AI硬件升级节奏紧凑，终端暖春已至

AI硬件升级节奏紧凑，终端暖春已至 2024年12月29日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 电子 AI硬件升级节奏紧凑，终端暖春已至 2024年12月29日 本期内容提要: 本周申万电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+30.29%）/其他电子Ⅱ（+35.61%）/元件 （+36.27%）/光学光电子（+7.71%）/消费电子（+17.93%）/电子化学品Ⅱ（+1.43%）；本周涨跌幅分别为半导体（-0.39%）/其他电子Ⅱ（+0.88%）/元件（+1.32%）/光学光电子（-2.16%）/消费电子（-0.86%）/电子化学品Ⅱ（-3.69%）。 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（+0.43%）/特斯拉（+2.52%）/博通（+9.49%）/高通（+2.85%）/台积电 （+2.24%）/美光科技（-1.65%）/英特尔（+4.00%）/迈威尔科技 （+1.54%）/英伟达（+1.71%）/亚马逊（-0.52%）/甲骨文（-0.41%）/应用光电（-0.21%）/谷歌A（+0.71%）/Meta （+2.49%）/微软（-1.39%）/超威半导体（+5.02%）。 AI硬件升级节奏紧凑，B300有望在25年量产。我们认为，B300 是B200基础上的进一步更新，有望同步于2025年推出，有望在更大程度上推进AI行业的发展进程。GB系列以机柜形式交货，一方面较适合做思路链的推理，另一方面算力更强且功耗有所降低，性价比相对前代产品倍增。GB200有望在2025年上半年规模放量，GB300则有望在2025年下半年量产。一方面，我们建议关注核心环节优质厂商，如ODM、PCB环节，相关优质厂商有望享受2025年新产品放量的增量需求及更大的技术溢价。另一方面，铜连接、液冷、电源等新兴细分赛道在目前也具备较大魅力。 AI终端暖春已至，消费电子有望高增。当前基础模型端进展迅速，不论是北美头部还是国内的科技大厂，都已有较完善的布局。各 类AI终端都有望深度受益模型性能发展和性价比提升，例如AI眼镜、AI手机、AIPC等等，相关市场优质个股值得关注。 建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/生益电子/胜宏科技/生益科技；【国产AI】寒武纪/海光信息/兴森科技/深南电路等； 【消费电子】蓝思科技/领益智造/鹏鼎控股/东山精密/大族激光等。 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周申万电子行业涨跌不一4 电子行业4 个股涨跌6 重要公告8 风险因素8 表目录 表1：半导体涨跌TOP56 表2：消费电子涨跌TOP56 表3：元件涨跌TOP56 表4：光学光电子涨跌TOP57 表5：电子化学品涨跌TOP57 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅4 图2：美股年初以来涨跌幅15 图3：美股年初以来涨跌幅25 行情追踪：本周申万电子行业涨跌不一 电子行业 本周申万电子指数涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体 （+30.29%）/其他电子Ⅱ（+35.61%）/元件（+36.27%）/光学光电子（+7.71%）/消费电子（+17.93%）/电子化学品Ⅱ（+1.43%）；本周涨跌幅分别为半导体（-0.39%）/其他电子Ⅱ（+0.88%）/元件（+1.32%）/光学光电子（-2.16%）/消费电子（-0.86%）/电子化学品Ⅱ（-3.69%）。 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果 （+32.75%）/特斯拉（+73.72%）/博通（+116.57%）/高通（+8.72%）/台积电 （+93.88%）/美光科技（+3.86%）/英特尔（-59.60%）/迈威尔科技（+88.39%）/英伟达 （+176.66%）/亚马逊（+47.26%）/甲骨文（+60.26%）/应用光电（+95.34%）/谷歌A （+37.99%）/Meta（+69.46%）/微软（+14.49%)/超威半导体（-15.07%）;本周涨跌幅分别为苹果（+0.43%）/特斯拉（+2.52%）/博通（+9.49%）/高通（+2.85%）/台积电 （+2.24%）/美光科技（-1.65%）/英特尔（+4.00%）/迈威尔科技（+1.54%）/英伟达 （+1.71%）/亚马逊（-0.52%）/甲骨文（-0.41%）/应用光电（-0.21%）/谷歌A（+0.71%） /Meta（+2.49%）/微软（-1.39%）/超威半导体（+5.02%）。 图2：美股年初以来涨跌幅1 250% 英伟达 谷歌A 亚马逊 Meta 甲骨文 微软 Applied 超微半导体 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：美股年初以来涨跌幅2 150% 苹果 特斯拉 博通 高通 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周海光信息、杰华特、康强电子、华海诚科、晶华微涨幅靠前，分别同比+18.30%/+16.02%/+9.48%/+6.45%/+6.36%;本周博通集成/普冉股份/国民技术/华岭股份/乐鑫科技跌幅靠前，分别同比-14.09%/-12.51%/-12.14%/-12.08%/-11.32%。 