汽车：Robotaxi的商业化时刻

核心观点与关键数据

• 事件背景：全球首个Robotaxi法规正式出台，美国NHTSA公布AV-STEP草案，推动Robotaxi加速推进；特斯拉FSDV13.2发布，支持车队动态导航通信，为高效运行提供技术基础。
• 特斯拉进展：特斯拉推出Cybercab（Robotaxi），具备L4或L5级自动驾驶能力，计划2025年在德州和加州率先推出完全无人监督的FSD功能，2026年大规模推广Cybercab。Cybercab运营成本仅为传统出租车的五分之一（美国出租车运营成本约每英里1美元）。
• 行业对比：通用汽车Cruise公司暂停自动驾驶出租车运营，WaymoOne车队约700辆，年内完成约400万次付费服务，但价格较高。

研究结论

• 商业化加速：结合监管放宽预期和Robotaxi法规出台，特斯拉的Robotaxi商业化进程有望加速落地。马斯克预计2025年将在美国部分城市推出无需人工监管的Robotaxi服务。
• 风险提示：Robotaxi商业化进展不及预期、技术升级不及预期、控制成本不及预期。

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业整体回报高于沪深300指数5%以上）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对沪深300指数涨幅在15%以上）。