滉达富控股中期报告 2024/2025
n io Divis ices Serv cial an Fin • n isio Div Toys 中期报告2024/2025 目录 页次 公司资料2 管理层讨论及分析3 其他资料11 简明综合财务报表 —简明综合全面收益表17 —简明综合财务状况表18 —简明综合权益变动表20 —简明综合现金流量表22 —简明综合财务报表附注23 公司资料 董事会执行董事朱允明先生 潘栢基先生侯耀波先生邓婉贞女士 独立非执行董事梁宝荣先生GBS,JP陈兆荣先生 黄华安先生杨慧玲女士 （于2024年9月24日获委任） 董事委员会 审核委员会 陈兆荣先生（主席）梁宝荣先生GBS,JP黄华安先生 提名委员会 梁宝荣先生GBS,JP（主席） 陈兆荣先生黄华安先生朱允明先生潘栢基先生 薪酬委员会 梁宝荣先生GBS,JP（主席） 陈兆荣先生黄华安先生朱允明先生潘栢基先生 企业管治委员会陈兆荣先生（主席）潘栢基先生 朱允明先生邓婉贞女士 公司秘书 邓婉贞女士 授权代表潘栢基先生邓婉贞女士 核数师 香港立信德豪会计师事务所有限公司执业会计师 香港 干诺道中111号永安中心25楼 注册办事处 CricketSquare,HutchinsDrive P.O.Box2681 GrandCaymanKY1-1111CaymanIslands 香港主要营业地点 香港新界荃湾 海盛路3号 TML广场19楼C室 开曼群岛股份过户登记总处 CodanTrustCompany(Cayman)Limited CricketSquare,HutchinsDrive P.O.Box2681 GrandCaymanKY1-1111CaymanIslands 香港股份过户登记分处 卓佳证券登记有限公司香港 夏悫道16号 远东金融中心17楼 主要往来银行 星展银行（香港）有限公司恒生银行有限公司 中国工商银行（亚洲）有限公司 公司网站 www.quali-smart.com.hk 股份代号 1348 每手买卖单位 2,000 中期报告2024/2025|滉达富控股有限公司02 管理层讨论及分析 业务回顾 于本期间，本集团的核心业务仍为由全资附属公司�达实业有限公司经营的玩具生产分部（“玩具分部”）及由CrosbyAsiaLimited经营的金融服务（“金融服务分部”）。 于本期间，中国内地及香港的整体经济及资本市场环境持续低迷。香港方面，该城市房地产表现低迷、利率于整个期间持续高企及脆弱纷乱的资本市场均拖累市场情绪、资金流动及消费者支出。根据彭博的经济预测，即使美联储于2024年9月开始降息50个基点，香港的国内生产总值增长率预计仍将从2023年的3.2%放缓至2024年的2.4%左右。因此，此等情绪阻遏流动性及新资金流入香港。股票及投资市场大致维持区间震荡，恒生指数介乎16,000点至20,000点，本期间内股票市场平均每日成交额约为1,130亿港元。 国际贸易方面，中美地缘政治紧张局势加剧，继续对出口及贸易市场施加压力。2023年，墨西哥成为美国最大贸易伙伴，甚至连加拿大也跻身于中国之前。 与此同时，在截至2024年9月份的三个月中，中国内地经济以六个季度以来最慢的速度增长。住房市场暴跌对国内消费者的消费欲望产生负面的连锁反应。不断加剧的贸易冲突（地缘政治冲突）、难以化解的通缩压力及人口老龄化共同导致中国经济面临严峻挑战。 在此宏观环境下，玩具及金融服务分部于本期间内继续面临挑战。 玩具分部 于本期间，受全球经济状况、消费者喜好转变及贸易政策等多种因素影响，玩具分部持续经历大幅波动。与前六个月相比，香港玩具出口市场呈温和增长。此乃由于疫情后全球需求反弹，以及美国及欧洲等主要市场复苏。主要出口目的地仍然为美国、欧洲及东南亚。值得一提的是，在零售活动复苏及节假日备货的带动下，对美国的出口增长达高个位数百分比。 然而，主要市场的关税及进口法规变动仍对玩具分部的业务产生很大影响。此外，鉴于西方市场与中国之间的贸易局势持续紧张，其他制造中心（尤其是东南亚）的崛起对香港公司亦构成竞争威胁。 再者，玩具分部继续面临航运延误及运费增加等与供应链物流相关的挑战。此等问题对交货时间及利润率造成影响。因此，客户订单的定价对玩具分部的利润率构成重大压力，亦从而对本期间接纳的销售订单量构成压力。 03滉达富控股有限公司|中期报告2024/2025 管理层讨论及分析 金融服务分部 金融服务分部分为数个业务分类：1)机构业务–机构销售、交易及研究；2)专注公司融资及承销的资本市场；3)财富管理；及4)资产管理。 