大消费行业周报（12月第4周）：关注市内免税店增量落地情况

大消费 关注市内免税店增量落地情况 证券研究报告 2024年12月30日大消费行业周报（12月第4周） 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 行业观点： 1)本周（12/23-12/27）消费一级行业均跑输沪深300指数。本周家用电器、食品饮料、美容护理、商贸零售、纺织服装、社会服务涨跌幅分别为+0.93%、-0.22%、-2.39%、-2.96%、-3.85%、-5.43%，同期沪深300指数上涨1.36%。食品饮料、家用电器、纺织服装、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是来伊份（+20.21%）、同星科技 （+18.42%）、哈森股份（+21.01%）、东百集团（+32.87%）、ST东时 （+5.73%）、福瑞达（+8.80%）；领跌的个股分别是麦趣尔（-12.32%）、ST德豪（-18.97%）、夜光明（-14.97%）、星微股份（-14.16%）、博瑞传播（-14.36%）、华业香料（-8.46%）。 2)财政会议指出支持扩大内需，加大以旧换新及文旅消费支持力度。12月23至24日，全国财政工作会议召开，对于消费相关表述包括：1）支持扩大国内需求，提高基础养老金，提高医保财政补助标准，大力提振消费；2）加大消费品以旧换新支持力度，撬动更多大宗消费，积极发展服务消费，特别是大力发展文化旅游消费。我们预计家电以旧换新2025年将持续进行，目前四川、湖北、贵州等省级政府发布了2025年以旧换新企业报名遴选的通知，家电内销增长或可持续。随着元旦、春节临近，叠加近期政策持续强调提振旅游等服务消费，旅游市场热度有望明显提升，建议关注景区、酒店、旅行社等板块。 3)11月中大排量摩托车出口数据增长强劲。据中国摩托车协会，11月中大排量摩托车（250cc+）销量5.48万辆，同比+42.2%，环比-10.2%。其中内销2.45万辆，同比+4.2%，环比-12.8%；出口3.03万辆，同比 +101.4%，环比-8%。1-11月累计销量68.9万辆，同比+41%，其中内销 37.7万辆，同比+20.8%，出口31.2万辆，同比+77%。11月份中大排量摩托车出口同比延续高增长，内销在季节因素下表现平稳。近年来随着摩托车自主品牌的崛起及中大排量制造能力不断提升，自主品牌出海有望量价齐升，摩托车板块有望维持高景气度，建议持续关注。 4)市内免税店获新进展，建议持续关注落地情况。12月26日王府井和武商集团均公告称，拟共同出资8,000万元设立合资公司，用于运营位于武汉国际广场购物中心内的武汉市内免税店，此免税店将成为武汉首个市内免税店。另外，近日中国中免先后成功中标深圳、广州、西安3家市内免税店项目，至此中免集团目前已在9个城市拥有市内免税店。政策方面，8月五部门联合印发《市内免税店管理暂行办法》，为免税运营商提供更多发展空间。12月17日国家移民管理局公告全面放宽优化过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长为240小时，亦可助力市内免税店的发展。市内免税店作为免税购物增量场景，建议持续关注其落地进展。 风险提示：需求减弱、行业竞争加剧、关税加征等风险。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 正文目录 一、市场周度回顾3 二、行业要闻及重点公司公告4 2.1行业要闻4 2.2公司公告5 图表目录 Figure1申万一级行业周度涨跌幅3 Figure2消费二级子行业周度涨跌幅3 Figure3消费各行业周涨幅前五个股3 Figure4消费各行业周跌幅前五个股4 一、市场周度回顾 Figure1申万一级行业周度涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 银行 石油石化沪深300公用事业交通运输家用电器非银金融 汽车通信 国防军工 综合食品饮料农林牧渔 煤炭电力设备建筑材料 电子有色金属 钢铁基础化工机械设备建筑装饰 环保医药生物商贸零售轻工制造美容护理房地产纺织服饰计算机社会服务 传媒 -8% 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure2消费二级子行业周度涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 黑色家电白色家电饮料乳品 白酒Ⅱ 一般零售非白酒 调味发酵品Ⅱ 家电零部件Ⅱ 休闲食品食品加工小家电饰品 旅游及景区 化妆品专业服务纺织制造酒店餐饮个护用品服装家纺 专业连锁Ⅱ 贸易Ⅱ厨卫电器照明设备Ⅱ互联网电商 教育 -12% 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure3消费各行业周涨幅前五个股 食品饮料 公司 涨跌幅(%) 家电 公司 涨跌幅(%) 纺织服饰 公司 涨跌幅(%) 来伊份 20.21 同星科技 18.42 哈森股份 21.01 香飘飘 13.25 兆驰股份 16.92 锦泓集团 5.62 好想你 8.57 创维数字 15.42 雅戈尔 4.35 龙大美食 8.05 欧圣电气 10.30 老凤祥 3.07 万辰集团 4.25 小熊电器 8.38 航民股份 1.87 商贸零售 公司 涨跌幅(%) 社会服务 公司 涨跌幅(%) 美容护理 公司 涨跌幅(%) 东百集团 32.87 ST东时 5.73 福瑞达 8.80 中百集团 28.38 国缆检测 4.30 ST美谷 6.93 锦和商管 16.25 峨眉山A 2.06 润本股份 2.64 武商集团 