纳尔股份机构调研纪要

上海纳尔实业股份有限公司是一家精密涂布材料供应商，国内行业领先企业，产品主要涵盖数码喷绘材料（65%收入）、汽车功能膜（30%收入）及电子功能膜（5%收入）。公司发展策略为“新材料、新能源”双驱动，新材料领域通过拓展市场份额、加强产业链深度及技术研发，新能源领域聚焦氢能源燃料电池核心零部件研发与产业合作。

2024年前三季度，公司实现营业收入14.22亿元（同比增长32.67%），净利润1.08亿元（同比增长87.67%），主要增长动力来自数码喷印材料外销及汽车功能膜业务。数码喷印材料受益于规模效应及户外广告等领域需求，汽车功能膜则因新能源汽车市场渗透率提升、产品竞争力增强及渠道拓展等因素。

汽车保护膜产品主要包括漆面保护膜、窗膜及改色膜，销售渠道包括品牌代理商、4S店及汽车原厂，其中4S店及原厂渠道增长显著，得益于进口替代、消费升级及新能源汽车前装需求提升。公司氢能源布局包括组建技术团队、与上海交通大学合作研发、设立产业基金孵化头部企业，并计划通过收购推动业务发展。

产能建设方面，江西丰城智能工厂于2024年逐步释放，保障市场拓展，同时公司积极布局海外市场及泰国制造基地，以分散风险并支持业绩增长。