尿素日报：交投偏弱，尿素延续下行

核心观点

• 市场分析：尿素主力收盘价1715元/吨，河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别报价1670、1660、1680元/吨，均有所下降。波罗的海小颗粒FOB、东南亚大颗粒CFR、中国小颗粒FOB、中国大颗粒FOB价格分别为美元/吨，出口利润为-8元/吨（+7）。

供应端

• 截至12月27日，企业产能利用率77.67%（-2.50%），样本企业总库存量152.50万吨（+5.32），港口样本库存量15.40万吨（-0.20）。

需求端

• 截至12月27日，复合肥产能利用率41.62%（-1.00%），三聚氰胺产能利用率60.01%（+3.81%），尿素企业预收订单天数7.12日（0.00）。

策略

• 谨慎偏空：尿素气头装置陆续停车检修，但煤头装置开工仍处高位，整体供应偏宽松。企业库存高企，总量创年内新高。下游工业需求短期稳中走弱，农业储备性需求较为分散且下游偏弱推进。复合肥工厂出货无明显好转，开工率小幅下降。煤炭价格弱稳运行，生产成本偏弱整理。出口相关政策方面尚未有松动迹象，下游业者集港意愿较低，预计短期内港口库存维持当前水平波动。预计尿素行情偏弱震荡。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

研究结论

• 尿素市场整体供应偏宽松，企业库存高企，下游需求短期走弱，出口政策无松动迹象，预计短期内尿素行情偏弱震荡。