表1：半导体涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 海光信息 18.30% 1 博通集成 -14.09% 2 杰华特 16.02% 2 普冉股份 -12.51% 3 康强电子 9.48% 3 国民技术 -12.14% 4 华海诚科 6.45% 4 华岭股份 -12.08% 5 晶华微 6.36% 5 乐鑫科技 -11.32% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万消费电子板块本周显盈科技、胜蓝股份、华勤技术、英力股份、茂硕电源涨幅靠前，分别同比+29.34%/+19.32%/+12.38%/+12.34%/+10.60%；本周ST美讯/福日电子/卓翼科技/ST星星/胜利精密跌幅靠前，分别同比-22.52%/-17.48%/-14.68%/-14.51%/-13.08%。 表2：消费电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 显盈科技 29.34% 1 ST美讯 -22.52% 2 胜蓝股份 19.32% 2 福日电子 -17.48% 3 华勤技术 12.38% 3 卓翼科技 -14.68% 4 英力股份 12.34% 4 ST星星 -14.51% 5 茂硕电源 10.60% 5 胜利精密 -13.08% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万元件板块本周景旺电子、方正科技、深南电路、江海股份、胜宏科技涨幅靠前，分别同比+11.82%/+8.91%/+8.83%/+7.99%/+7.73%；本周东晶电子/晶赛科技/逸豪新材/科翔股份/中英科技跌幅靠前，分别同比-31.86%/-17.38%/-16.77%/-15.09%/-12.24%。 表3：元件涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 景旺电子 11.82% 1 东晶电子 -31.86% 2 方正科技 8.91% 2 晶赛科技 -17.38% 3 深南电路 8.83% 3 逸豪新材 -16.77% 4 江海股份 7.99% 4 科翔股份 -15.09% 5 胜宏科技 7.73% 5 中英科技 -12.24% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万光学光电子板块本周实益达、国星光电、华灿光电、奥比中光、沃格光电涨幅靠前，分别同比+31.83%/+15.96%/+11.74%/+9.26%/+6.03%;本周奥拓电子/联建光电/ST瑞德/ST恒久/ST宇顺跌幅靠前，分别同比-19.07%/-16.28%/-15.15%/-13.87%/-13.83%。 表4：光学光电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 实益达 31.83% 1 奥拓电子 -19.07% 2 国星光电 15.96% 2 联建光电 -16.28% 3 华灿光电 11.74% 3 ST瑞德 -15.15% 4 奥比中光 9.26% 4 ST恒久 -13.87% 5 沃格光电 6.03% 5 ST宇顺 -13.83% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万电子化学品板块本周中石科技、德邦科技、瑞联新材、万润股份、国瓷材料涨幅靠前，分别同比+5.46%/+0.57%/+0.09%/-0.79%/-1.16%;本周凯华材料/光华科技/濮阳惠成/西陇科学/三孚新科跌幅靠前，分别同比-14.72%/-14.14%/-11.42%/-11.25%/-7.94%。 表5：电子化学品涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 中石科技 5.46% 1 凯华材料 -14.72% 2 德邦科技 0.57% 2 光华科技 -14.14% 3 瑞联新材 0.09% 3 濮阳惠成 -11.42% 4 万润股份 -0.79% 4 西陇科学 -11.25% 5 国瓷材料 -1.16% 5 三孚新科 -7.94% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 重要公告 天岳先进 《天岳先进：关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的公告》2024年12月27日，山东天岳先进科技股份有限公司召开了第二届董事会第九次会议，审议通过了《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》。为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市，公司董事会同意授权公司管理层启动本次H股上市的前期筹备工作，授权期限为自董事会审议通过之日起12个月内。公司计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H股上市的具体细节尚未确定。公司将严格遵照 《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律法规的要求，持续履行信息披露义务，保障公司及全体股东的利益。待确定具体方案后，公司将根据相关法律法规，履行相关决策流程，审议本次H股上市的相关议案。 维信诺 《维信诺：维信诺科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》本次交易由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分组成。本次发行股份及支付现金购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提，最终募集配套资金成功与否或是否足额募集不影响本次发行股份及支付现金购买资产行为的实施。上市公司拟向合屏公司、芯屏基金、兴融公司发行股份及支付现金购买其所持有的合肥维信诺40.91%股权，前述股权对应合屏公司、芯屏基金、兴融公司已实缴的注册资本59.60亿元及兴融公司尚未实缴的注册资本30.40亿元。本次交易前，维信诺持有合肥维信诺18.18%股权。交易完成后，维信诺将持有合肥维信诺59.09%股权，合