鸡蛋月报：低成本高产能 价格或将寻底

鸡蛋月报总结

2024年行情回顾

• 现货价格：上半年先跌后涨，开年跌至3.18元/斤低位，下半年旺季涨至5.1元/斤后回落，目前4元/斤附近震荡。
• 期货合约：先跌后涨，最低3315元/吨，年后区间震荡，旺季上涨至4100元/吨后回落，目前3500元/吨附近震荡。

行情展望

• 供应端：2024年补栏量高，预计2025年在产存栏量维持高位，但春节前后供应压力不大，全年供应大概率维持宽松。
• 需求端：2025年春节前需求增加，下半年整体需求尚可（受收入弹性影响），国家刺激需求效果或体现在下半年。
• 饲料成本：2024年跌至2.5元/斤，2025年预计更低，对蛋价支持减弱。
• 综合判断：2025年供应高于2024年，成本更低，需求差异不大，价格重心可能低于2024年；期货合约走势受季节性影响大，价格重心下降。

基本面情况

• 供应端：
  • 在产存栏：11月12.84亿只，同比增6.4%，未来维持高位。
  • 码蛋占比：大码蛋43.95%，中码蛋43.62%，小码蛋12.43%。
  • 产蛋率：91.82%，历年同期偏低。
  • 补栏：11月出苗量同比增2.8%，12月鸡苗价4.37元/羽高位。
  • 淘鸡：12月出栏量低，预计1月和2025年春节前有季节性淘汰。
• 需求端：
  • 销售情况：全年销量同比增8.4%，餐饮收入表现尚可。
  • 库存：流通环节1.08天，生产环节1.1天，旺季备货需求增加。
• 成本及养殖利润：
  • 饲料成本：玉米2037元/吨，豆粕2860元/吨，综合成本2.51元/斤。
  • 利润：12月盈利1.55元/斤，春节前或维持高位。
• 替代品：
  • 蔬菜：寿光指数122.15，下半年或上涨。
  • 猪肉：16.97元/公斤，价格稳定，替代需求不明显。

后市展望及策略推荐

• 行情展望：供应高位宽松，需求短期较好，成本下降，2025年价格重心低于2024年；期货合约受季节性影响大，价格重心下降。