2024年上半年,受债市走强、存款利率下调、理财产品降费等因素影响,银行理财规模持续增长。下半年,债市调整引发赎回压力,理财规模增长趋缓。资产端,理财重仓政府债平均剩余期限拉长,信用债配置出现信用下沉趋势,但随后再度向高评级券种集中。2024年,理财主要买入短端信用债,二永债配置偏向哑铃策略,利率债买入力度减弱,同业存单作为流动性调节工具被增持。
展望2025年,增量政策加码和市场风险偏好提升或对理财负债端产生一定影响,但适度宽松的货币政策、存款利率下调、理财产品降费等因素仍将支撑理财规模。监管对“自建估值模型”的关注提升,将促使理财投资行为趋于理性,增加对估值稳定、流动性较强资产的配置,而波动较大的二永债以及流动性不足的弱资质、长久期信用债或将受到波及。