半导体行业研究周报：小米拟搭建万卡集群，关注国产算力芯片产业链

半导体 证券研究报告 2025年01月02日 小米拟搭建万卡集群，关注国产算力芯片产业链 上周（12/23-12/27）半导体行情领先于主要指数。上周（12/23-12/27）半导体行情领先于主要指数。上周创业板指数下跌0.22%，上证综指上涨0.95%，深证综指上涨0.13%，中小板指上涨0.25%，万得全A下跌0.61%，申万半导体行业指数下跌0.39%。半导体各细分板块有涨有跌，半导体制造板块涨幅最大，半导体材料板块跌幅最大。半导体细分板块中，封测板块上周 上涨1.5%，半导体材料板块上周下跌2.5%，分立器件板块上周下跌0.2%，IC设计板块上周下跌1.8%，半导体设备板块上周下跌0.9%，半导体制造板块上周上涨3.1%，其他板块上周下跌1.4%。 受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响预计行业终端销售额环比持续增长，我 们认为应该提高对需求端创新的敏锐度，优先被消费者接受的AI终端，有望成为新的热门应用，长期来看天风电子团队已覆盖的半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。创新方面，预计人工智能/卫星通讯/AR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者 潘暕分析师 SAC执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 骆奕扬分析师 SAC执业证书编号：S1110521050001 luoyiyang@tfzq.com 程如莹分析师 SAC执业证书编号：S1110521110002 chengruying@tfzq.com 李泓依分析师 SAC执业证书编号：S1110524040006 lihongyi@tfzq.com 小米拟搭建万卡集群，国内科技公司加大算力投入将带动国产算力芯片产业链加速发展。据界 面新闻报道，小米正着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入，近年来，国内 行业走势图 科技大厂如阿里/百度/字节/腾讯/三大运营商等相继投入万卡集群的建设，根据《中国综合算半导体沪深300 力指数（2024年）》，截至2024年6月，我国在用算力中心超过830万标准机架，算力规 模达246EFLOPS（FP32），智算同比增速超过65%。我们预计国内大厂对算力的大额投入将推动本土算力芯片的发展，算力芯片设计/设计服务/先进制程代工等环节均有望受益。 CES即将召开，关注硬件创新，AI眼镜/玩具/戒指等产业链或迎投资机遇。CES2025将于2025年1月7日至10日在美国拉斯维加斯召开，该展会是全球规模最大、最具权威性的科技盛会之一，被誉为“科技春晚”，是消费电子行业的风向标。本届展会将展示最前沿的创新技术和产品，多款AI眼镜有望亮相展会，此外虚拟现实、智能家居、可穿戴设备、智能汽车、机器人等领域也将有众多精彩展示，随着AI应用的加入，传统硬件（手机/PC）和创新硬件（眼 32% 22% 12% 2% -8% -18% 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 -28% 资料来源：聚源数据 镜/戒指等）用户体验有望大幅提升，相关产业链或迎来投资机遇。 相关报告 首批有效期为20年的二代身份证或迎来换证高峰，身份证芯片有望景气度提升，建议关注紫光国微。2005年以来，在党中央、国务院和地方各级党委、政府的高度重视下，经过全国各级公安机关的艰苦努力，全国换发“二代证”工作全面启动，根据南阳市人民政府网站，全国公安机关自2005年至2008年发放的首批20年有效期第二代居民身份证即将陆续期满,接下来将迎来换证高峰，身份证芯片产业链有望景气度提升，建议关注紫光国微。 建议关注： 1）EDA/IP及设计服务：芯原股份/灿芯股份/华大九天/概伦电子/广立微 2）半导体设计：汇顶科技/思特威/扬杰科技/瑞芯微/恒玄科技/普冉股份/江波龙（天风计算机联合覆盖）/东芯股份/复旦微电/钜泉科技/晶晨股份/力合微/全志科技/乐鑫科技/寒武纪/龙芯中科/海光信息（天风计算机覆盖）/北京君正/澜起科技/聚辰股份/帝奥微/纳芯微/圣邦股份/中颖电子/斯达半导/宏微科技/东微半导/民德电子/思瑞浦/新洁能/兆易创新/韦尔股份/艾为电子/卓胜微/晶丰明源/希荻微/安路科技/中科蓝讯 3）半导体材料设备零部件：雅克科技/鼎龙股份（天风化工联合覆盖）/和远气体/正帆科技（天风机械联合覆盖）/北方华创/富创精密/精智达/沪硅产业/上海新阳/中微公司/安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体/南大光电/凯美特气/金海通（天风机械联合覆盖）/鸿日达/精测电子（天风机械联合覆盖）/天岳先进/国力股份/新莱应材/长川科技（天风机械覆盖） /联动科技/茂莱光学/艾森股份/江丰电子 4）IDM代工封测：伟测科技/中芯国际/华虹半导体/长电科技/通富微电/时代电气/士兰微/扬杰科技/闻泰科技/三安光电 5）卫星产业链：海格通信（天风通信覆盖）/电科芯片/复旦微电/北斗星通/利扬芯片 风险提示：地缘政治带来的不可预测风险，需求复苏不及预期，技术迭代不及预期，产业政策变化风险 1《半导体-行业研究周报:看好AI对本 土先进制程代工需求的提振》 2024-12-24 2《半导体-行业研究周报:半导体自主可控是年末科技行情的重要方向》2024-12-20 3《半导体-行业点评:豆包新增视觉模型，SOC+CIS+存储有望重点受益》2024-12-19 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.周观点：小米拟搭建万卡集群，关注国产算力芯片产业链3 2.