锂钴周报：基本面暂无较大驱动，价格偏弱震荡运行

期货研究报告|锂钴周报2024-12-29 基本面暂无较大驱动，价格偏弱震荡运行 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 021-60827969 fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2505本周五收于76500元/吨，本周跌幅为1.77%，持仓量为171752手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.55万元/吨，较前一周持平，工业级现货均价7.23万元/吨，较上周上涨持平，目前期货升 水电碳950元/吨。截至本周五，主力合约2505持仓为171752手，较前一交易日增加 8442手，所有合约总持仓365291手，较前一交易日增加3951手。截至本周五，碳酸 锂当日仓单52086手，较前日增加521手。 锂现货：近期现货价格小幅震荡，接近年底，部分材料厂有去库打算，采买意愿不强，。 从供应端来看，前期高位套保维持利润，锂盐厂积极生产，辉石端、云母端、回收端均带来较大增量，冲抵了盐湖端的减量，同时代工厂开工率较满；使得碳酸锂重新累库，贸易商加速�货，库存向下游转移，锂盐厂挺价无力。据SMM，尽管对于品质优的碳酸锂存惜售情绪，但临近年末，贸易商库存水位高企，部分贸易商为回笼资金，对于老货以较低价格点位与下游材料厂进行成交，因此拉低碳酸锂现货市场成交价格重心。 成本端：锂盐厂开工率处高位，对高品位锂辉石需求较多，但现货锂精矿流通量不足，国内高品位现货锂辉石价格并未随锂盐价格下行，成本支撑仍存。 从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为10.77万吨，其中冶炼厂库存为 3.58万吨，下游库存为3.51万吨，其他库存为3.67万吨。较上周减少752吨。 从需求看，12月磷酸铁锂市场展示�强劲需求和生产的稳定性，市场乐观认为高排产将延续至一季度；各项地区政策补贴，叠加国内重要会议后或继续落地相关政策，均带来需求增量；不过当前处在与下游博弈明年长协签订的阶段，尽管多数材料厂减亏期望强烈，均有挺价意愿，但挺价难度较大，加工费整体相对稳定，若加工费涨价诉求无法实现，或将影响后续排产，关注磷酸铁锂招标消息的披露。 从利润看，外采原料成本基本在碳酸锂价格之上，锂价波动情况下，利润普遍有限，部分企业选择高位套保锁住利润。 综合来看，中期过剩趋势难以扭转，上方套保盘压力较大；短期供需双增，上有顶下有底，宽幅震荡为主，或可考虑熊市看跌期权价差、卖�宽跨式期权。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5300吨，较上周减少65吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿 市场均价685元/吨度；非洲SC5%市场均价为533美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在810-880美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。 市场价格方面，据百川统计数据，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为6.75-7.15万元/吨，市场均价6.95万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为7.25-7.85万元/吨，均价7.55 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格5.95-6.45万元/吨，均价在6.2万元/吨。 观点 消费端表现仍较好，但供应增长也较多，去库进程中断，开始小幅累库，下游材料厂仍以长协为主，采买情绪一般，即使备库也难以扭转过剩格局。短期供需双增，上有顶下有底，宽幅震荡为主，预计盘面保持在75000元/吨附近震荡，或可考虑卖�宽跨式期权。 策略 期货：中性，区间操作为主期权：卖�宽跨式期权 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2200吨，较上周产量 减少60吨，开工率同步下调。本周国内硫酸钴产量预计990金属吨，较上周产量减少 40吨，开工率同步下调。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。 消费方面，众多车企发布购车优惠政策，一定程度上刺激了钴盐市场需求。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡整理，国际市场报价小幅下行，截至目前标准级钴报价10.00-11.90美元/磅，合金级钴报价13.50-14.50美元/磅。原料系数调整至59.5%-61.0%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.1-11.4万元/吨，均价为 11.25万元/吨，较上周同期均价小幅上涨。硫酸钴价格2.65-2.75万元/吨，均价2.70万元/吨，较上周同期均价保持不变。氯化钴市场报价为3.25-3.35万元/吨，均价为3.3万元/吨，较上周同期减少0.05万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、供应端不可抗力，供应不及预期， 2、消费端超预期， 3、宏观情绪及持仓变动影响。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨15 图50:中国三元材料产量丨单位：吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨16 图57:中国电解钴库存丨单位：吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨16 钴锂周度数据汇总 2024/12/27 2024/12/20 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 75550 75550 0 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 69430 69130 300 元/吨 原材料 硫酸钴价格 26700 26800 -100 元/吨 原材料 硫酸镍价格 26460 26450 10 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 94330 94335 -5 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 108625 108600 25 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 140410 140360 50 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 33560 33560 0 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 33500 34000 -500 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 137800 137750 50 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 25325 25325 0 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 21175 21175 0 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 44750 44750 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15700 15700 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 63000 63000 0 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 600000 500000 400000 300000 20000