碳酸锂周度基本分析：供需关系或将再度转为过剩，期价重心或在区间内下移

供需关系或将再度转为过剩，期价重心或在区间内下移 东海期货碳酸锂周度基本分析 有色及新能源策略组2024-12-15 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 杜扬 分析师： 从业资格证号：F03108550投资咨询证号：Z0021501电话：021-68758820 邮箱：duy@qy.qh168.com.cn 观点总结 宏观 上周（12.9-12.13）中央经济工作会议落幕，市场多头情绪短暂出尽，带动碳酸锂期货价格共振回落，关注后续具体政策的出台节奏；下周（12.16-12.20）重点关注美国至12月18日美联储利率决定等数据。 供应 碳酸锂厂周度产量小幅上升至16142吨、持续创出新高，开工率录得47.52%，环比录得+1.56%——锂辉石、锂云母开工率存在波动，盐湖开工率延续季节性下滑。中国与南美的碳酸锂进口价格存在明显价差，预计进口量将维持在季节性高伟。整体供应情况良好，并无明显扰动。 需求 磷酸铁锂与三元材料12月的排产量维持在高位，对碳酸锂的需求仍然具有一定的韧性；动力电池产量、装机量在11月表现维持高增速，新能源汽车产量、销量在11月亦维持大幅增长，主要受汽车以旧换新政策、年底前冲量等因素的影响。 库存 截止12月12日，碳酸锂产业链周度库存录得108129吨，环比上升112吨——其中炼厂累库153吨，下游环节累库1460吨，由六氟磷酸锂、氯化锂、电芯、车企、贸易构成的“其他”环节去库1500吨。四地样本社会库存录得68500吨，环比上周累库1640吨。 操作 当前碳酸锂的产量持续走高、进口量维持在季节性高位，而处于高位的需求或在1-2月出现回落，库存水平暂停去化而出现小幅累库，碳酸锂或再度进入短暂的淡季供过于求的格局。预计价格仍在原震荡区间内运行，但重心或相对较低。 风险 供应出现新的扰动，带来期价迅速冲高。 主要内容 01当周宏观数据/事件 02锂矿：11月云母产量小幅上升，进口矿价小幅回落 03碳酸锂：周度开工小幅上升，外购生产维持亏损 04下游：LFP、三元材料12月产量维持高位 05终端：11月国内产销维持强劲，海外出口量有所回落 06库存：产业去库暂停，仓单持续累积 07价格：供应弹性仍然较好，期价预计维持震荡 一、当周宏观数据/事件 时间 数据或事件 12.16 周一 10:00 国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会、中国11月社会消费品零售总额同比、中国11月规模以上工业增加值同比 12.17 周二 21:30 美国11月零售销售月率 12.18 周三 23:30 美国至12月13日当周EIA原油库存(万桶) 12.19 周四 03:00 美国至12月18日美联储利率决定(上限)、美联储公布利率决议和经济预期摘要 03:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 20:00 英国至12月19日央行利率决定 21:30 美国至12月14日当周初请失业金人数(万人) 12.20 周五 21:30 美国11月核心PCE物价指数年率 资料来源：iFinD、SMM 二、锂矿：11月云母产量小幅上升 1 11月，中国锂云母总产量录得12080LCE，当月同比增长 +22.65%，环比录得+4.14%。同期，中国样本锂辉石矿山产量录 得4410LCE，同比增幅+65.11%， 环比录得-13.19%。 中国锂云母总产量中国样本辉石矿山产量 2 10月，锂精矿月度进口量录得504362吨，同比下降8.68%，环比下降33.73%。2024年1-10月，中国锂精矿进口来源国中，澳大利亚仍居于首位，占比62.04%。 锂精矿月度进口量 进口来源国占比 1 上周（12.05-12.12）国产1.5%-4.5%、 5%-7.2%的锂精矿价格、5%-7.5%的锂精粉价格的锂云母价格环比上周保持不变。 2 进口矿方面，12月12日进口锂原矿价格录得123美元/吨，环比上周下降2美元；5%至7.2%品味的锂精矿价格环比上周下降14-19美元/吨不等。 国产锂精粉价格 国产锂云母价格 二、锂矿：进口矿价小幅回落 进口锂原矿价格 国产锂精矿价格 进口锂精矿价格 三、碳酸锂：周度产量再创新高，矿石提锂开工小幅反弹 1截止12月12日，碳酸锂周度产量录得16142吨，周度开工率录得47.52%，环比录得+1.38%。其中，锂辉石、锂云母、盐湖、回收料的产量分别录得8969、3080、2493、1600吨，开工率分别录得62.73%、34.57%、52.67%、26.52%——周度环比分别录得+3.91%、+0.28%、-1.86%、-0.5%。 2 11月，碳酸锂产量录得64140吨，同比增幅 48.8%，环比录得+7.5%。其中电池级碳酸锂产量为46360吨，同比录得+65.8%；工业级碳酸锂产量为17780吨，同比录得+17.5%。 