可持续发展挂钩债券助力城投企业转型

可持续发展挂钩债券及城投企业发行现状分析

发行背景与特点

可持续发展挂钩债券（SLB）是为贯彻双碳战略、支持传统行业低碳转型而推出的创新金融工具，隶属于广义绿色债券。其特点在于：

1. 债券结构灵活：可设计票面利率调升/调降、提前到期等条款，匹配企业融资需求。
2. 募集资金用途灵活：允许用于一般用途，也可结合绿色项目等专项需求。
3. 适用主体广泛：市场一般主体均可发行，SPT可自主设定。

政策支持

自2021年推出以来，政策逐步完善：

• 2021年：中国银行间市场交易商协会推出SLB。
• 2022-2024年：多部委及交易所发布政策，明确转型债券内涵、信息披露要求、激励机制等，推动市场扩容。

发行情况

• 规模增长：截至2024年12月7日，存续SLB 185只，余额1,474.69亿元。
• 主体资质：AAA和AA+主体占比91.66%，集中于工业和公用事业。
• 品种期限：中期票据和公司债占比89.50%，3年期规模最大（61.95%）。

城投企业发行现状

• 规模有限：2021年以来仅18家城投发行28只，规模188.20亿元（占市场10.08%）。
• 区域集中：浙江、江苏规模领先，其次为山东、陕西。
• 挂钩业务：主要集中在基建、供热等传统业务，KPI如绿色建筑面积、碳排放量等。
• 利率优势：加权平均利率3.22%，较同期城投债下降0.45BP。

建议及展望

• 政策推动：预计政府将继续完善政策，促进SLB和转型债券市场扩容。
• 城投转型：建议城投企业挖掘业务特点，设置如新能源装机容量等多元化SPT，助力可持续发展。
• 市场潜力：当前市场规模有限，未来可进一步拓宽SLB在城投领域的应用。