半导体产业宏观数据：24年半导体销售恢复中高速增长，存储成关键3 3.2024年11月芯片交期及库存：整体芯片交期趋稳5 4.2024年11月产业链各环节景气度：11 4.1.设计：库存去化效益显现，需求复苏有望带动基本面持续向好11 4.1.1.存储：渠道低价资源现短缺问题，然存储行情仍处于震荡磨底期，PC终端担忧Q4面临“旺季不旺”11 4.2.代工：整体客户订单需求有回升，关注台积电和三星暂停对华供应7nm及以下制程影响17 43.设备材料零部件：2024年11月，可统计设备中标数量22台，招标数量8台19 4.3.1.设备及零部件中标情况：2024年11月可统计中标设备数量共计11台，同比-86.9%19 4.3.2.设备招标情况：2024年11月可统计招标设备数量共12台，同比-98.82% ........................................................................................................................................................23 4.4.分销商：国内外订单需求分化下分销市场格局生变，AI和消费订单增长明显24 5.终端应用：看好消费电子复苏，关注元宇宙发展走势25 5.1.消费电子：全球智能手机及PC等消费类需求维持弱势复苏，AI+相关应用增长较快，XR需求增长持续低迷25 5.2.新能源汽车：汽车市场增长进一步分化，电动汽车增长强劲下价格竞争仍在延续，关注比亚迪为代表电车供应链价格调整26 5.3.工控：整体市场增长不确定性明显，光伏、锂电等行业需求疲软延续26 5.4.光伏：光伏产量环比有回升，欧美市场仍是2025年市场增长点，关注后续美国关税调整对于光伏产业链影响27 5.5.储能：储能订单增长预期乐观，欧美市场储能订单是当前及未来市场增长重点 ................................................................................................................................................................27 5.6.服务器：2025年云计算厂商数据中心投资支出增长延续，下游服务器厂商订单和营收稳定28 5.7.通信：通信产业链投资和订单低迷延续，光通信相关订单受AI拉动潜力巨大.28 6.上周（12/23-12/27）半导体行情回顾28 7.上周（12/23-12/27）重点公司公告30 8.上周（12/23-12/27）半导体重点新闻30 9.风险提示31 1.周观点：小米拟搭建万卡集群，关注国产算力芯片产业链 小米拟搭建万卡集群，国内科技公司加大算力投入将带动国产算力芯片产业链加速发展。据界面新闻报道，小米正着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入，近年来，国内科技大厂如阿里/百度/字节/腾讯/三大运营商等相继投入万卡集群的建设，根据 《中国综合算力指数（2024年）》，截至2024年6月，我国在用算力中心超过830万标准机架，算力规模达246EFLOPS（FP32），智算同比增速超过65%。我们预计国内大厂对算力的大额投入将推动本土算力芯片的发展，算力芯片设计/设计服务/先进制程代工等环节均有望受益。 CES即将召开，关注硬件创新，AI眼镜/玩具/戒指等产业链或迎投资机遇。CES2025将于2025年1月7日至10日在美国拉斯维加斯召开，该展会是全球规模最大、最具权威性的科技盛会之一，被誉为“科技春晚”，是消费电子行业的风向标。本届展会将展示最前沿的创新技术和产品，多款AI眼镜有望亮相展会，此外虚拟现实、智能家居、可穿戴设备、智能汽车、机器人等领域也将有众多精彩展示，随着AI应用的加入，传统硬件（手机/PC）和创新硬件（眼镜/戒指等）用户体验有望大幅提升，相关产业链或迎来投资机遇。 首批有效期为20年的二代身份证或迎来换证高峰，身份证芯片有望景气度提升，建议关注紫光国微。2005年以来，在党中央、国务院和地方各级党委、政府的高度重视下，经过 全国各级公安机关的艰苦努力，全国换发“二代证”工作全面启动，根据南阳市人民政府网站，全国公安机关自2005年至2008年发放的首批20年有效期第二代居民身份证即将陆续期满,接下来将迎来换证高峰，身份证芯片产业链有望景气度提升，建议关注紫光国微。 2.半导体产业宏观数据：24年半导体销售恢复中高速增长，存储成关键 从2024年11月景气度分析及多家半导体行业头部分销商发展预期来看，各家下半年增长预期维持乐观，亚太地区尤其是中国市场仍旧是增长关键，建议关注下半年传统旺季带来的业绩增量。 表1：2024H1元器件分销商订单及发展预期 厂商2024H1订单具体内容2024H2发展预期 汽车和更广泛的工业市场仍然疲 艾睿电子下降 安富利下降 软;欧美市场需求疲软，中国需求增长和价格稳定;整体订单有所改善 电子元器件业务在全球范围下降，但是亚洲地区触底明显 下半年订单改善，需求 回升 下半年相对上半年有增长;其中亚洲市场将恢复整体同比增长 下半年营运在服务器与 大联大 上升 AI及PC回温下元器件需求增长AIPC等应用带动下，可 乐观看待 文晔科技 上升 数据中心增长维持高景气度，下半年手机、PC等消费型迎来消费旺 数据中心及通讯相关产品增长迅猛 季，叠加通讯需求增长，公司营收有机会逐季成长 资料来源：芯八哥公众号，天风证券研究所 行业内多家主流机构都比较看好2024年的半导体行情。其中，WSTS表示因生成式AI普及、带动相关半导体产品需求急增，且存储需求预估将呈现大幅复苏，因此2024年全球半导体销售额将增长13.1%，金额达到5,883.64亿美元，再次创历史新高；IDC的看法比WSTS乐观，其认为2024年全球半导体销售额将达到6328亿美元，同比增长20.20%；此外，Gar