碳酸锂月度产量 碳酸锂周度产量 电池级、工业级产量 碳酸锂周度开工率 11月产量区域占比 1 截止12月12日，外购锂云母精矿（2.5%）的生产利润录得-7324元/吨；外购锂辉石精矿（6%）的生产利润录得-2865元/吨。 外购锂云母（2.5%）的成本利润外购锂辉石（6%）的成本利润 三、碳酸锂：外购生产维持亏损，10月进口量环比上涨 2 10月，碳酸锂进口量录得 23196.22吨，当月同比增长 115.53%，环比上涨42.62%。通过对比智利与中国的碳酸锂CIF进口价格，10月中国进口价格较智利出口价格高出$1275.28/吨，从南美进口碳酸锂维持盈利。 智利碳酸锂进口价差 碳酸锂进口量 1 磷酸铁锂在11月产量录得285730吨，同比录得+151%、环比录得+10%，开工率录得66%；12月产量预计小幅下降至284330吨，同比录得 +199%，环比小降0.49%，产量高位运行预计仍然受到国内汽车以旧换新政策的带动影响。 截止12月12日，磷酸铁锂厂库库存录得82530吨，环比上周累库760吨。 截止12月12日，动力型磷酸铁锂现货价格录得33850元/吨，环比上周录得无变化。11月，磷酸铁锂平均生产成本为3.64万元/吨，平均售价为3.42 万元，生产亏损录得-0.22万元。 磷酸铁锂产量 四、下游：12月产量小幅回落，现货价格低位运行 磷酸铁锂现货价 磷酸铁锂厂库库存 磷酸铁锂成本利润 2 三元材料在11月产量录得60990吨，同比录得+9.17%、环比录得+3.78%，开工率录得41.26%。12月产量预计上升至 62760吨，环比上升2.9%。 截止12月12日，三元材料周度库存录得15202吨，环比上周小幅累库446吨。 截止12月12日，三元材料5系、6系、8系市场价分别录得103500、116500、144500元/ 吨，环比上周价格无变化。 三元材料产量 四、下游：12月产量小幅爬升，现货价格暂无波动 三元材料价格 三元材料库存 三元材料成本利润 1 11月，国内动力电池产量录得117.8GWh，同比录得+34.32%。其中，磷酸铁锂动力电池产量录得93.4GWh，同比录得+56.19%；三元材料电池产量24.2GWh，同比录得-12.95%。同期，国内动力电池装车量录得67.2GWh，同比录得+49.67%，环比录得+13.51%。其中磷酸铁锂装车量录得53.6GWh，同比录得+84.19%；三元电池装车量录得13.6GWh，同比录得-13.38%。 动力电池装车量-分材料 动力电池产量 五、终端-动力电池：11月产量装车量维持高增速 动力电池装车量-分企业 五、终端-新能源汽车：11月国内产销维持强劲，海外出口量有所回落 111月，中国新能源汽车产量录得156.6万辆，同比录得+45.81%，环比录得+7.04%；销量录得151.2万辆，同比录得+47.37%，环比录得 +5.73%；出口量方面，11月出口量录得8.3万辆，同比录得-14.43%。10月全球新能源车销量录得170.6万辆，同比录得+32.16%；同月，欧洲新 能源车销量录得25.2万辆，同比录得-3.06%。 2 11月国内新能源汽车产销量延续上升趋势，受年底冲量等政策的影响，年底汽车产销量预计维持高位。 新能源汽车产量 新能源汽车销量 新能源汽车出口量 全球新能源车销量 欧洲新能源车销量 六、库存：产业去库暂停，仓单持续累积 产业链样本周度库存变化（吨） 日期 总计 冶炼厂 下游 其他 12.05 108017 36187 30537 41293 12.12 108129 36340 31997 39793 增减 112 153 1460 -1500 日期 产业链周度 四地社库 GFEX 上周 108017 66860 34694 当周 108129 68500 42268 增减 112 1640 7574 产业链样本周度库存四地样本社会库存GFEX仓单量 1 截止12月12日，电池级碳酸锂现货价格较碳酸锂主力合约收盘价录得-500元/吨；期货近月合约维持C结构。 2 上周（12.9-12.13）中央经济工作会议落幕，市场多头情绪短暂出尽，带动碳酸锂期货价格共振回落。基本面上，碳酸锂周度开工率小幅上升、周度产量不断创出新高，碳酸锂进口利润较好、进口量预计维持季节性高位；需求端，在国内汽车政策的带动下，磷酸铁锂在12月产量维持在高位、三元材料小幅上升，整体需求较好；但库存在供应的不断增加下暂停去化，整体供应弹性仍然较好。碳酸锂基本面无明显驱动变化，预计期价仍然维持震荡。 碳酸锂基差 七、价格：供应弹性仍然较好，期价预计维持震荡 碳酸锂月差 碳酸锂近月合约价格走势 风险提示与免责声明 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127 公司网址：www.qh168.com.cn 微信公众号：东海期货研究（dhqhyj） 021-68757181 Jialj@qh168.com.cn