农林牧渔行业研究：生猪出栏均重下降，转基因有望扩面提速

7 投资建议 行情回顾： 本周（2024.12.23-2024.12.27）农林牧渔（申万）指数收于2602.01点(-0.32%)，沪深300指数收于3981.03点 （+1.36%），深证综指收于2014.96点（-1.32%），上证综指收于3400.14点（+0950%），科创板收于1018.58点 （+0.73%)。个股表现方面，本周涨幅排名居前的仙坛股份（+8.99%）、登海种业（+6.31%）、北大荒（+4.73%）等；跌幅排名居前的有华英农业(-15.74%)、东方海洋（-13.17%）、回盛生物（-10.08%）等。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至12月27日，全国商品猪价格为15.46元/公斤，周环比-2.28%；15公斤仔猪价格为445元/头，较上周环比-3元/头；本周生猪出栏均重为127.01公斤/头，较上周-2.84公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-122.75元/头，盈利周环比-37.86元/头；自繁自养养殖利润为115.36/头，盈利周环比-35.12元/头。随着前期散养户出栏积极性的增加，大肥猪在冬至前出栏较多，导致生猪出栏均重本周出现较大幅度的下降，生猪体重压力获得较好释放。随着南方腌腊逐步告一段落，预计短期生猪消费端有所回落，但是随着春节的逐步接近，预计生猪需求整体存在支撑，春节前猪价调整幅度有限。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对明年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空已经充分释放，明年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。 种植产业链： 虽然今年粮食价格趋势调整，玉米价格的持续回落导致玉米种子销售承压，但是头部企业的优秀品种依旧实现较好的表现；此外，我国龙头企业积极尝试海外业务，优质种子出海销售量有望持续增长。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.61元/千克，较上周环比+0.93%；白条鸡平均价为14.20元/公斤，较上周环比-0.35%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至12月27日，父母代种鸡养殖利润为0.00元/羽，较上周环比+0.00%；毛鸡养殖利润为-1.22元/羽，周环比+15.28%。12月初美国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感，目前对短期引种造成影响，如果后续出现封关事件，白鸡供给端可能出现下滑。目前国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，但是海外种鸡效率端存在优势，如果引种受阻，上游鸡苗端或供给偏紧出现价格上涨。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 S 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：冬至前出栏积极性大幅增加，生猪价格持续下跌4 1.2种植产业链：转基因有望提速，重视政策驱动4 1.3禽类养殖:禽类价格震荡，关注疫病扰动4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪10 四、一周新闻速览11 4.1公司公告11 4.2行业要闻11 风险提示11 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.12.16-2024.12.20）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块排名靠后前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）8 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）8 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）9 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表24：早稻现货价（元/吨）10 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）10 图表26：育肥猪配合料价格（元/千克）10 图表27：鸡饲料价格（元/千克）10 图表28：鱼类产品价格（元/公斤）10 图表29：鲍鱼和海参价格（元/公斤）10 图表30：海蛎和扇贝价格（元/公斤）11 图表31：对虾产品价格（元/公斤）11 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：冬至前出栏积极性大幅增加，生猪价格持续下跌 截至12月27日，全国商品猪价格为15.46元/公斤，周环比-2.28%；15公斤仔猪价格为 445元/头，较上周环比-3元/头；本周生猪出栏均重为127.01公斤/头，较上周-2.84公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-122.75元/头，盈利周环比-37.86元/头；自繁自养养殖利润为115.36/头，盈利周环比-35.12元/头。 