全球流动性观察系列12月第3期：融资交易热度有所下降

核心观点与关键数据

• 市场交易热度上升：本期市场交易热度总体上升，A股收益中位数为-0.25%。沪深两市成交额均值由上期的1.69万亿元边际抬升至1.91万亿元。一级行业成交额占比前五分别为电子、计算机、机械、传媒和医药。从行业成交额边际变化率看，食品饮料、消费者服务、煤炭、钢铁和医药变化率上升最快。
• 行业拥挤度：食品饮料、传媒、综合、商贸零售、消费者服务等交易结构明显拥挤，换手率突破99%的历史分位数。
• 两融资金延续净买入：新成立偏股型基金份额边际上升，私募基金信心指数下降，仓位小幅下降至78%。融资资金净买入207亿元，两融余额达1.88万亿元，两融交易额占A股成交额比重边际下降，本期交易额占比为9.38%。
• 外资行为：非杠杆中国资产ETF和做多中国杠杆ETF成交金额均有边际上升，本期非杠杆中国资产ETF成交金额由上周的67.25亿美元抬升至165.46亿美元。
• 散户行为：社区活跃度指数边际下降，但散户挂单买入全A总额边际上升，买入意愿回升。
• 融资资金流向：主要流入传媒（33.76亿元）、机械（28.74亿元）、电子（19.45亿元）和食品饮料（19.14亿元），主要流出家电（-3.25亿元）和非银行金融（-2.91亿元）。
• 外围市场：VIX指数边际上升，海外主要指数表现低迷，韩国综合指数上涨，英国富时100、标普500和道琼斯工业指数下跌。美股材料领跌，港股恒生表现高涨，恒生必需性消费业领涨。

研究结论

• 本期市场交易热度上升，但两融交易额占A股成交额比重边际下降，显示融资交易热度有所下降。
• 行业拥挤度较高，需关注相关行业的风险。
• 两融资金延续净买入，新成立偏股型基金份额上升，显示市场仍有资金流入。
• 外资对A股仍有配置需求，但需关注外围市场风险。
• 散户买入意愿有所回升，显示市场情绪有所改善。