油脂期货周报：短期维持震荡偏强的走势

豆油

• 国际方面：南美大豆天气升水引发市场关注，但国内需求有限，连盘豆油涨幅受限，短期维持偏强调整走势。巴西大豆产量预估创纪录，阿根廷局部干旱风险存在，拉尼娜现象加剧可能影响大豆产量。美国大豆出口量受关注。
• 国内方面：春节备货期，贸易商理性采购抑制涨幅。现货随盘上涨，基差报价多稳，局部波动。工厂开机率高，豆油产量增加，缓解局部供应紧张。两广基差受拖累，华北基差上调但低于山东，南北基差有望缩窄。

棕榈油

• 国际方面：基本面利多已被市场计价，需警惕B40不及预期利空，短期偏震荡。马棕维持区间震荡，受印尼出口税上调和马来出口改善提振，但基本面数据出台后盘面承压。
• 国内方面：大连棕榈油期货弱势震荡，有望逐步反弹至9000元附近，但春节前备货需求减弱及豆棕价差过大抑制反弹，长线创新低风险存在。现货随盘波动，基差走强部分抵消盘面跌幅，后市或再度趋弱。

海外宏观及资金动向

• NOAA月度报告：厄尔尼诺/南方涛动中性，拉尼娜现象最可能出现在2024年11月至2025年1月（概率59%）。
• 供需平衡表：
  • 全球油籽&油脂：关注南美大豆天气及美国大豆出口。
  • 印尼、马来棕榈油：产量停滞预期及出口改善提振市场。
  • USDA美豆&美豆油：美国大豆主产区降雨情况及出口、压榨数据。
  • 巴西大豆：仅戈亚斯州12月降雨不及去年同期。
  • 阿根廷大豆：干旱风险存在。
• 国内情况：
  • 进口情况：油籽与油脂进口数据。
  • 库存：国内油脂&油籽库存情况。
  • 棕榈油：进口利润、现货成交和基差。
  • 花生：价格及供需情况。
• 价差情况：
  • 豆棕价差：持续深度倒挂。
  • 棕榈油价差：马印棕榈油价差及FOB价格。
  • 豆油价差：国内豆油价差情况。