随着前期散养户出栏积极性的增加，大肥猪在冬至前出栏较多，导致生猪出栏均重本周出现较大幅度的下降，生猪体重压力获得较好释放。随着南方腌腊逐步告一段落，预计短期生猪消费端有所回落，但是随着春节的逐步接近，预计生猪需求整体存在支撑，春节前猪价调整幅度有限。 目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对明年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空已经充分释放，明年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份：成本控制行业领先。巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。建议关注：华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。 1.2种植产业链：转基因有望提速，重视政策驱动 12月18日中央农村工作会议强调：要聚焦学习运用“千万工程”经验、推进乡村全面振兴，集中力量抓好办成一批重点实事，千方百计推动农业增效益、农村增活力、农民增收入。要坚决扛牢保障国家粮食安全重任，持续增强粮食等重要农产品供给保障能力，稳定粮食播种面积，深入推进粮油作物大面积单产提升行动，加强农业防灾减灾能力建设，确保粮食稳产丰产。强化耕地保护和质量提升，严格耕地占补平衡管理，建立耕地种植用途监测体系，抓好高标准农田建设工程质量和资金安全监管。推进农业科技力量协同攻关，加快科技成果大面积推广应用，因地制宜发展农业新质生产力。健全粮食生产支持政策体系，启动实施中央统筹下的粮食产销区省际横向利益补偿。完善农产品贸易与生产协调机制，推动粮食等重要农产品价格保持在合理水平。构建多元化食物供给体系，扶持畜牧业稳定发展，健全粮食和食物节约长效机制。要毫不松懈抓好巩固拓展脱贫攻坚成果各项工作，提升防止返贫致贫监测帮扶效能，统筹建立农村防止返贫致贫机制和低收入人口、欠发达地区分层分类帮扶制度。要推动乡村产业提质增效，做好“土特产”文章，培育新产业新业态，完善联农带农机制，促进农民增收。要提升乡村规划建设水平，顺应人口变化趋势，推动乡村全面振兴与新型城镇化有机结合，统筹县域城乡规划布局，推动基础设施向农村延伸，提高农村基本公共服务水平，持续改善农村人居环境，加强农村生态环境治理。要着力健全乡村治理体系，深入推进抓党建促乡村振兴，持续整治形式主义为基层减负。实施文明乡风建设工程，加强新时代农村精神文明建设，积极开展移风易俗。坚持和发展新时代“枫桥经验”，做好农村矛盾纠纷排查化解，维护农村稳定安宁。要全面落实进一步深化农村改革任务，有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点，探索闲置农房通过出租、入股、合作等方式盘活利用的有效实现形式，创新乡村振兴投融资机制，激发乡村振兴动力活力。 虽然今年粮食价格趋势调整，玉米价格的持续回落导致玉米种子销售承压，但是头部企业的优秀品种依旧实现较好的表现；此外，我国龙头企业积极尝试海外业务，优质种子出海销售量有望持续增长。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:禽类价格震荡，关注疫病扰动 本周主产区白羽鸡平均价为7.61元/千克，较上周环比+0.93%；白条鸡平均价为14.20 元/公斤，较上周环比-0.35%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至12月27日，父母代种鸡养殖利润为0.00元/羽，较上周环比+0.00%；毛鸡养殖利润为-1.22元/羽，周环比+15.28%。 12月初美国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感，目前对短期引种造成影响，如果后续出现封关事件，白鸡供给端可能出现下滑。目前国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，但是海外种鸡效率端存在优势，如果引种受阻，上游鸡苗端或供给偏紧出现价格上涨。近期，我国山东、河南等地区白羽鸡感染鸭疫，预计白羽鸡产能去化速度有望加快，下游端随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。建议关注：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；禾丰股份；立华股份；湘佳股份等。 二、本周行情回顾 本周（2024.12.23-2024.12.27）农林牧渔（申万）指数收于2602.01点(-0.32%)，沪深 300指数收于3981.03点（+1.36%），深证综指收于2014.96点（-1.32%），上证综指收 于3400.14点（+0950%），科创板收于1018.58点（+0.73%)。 图表1：行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 深证综指 2014.96 -1.32% -0.10% 9.64% 上证综指 3400.14 0.95% 2.22% 14.29% 科创板 1018.58 0.73% 1.11% 19.55% 沪深300 3981.03 1.36% 1.65% 16.03% 农林牧渔 2602.01 -0.32% -1.