股指期权周报：临近元旦 市场震荡整理 继续做空波动率

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 临近元旦市场震荡整理继续做空波动率 ——股指期权周报2024.12.30 研究员：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 趋势策略 波动率策略 股指期权 本周A股市场整体呈现震荡整理的态势。三大指数小幅下跌，但成交额有所增加，显示出市场活跃度较高。沪深300指数日三彩K线指标转为红色；周线收阳，周三彩K线指标维持红色。IF期货当月合约期现基差升水标的，次月合约转为升水当月合约。IO期权持仓量回升，成交量萎缩，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，期权隐含波动率下降，看跌期权最大持仓量行权价格上移至标的价格上方。中证1000指数先抑后扬，日三彩K线指标转为绿色；周线二连阴，周三彩K线指标维持红色。IM期货当月合约期现基差贴水标的扩大，次月合约贴水当月合约基差缩小。期权MO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR、期权量PCR都下降，期权隐含波动率先升后降，看涨、看跌期权最大持仓量行权价格间距缩小。上证50指数周中一度突破850日均线，日三彩K线指标转为红色；周线二连阳，周三彩K线指标维持红色。IH期货当月合约维持升水标的，次月合约转为升水当月合约。期权HO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR下降，期权隐含波动率下降，看跌期权最大持仓量行权价格上移。 继续持有卖出看跌期权仓位 卖出宽跨式做空波动率 1 3 目录 2 Content 沪深300股指期权（IO）中证1000股指期权（MO）上证50股指期权（HO） 1沪深300股指期权（IO） 沪深300指数周K线图 沪深300指数周线收阳，周三彩K线指标维持红色 数据来源：文华财经 沪深300指数日K线图 沪深300指数日三彩K线指标转为红色 数据来源：文华财经 沪深300股指期权当月期权T型报价 300股指期权2501合约看涨、看跌最大持仓量行权价格 分别是4100、4000，期权最痛点是3950 数据来源：咏春 沪深300股指期权隐含波动率 股指期权隐含波动率下降 数据来源：策略星学院 当月IF期货与沪深300指数基差统计 沪深300当月合约基差图（当月合约—标的） 基差（期货-标的）【右】 沪深300收盘价【左】 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 数据来源：Wind 2022-12-08 2022-12-21 2023-01-04 2023-01-17 2023-02-06 2023-02-17 2023-03-02 2023-03-15 2023-03-28 2023-04-11 2023-04-24 2023-05-10 2023-05-23 2023-06-05 2023-06-16 IF期货当月合约期现基差升水标的 2023-07-03 2023-07-14 2023-07-27 2023-08-09 2023-08-22 2023-09-04 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-19 2023-11-01 2023-11-14 2023-11-27 2023-12-08 2023-12-21 2024-01-04 2024-01-17 2024-01-30 2024-02-20 2024-03-04 2024-03-15 2024-03-28 2024-04-12 2024-04-25 2024-05-13 2024-05-24 2024-06-06 2024-06-20 2024-07-03 2024-07-16 2024-07-29 2024-08-09 2024-08-22 2024-09-04 2024-09-19 2024-10-09 2024-10-22 2024-11-04 2024-11-15 2024-11-28 2024-12-11 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 2024-12-24 IF期货当月与近月价差统计 沪深300月间价差图（次月—当月） 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 数据来源：Wind 2022-12-08 2022-12-21 2023-01-04 2023-01-17 2023-02-06 2023-02-17 2023-03-02 2023-03-15 2023-03-28 2023-04-11 2023-04-24 2023-05-10 2023-05-23 2023-06-05 2023-06-16 2023-07-03 次月合约转为升水当月合约 2023-07-14 2023-07-27 2023-08-09 2023-08-22 2023-09-04 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-19 2023-11-01 2023-11-14 2023-11-27 2023-12-08 2023-12-21 2024-01-04 2024-01-17 2024-01-30 2024-02-20 2024-03-04 2024-03-15 2024-03-28 2024-04-12 月间价差（次月-当月） 【右】 2024-04-25 2024-05-13 2024-05-24 2024-06-06 2024-06-20 2024-07-03 2024-07-16 2024-07-29 2024-08-09 2024-08-22 2024-09-04 2024-09-19 2024-10-09 2024-10-22 2024-11-04 2024-11-15 2024-11-28 2024-12-11 150 130 110 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 2024-12-24 沪深300股指期货持仓量、成交量统计 沪深300股指期货成交持仓图 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 0.0000 数据来源：Wind 2022-12-08 2022-12-21 2023-01-04 2023-01-17 2023-02-06 2023-02-17 2023-03-02 2023-03-15 2023-03-28 2023-04-11 沪深300股指期货成交量萎缩，持仓量增加 2023-04-24 2023-05-10 2023-05-23 2023-06-05 2023-06-16 2023-07-03 2023-07-14 2023-07-27 2023-08-09 2023-08-22 2023-09-04 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-19 2023-11-01 2023-11-14 2023-11-27 2023-12-08 2023-12-21 2024-01-04 2024-01-17 2024-01-30 2024-02-20 2024-03-04 2024-03-15 2024-03-28 2024-04-12 2024-04-25 沪深300股指期货成交量 【右】 沪深300收盘价【左】 2024-05-13 2024-05-24 2024-06-06 2024-06-20 2024-07-03 2024-07-16 2024-07-29 2024-08-09 2024-08-22 2024-09-04 2024-09-19 2024-10-09 2024-10-22 2024-11-04 2024-11-15 2024-11-28 2024-12-11 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-12-24 沪深300股指期权持仓量、成交量统计 沪深300股指期权成交持仓图 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 0.0000 数据来源：Wind 2022-12-08 2022-12-21 2023-01-04 2023-01-17 2023-02-06 2023-02-17 2023-03-02 2023-03-15 2023-03-28 2023-04-11 2023-04-24 2023-05-10 2023-05-23 2023-06-05 2023-06-16 IO期权持仓量回升，成交量萎缩 2023-07-03 2023-07-14 2023-07-27 2023-08-09 2023-08-22 2023-09-04 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-19 2023-11-01 2023-11-14 2023-11-27 2023-12-08 2023-12-21 2024-01-04 2024-01-17 2024-01-30 2024-02-20 2024-03-04 2024-03-15 2024-03-28 2024-04-12 2024-04-25 沪深300股指期权成交量【右】 沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量【右】 2024-05-13 2024-05-24 2024-06-06 2024-06-20 2024-07-03 2024-07-16 2024-07-29 2024-08-09 2024-08-22 2024-09-04 2024-09-19 2024-10-09 2024-10-22 2024-11-04 2024-11-15 2024-11-28 2024-12-11 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-12-24 沪深300股指期权PCR统计 4,500.0000 沪深300股指期权PCR图 沪深300股指期权成交量PCR【右】沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量PCR【右】 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 2-08 21 0.0000 数据来源：Wind 期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升 沪深300股指期权近月合约最大持仓量行权价位统计 沪深300股指期权最大持仓行权价图 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 数据来源：Wind 2022-12-08 2022-12-21 2023-01-04 沪深300股指期权CALL最大持仓行权价 沪深300股指期权PUT最大持仓行权价 沪深300指数收盘价 2023-01-17 2023-02-06 2023-02-17 2023-03-02 2023-03-15 2023-03-28 看跌期权最大持仓量行权价格上移至标的价格上方 2023-04-11 2023-04-24 2023-05-10 2023-05-23 2023-06-05 2023-06-16 2023-07-03 2023-07-14 2023-07-27 2023-08-09 2023-08