14.57 九华旅游 1.82 锦波生物 1.65 百大集团 13.50 锦江酒店 1.80 敷尔佳 0.88 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure4消费各行业周跌幅前五个股 公司 食品饮料 涨跌幅(%) 公司 家电 涨跌幅(%) 公司 纺织服饰 涨跌幅(%) 麦趣尔-12.32 ST德豪-18.97 夜光明-14.97 海南椰岛-13.93 鸿智科技-21.07 华斯股份-15.11 绝味食品-15.11 日出东方-21.87 梦洁股份-15.99 岩石股份-17.82 高斯贝尔-24.63 金发拉比-17.09 莫高股份-19.22 星光股份-26.65 太湖雪-21.68 商贸零售 社会服务 美容护理 公司涨跌幅(%) 公司涨跌幅(%) 公司涨跌幅(%) 星徽股份-14.16 博瑞传播-14.36 华业香料-8.46 大连友谊-16.23 实朴检测-14.88 延江股份-8.81 跨境通-17.95 创业黑马-15.57 诺邦股份-14.36 益民集团-18.53 中科云网-19.17 青岛金王-14.54 东方集团-19.24 豆神教育-26.33 可靠股份-19.72 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 据商务部数据，截至12月19日24时，全国超3330万名消费者购买相关家电以旧换新产品超5210万台，家装厨卫“焕新”补贴产品超5300万件，电动自行车以旧换新超100万辆。 12月24日，浙江省召开推进“义乌市深化国际贸易综合改革”发布会。义乌市委书记王健在会上表示，前期，以浙江中国小商品城集团股份有限公司（小商品城）作为唯一试点企业，我们计划25日落地玩具等商品的进口正面清单首单业务，以此为突破，加快进口贸易发展，力争2025年全市进口规模达1000亿元，到2030年突破3000亿元。 12月23至24日，全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方 转移支付，增强地方财力，兜牢基层“三保”底线。 12月25日，贵州茅台酒2025年全国经销商联谊会在贵阳召开。茅台2024年预计将顺利完成年初既定目标，营收、利润保持两位数增长，持续稳住茅台“基本盘”，夯实“压舱石”。2025年将调整飞天53度500ml茅台酒、珍品茅台酒、飞天53度1000ml茅台酒等产品投放量，进一步强化普茅大单品作为橄榄型产品矩阵“金字塔”底座的地位，激活终端消费动能，提升消费触达率。 2.2公司公告 九号公司：12月26日公告，公司拟在广东省珠海市投资建设集研发、生产、销售为一体的智能电动车华南基地项目。项目总投资约14.1亿元，结合项目总体规划，预计项目开始施工后建设期18个月。 得利斯：12月26日公告，公司近日收到诸城市财政局下发的生猪调出大县奖励资金，总计358.81万元，占公司最近一个会计年度经审计归属于上市公司股东净利润绝对值的10.55%。 张裕A：12月26日公告，莱州市朱桥镇人民政府、莱州市驿道镇人民政府以评估值2.21亿元作为对价受让朱桥葡萄基地。在扣除支付给农户及集体资产补偿款1962万元后，公司实际获得补偿款为2.02亿元。 孩子王:12月25日发布2024年度业绩预告。公司预计2024年归属净利润为1.6亿元2.11亿元，同比增长52.21%-100.73%。扣非后净利润为1.2亿元-1.6亿元，同比增长91.92%-155.90%。得益于公司2023年收购乐友国际商业集团有限公司、“三扩”战略持续发力、全力实施降本增效等积极因素的影响，公司2024年净利润同比实现大幅增长。 青岛啤酒：12月25日发布公告。董事长黄克兴先生因已届退休年龄，向公司董事会提出辞任公司董事长、执行董事及董事会战略与投资委员会主席等职务。另据第十届董事会2024年第七次临时会议决议公告，董事会同意选举姜宗祥为公司第十届董事会董事长，并兼任公司总裁职务。任期自董事会批准之日起至本届董事会任期届满之日止。 金徽酒：12月25日公司收到控股股东亚特集团出具的《关于调整增持金徽酒股份有限公司股份的通知》。原增持计划为：甘肃亚特投资集团计划2024年11月22日起6个月内，拟增持金额≥5,000万元，≤10,000.00万元。调整增持计划为：原增持计划其他不变，将增持资金总额调整为 ≥7,800万元，≤15,600万元。 小商品城：12月24日晚间公告称，公司积极响应并落实《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》的相关内容，旨在推动贸易数字化和多业态融合发展，优化市场采购贸易便利化措施。公司计划到2030年推 动义乌市的进口总额增长至人民币3000亿元以上，并依托“义支付”平台， 至2026年实现跨境支付交易规模100亿美元以上。 锦江酒店：12月24日晚间公告宣布，公司全资子公司PlatenoInvestmentLimited将收LavandeHoldingsLimited38%股权、XanaHotelleHoldingsLimited32.3%股权以及CoffetelHoldingsLimited38%股权，交易价格分别为11.01亿元、2.90亿元以及3.24亿元。此次交易完成后，Plateno将分别持有Lavande、Xana、Coffetel95%股权。Lavande、Xana、Coffete作为本次收购的标的公司，分别运营着锦江酒店(中国区)旗下的LavandeHotels（麗枫酒店）、XanaHotelle（希岸酒店）以及JamesJoyceCoffetels（喆啡酒店）。 本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、