工业硅早报：现货价格持续走低，工业硅高开低走

核心观点与关键数据

• 走势评级：短期观望。
• 盘面情况：工业硅主力合约（2502）上一交易日收盘于11575元/吨，跌0.26%，成交170402手，持仓量增16798手至142144手，仓单量增600手至40057张。
• 现货价格：华东不通氧553#硅跌50元/吨至11200-11400元/吨，通氧553#硅跌100元/吨至11300-11500元/吨，421#硅跌100元/吨至11800-12700元/吨。

基本面分析

• 供应端：11月产量40万吨，不及预期，四川云南下滑，新疆受环保政策影响或继续检修，预计全国供应持续下滑。
• 需求端：多晶硅11月产量11万吨，同比下降15%，环比降25%，下游硅片产量走弱；有机硅DMC价格稳定，楼市政策未明显提振需求；合金硅开工率低，需求持稳。
• 库存：社会库存报53.6万吨，仓单集中注销结束，库存压力仍大。

交易逻辑与操作建议

• 交易逻辑：供需同步走弱，供大于求格局持续，关注多晶硅与工业硅减产速度是否错配。
• 操作建议：按底部震荡对待，关注下方11000元/吨支撑。

风险点

• 多晶硅复产，西南地区超预期减产，宏观政策变化。