食品饮料行业2024年12月月报：逻辑缺位，行情掉头，量缩价降显著

2024年12月，食品饮料板块下跌0.19%，子板块表现分化。熟食、预制食品、保健品等下跌，对板块拖累较大；啤酒、零食、软饮料、肉制品受益于春节效应上涨。2024年1至12月，板块累计下跌1.61%，软饮料、啤酒、乳品、零食和调味品表现较好，预制食品、烘焙、肉制品和熟食下跌。同期，沪深300上涨16.2%，食品饮料板块跑输大盘。

板块估值方面，2024年12月31日，食品饮料板块估值20.04倍，较2020年高点下降60.99%，环比下跌1.06%，估值位次从31个行业的底部升至中游。

个股表现方面，2024年12月，板块个股涨跌参半，最大涨幅38%，最大跌幅37.5%。42个个股上涨，85个个股下跌。

行业基本面方面，2024年1至11月，食品制造业固定资产投资额同比增长24.5%，酒、饮料和茶制造业固定资产投资增长18.9%。民生消费品产量收缩，冷鲜肉、葡萄酒、啤酒、乳制品、白酒产量下降。大宗商品进口数量转负，大豆进口低增长，坚果进口回落，鱼油进口大增。原奶、面粉价格下跌，坚果价格上涨，易拉罐、猪肉价格掉头向下。

投资策略方面，推荐关注软饮料、预调酒、零食和酵母等板块。2025年1月股票投资组合包括立高食品、百润股份、仙乐健康、劲仔食品和安琪酵母。

风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，海外市场政策调整风险，部分上游原料价格上涨风险。