纳尔股份机构调研纪要

上海纳尔实业股份有限公司是一家精密涂布材料供应商，国内领先，产品服务全球90多个国家和地区。公司业务涵盖数码喷印材料（65%收入）、汽车功能膜（30%收入）及电子功能膜（约5%收入），战略聚焦“新材料、新能源”双驱动。

**核心业务及策略：**
- 数码喷印材料：拓展市场份额，做强产业链深度，提升自产比例及产品稳定性。
- 汽车功能膜：增加研发投入，扩大制造能力，拓展市场及多渠道服务，与数码喷印材料、东莞骏鸿业务存在技术制造协同。
- 新能源布局：2021年介入氢能源燃料电池，聚焦核心零部件及关键设备研发，并设立氢能产业基金孵化协同企业。

**业绩驱动因素：**
- 2024年前三季度营收增长主要来自数码喷印材料外销及汽车功能膜业务，后者受益于新能源汽车市场渗透率提升及公司产品竞争力。

**产能与市场拓展：**
- 江西丰城智能工厂2024年逐步释放，保障产能，储备土地。
- 积极布局海外市场及泰国制造基地，分散经营风险，支撑业绩增长。

**氢能源领域规划：**
- 组建技术团队加速研发，投资设立氢能产业基金孵化头部企业，通过收购兼并推动业务发展。

**交流要点：**
- 汽车保护膜产品包括漆面、窗膜、改色膜等，销售渠道包括品牌代理商、4S店、原厂，受益于进口替代、消费升级及新能源汽车发展。
- 海外市场拓展及泰国基地建设对业绩增长和风险抵御有重要支撑。