研报总结
宏观、外围及期货市场表现
- 国内商品指数略微走强，各板块均有所走强。
- 美元指数走强，马来林吉特略有升值，离岸人民币贬值。
- CBOT美豆、美豆粕、美豆油上涨，BMD棕榈油大幅上涨，国内油脂和粕类表现略强，豆油涨幅较大。
- 豆粕5-9月差回落，豆菜粕价差走扩，豆棕价差回落，菜豆价差缩小，CDOT油粕比大幅下跌，DCE油粕比略涨。
- 美豆管理基金期货和期权净空持仓增加，美豆粕净空持仓增加，美豆油净多持仓减少；国内油脂持仓增多，粕类持仓减少。
豆系市场动态
全球油料和大豆
- 预计全球油籽24/25年度产量6.83亿吨，期末库存1.47亿吨，库存消费比22.21%。
- 预计全球大豆24/25年度产量4.27亿吨，期末库存1.31亿吨，库存消费比32.67%。
- ENSO中性持续存在，拉尼娜现象最有可能出现在2024年11月-2025年1月。
美国
- 美豆24/25年度单产51.7蒲式耳/英亩，期末库存4.7亿蒲，库消比10.81%。
- 美豆累计销售3968.6万吨，销售进度78.22%，对华周度装船68.1万吨，当周净销售41.1万吨。
- 伊利诺伊州大豆压榨利润每蒲1.93美元，豆油库存偏低。
- 2024年11月美国大豆压榨量1.93亿蒲式耳，豆油库存10.84亿磅。
- 2024年8月美国生物燃料豆油用量12.17亿磅，10月生成D4 RIN生物柴油量1.47亿加仑。
- 10月D4 RIN价格略跌，生物柴油生产利润为0.15美元/加仑。
南美
- USDA预计巴西24/25年度大豆产量1.69亿吨，出口1.05亿吨，期末库存3351万吨。
- 阿根廷24/25年度大豆产量5200万吨，期末库存2898万吨。
- 巴西12州大豆种植进度97.8%，1-11月出口9680万吨，对华出口占比73.40%。
- 巴西11月出口大豆255万吨，1-11月累计压榨4197万吨，预估年底库存458.1万吨。
- GFS显示未来两周南美降雨偏少。
国内
- 11月大豆进口715万吨，1-11月累计进口9708万吨。
- 11月大豆到港780万吨，12月850万吨，2025年1月710万吨。
- 截至12月27日，油厂大豆实际压榨量208.23万吨，开机率58.53%。
- 截至12月20日，全国主要油厂大豆库存578.57万吨，豆粕库存58.28万吨，豆油库存95.29万吨。
- 第51周豆粕表观消费154.10万吨，豆油表观消费34.94万吨。
- 截至12月27日，豆油现货基差上升，豆粕现货基差上升。
- 截至11月，全国能繁母猪存栏4080万头，月度环比上升0.17%，同比下降2.1%。
- 截至12月27日，自繁自养生猪养殖利润为115.36元/头，外购仔猪养殖利润为-122.75元/头。
- 截至12月27日，国内饲料企业豆粕库存天数8.44天，较12月20日增加0.41天。
棕榈油市场动态
产地
- 马来11月毛棕榈油产量162.13万吨，出口148.72万吨，期末库存183.62万吨。
- 马来12月1-20日棕榈油出口量900004吨，较上月减少8.32%。
- 印尼9月棕榈油产量441.5万吨，出口186万吨，期末库存246万吨。
- 印度11月棕榈油进口83.1万吨，植物油总进口量162.7万吨，总库存256万吨。
- 国际豆棕离岸价差-199.59美元/吨。
国内
- 国内棕榈油平衡表未提供详细数据。
- 本周产地报价上升，进口24度棕榈油对盘毛利继续倒挂。
- 截至12月20日，全国重点地区棕榈油商业库存53.84万吨，环比减少0.08万吨。
- 截至12月27日，现货基差偏强运行。
菜系、葵系市场动态
产地
- 预计欧盟菜籽产量1724万吨，期末库存111.8万吨。
- 预计澳洲菜籽产量560万吨，期末库存16万吨。
- 加拿大10月油菜籽压榨量1101402吨，环比增加18.36%。
- 预计全球葵籽产量5051万吨，期末库存226万吨。
国内
- 进口菜籽CNF、压榨利润略微回升。
- 截至12月20日，沿海地区主要油厂菜籽库存72.5万吨，菜粕库存6.1万吨，菜油库存35.23万吨。
- 菜油现货基差偏强，菜粕现货基差略升。
花生市场动态
- 国内花生平衡表未提供详细数据。
- 花生&豆油单边价格、花生全合约单边持仓量未提供详细数据。
- 仓单数量与车板交割预报未提供详细数据。
- 花生期价情况未提供详细数据。
- 进口花生油与花生价格未提供详细数据。
- 花生仁进口分年度季节性未提供详细数据。
休市与数据发布日程
- 12月休市安排未提供详细数据。
- 下周重要报告、数据发布日程未提供详细数据。
