨),年度累计430.03万吨(增加186.12万吨);库存130万吨(增加21.07万吨)。
- 加拿大菜籽压榨:11月1019.34千吨(增加16.18%),年度累计10359.66千吨(增加26.85%)。
- 马来西亚棕榈油:11月产量162.13万吨(下降9.14%),出口148.72万吨(增加5.73%),库存183.62万吨(下降23.82%)。
- 印尼棕榈油:10月产量484.3万吨(下降2.3%),出口289万吨(下降4.3%),库存250.2万吨(下降13.21%)。
- 印度植物油:11月进口163万吨(增加40.24%),库存257万吨(下降13.21%)。
- 中国大豆进口:11月715万吨(下降9.67%),年度累计9709万吨(增加7.48%)。
- 中国菜籽进口:11月71万吨(增加46.99%),年度累计578万吨(增加21.67%)。
- 中国菜籽油进口:11月20万吨(下降26.03%),年度累计166万吨(下降22.08%)。
- 中国棕榈油进口:11月17万吨(下降61.22%),年度累计247万吨(下降38.46%)。
- 豆油生产:全国主要油厂大豆库存590万吨(增加18万吨),豆油商业库存96.63万吨(下降2.47万吨),开机率58%(上升5%)。
- 菜籽油生产:沿海地区菜籽库存65万吨(增加22万吨),华东菜籽油库存37.27万吨(增加5.68万吨),开机率37%(上升2%)。
- 棕榈油库存:全国重点地区棕榈油库存52.84万吨(下降39.66%),进口利润-145元/吨(回升114元/吨)。
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