公司动态研究报告：液冷产品批量验证，东莞兆科助力散热业务发展

核心观点与关键数据

• 公司营收与盈利：2024Q3公司营收2.17亿元，同比增长85.43%；归母净利润783.68万元，同比增长1143.69%。2024年前三季度毛利率为21.90%，净利率为1.46%。
• 业务板块：公司在通信、电力、汽车密封条及热管理系统领域均有布局，液冷产品进入批量验证阶段。
• 收购东莞兆科：公司以现金收购东莞兆科51%股权，助力散热业务发展。东莞兆科主要产品为热界面材料（TIM），应用于5G/6G、物联网等领域。

研究结论

• 投资评级：给予“买入”投资评级，预测2024-2026年公司收入分别为8.58、12.26、15.76亿元，EPS分别为0.25、0.75、1.10元，对应PE分别为91.1、30.7、21.0倍。
• 风险提示：市场拓展不及预期、新产品开发不及预期、下游市场复苏不及预期。

业务布局与发展

• 通信行业：深化与华为、中兴等龙头企业的合作。
• 电力行业：获得南方电网等大客户认可，加大研发投入。
• 汽车行业：实现奇瑞新车型密封条的同步开发及批量供货。
• 热管理系统：新建钎焊产线产能释放，客户包括动力电池龙头厂商等。
• 液冷散热：全资子公司创源智热完成部分产品研发打样，进入小批量验证阶段。

收购东莞兆科的意义

• 技术获取：东莞兆科拥有先进的技术水平和完善的服务体系。
• 业务拓展：扩大公司在散热产品领域的应用场景，提高产品多元化水平。
• 市场认可：东莞兆科已获得海内外大客户的广泛认可，并与公司达成深度合作。