整体而言，尽管市场及宏观环境持续低迷，但金融服务分部于本期间的总收入达10.5百万港元（2023年：6.6百万港元），较上期间增加60.6%。财富管理及资产管理业务的表现均优于上期间，但被资本市场（企业融资）业务的收入下降所抵销。 机构业务 机构业务的收入大部分来自经纪佣金，为机构客户提供股票及宏观研究产品、财务顾问以及针对一级（如首次公开发售、配售）及二级股票的高触点执行服务，以及股票（如首次公开发售的稳价）及债券（如做市）的做市业务。该等机构客户包括本地及国际对冲基金、多头基金及专业投资者。 市场于本期间一直被看跌情绪笼罩，机构业务受到的影响最大。在成交量与大盘估值水平双低的熊市中，港股市场往往两极分化严重。在平均每日成交额约为1,130亿港元的市场中，经纪业务呈现失衡状态，其中14家最大的市场中介机构╱参与者占交易市场份额的约68%以上，而余下507家市场参与者则分占余下约32%的市场成交额。 因此，机构业务于本期间仍然表现萎靡。 资本市场业务 资本市场业务包括1)对我们附属公司高诚证券有限公司管理的证券及债券进行组合、承销及做市，及2)透过我们的附属公司博思融资有限公司保荐首次公开发售及财务咨询。高诚证券有限公司及博思融资有限公司均持有香港证券及期货事务监察委员会第6类牌照，博思融资有限公司亦有能力保荐首次公开发售及就收购守则相关交易提供意见。 于本期间，股票一级市场持续低迷。联交所仅有30宗首次公开发售（包括GEM转主板），集资总额约为505亿港元。恒生指数继续以约10倍的市盈率交易，而标普500指数于本期间继续以超过24倍的市盈率交易。这促使许多潜在的首次公开发售候选者转向美国市场公开上市，或推迟在港交所的首次公开发售。由于市场及投资者仍在消化2021年开始的高收益债券方面的信贷危机，本期间内几乎没有发行任何公司债券。 于本期间，资本市场业务的收入约为1.7百万港元（2023年：2.9百万港元），主要来自财务顾问活动。 中期报告2024/2025|滉达富控股有限公司04 管理层讨论及分析 财富管理业务 财富管理业务仅于本期间扩展，其收入主要来自经纪业务、销售基金、证券化票据及债券等金融产品的销售费用以及管理资产的管理费。该财富管理平台可以投资全球股票市场，为客户提供进入纽交所、纳斯达克、伦敦交易所及港交所等大多数主要交易所的渠道。该平台亦提供金融产品，如股票挂钩票据、基金、全球投资级至高收益债券及私募股权，以及保险挂钩产品（如私募挂钩保险）。其与资产管理业务合作，通过管理账户及主动管理证书等工具提供客制化组合投资解决方案。财富管理业务拥有广泛的外部资产管理合作银行网络，为财富客户提供增信服务及金融产品。 财富管理业务为横跨香港、大中华区至欧洲及中东的超高净值个人、家族办事处及多家族办事处提供服务。 于本期间，财富管理业务的管理╱托管资产(AUM)增至超过约10亿美元。总收入略高于约3百万港元，包括产品销售费、经纪费及管理费。 资产管理 资产管理业务主要为超高净值客户提供客制化投资组合管理服务。该项业务旨在通过提供低成本的客制化利基解决方案于资产管理领域竞争。资产管理业务不在集体投资计划(CIS)领域与单位信托及共同基金等产品竞争，而是专注于管理账户及主动管理证书(AMC)等产品，以提供个性化的投资策略。 进入第五个年头，资产管理业务表现卓越。除2022╱23年美联储多次大幅加息影响全球股市及资产管理投资组合的表现外，资产管理业务每年均录得超过30%的回报。 于本期间，资产管理业务收入（主要包括投资咨询费及管理费）增加至约8.8百万港元（2023年：3.2百万港元），较上期间增长169%。 05滉达富控股有限公司|中期报告2024/2025 管理层讨论及分析 财务回顾 收入 本集团于本期间的收入约为58.3百万港元，相比本集团上期间的收入约127.1百万港元减少约68.8百万港元或54.1%。 本集团于本期间之收入减少约68.8百万港元，主要由于玩具分部之收入减少约72.8百万港元，但被金融服务分部之收入增加约4.0百万港元所抵销，分别同比减少约60.4%及增加约60.6%。 玩具分部的收入减少，主要由于与上期间相比，以下市场的若干主要客户订单减少：北美方面减少约37.1百万港元、西欧减少约 14.6百万港元，及中美、加勒比地区及墨西哥方面减少约8.2百万港元。 金融服务分部于本期间的收入约为10.5百万港元，较上期间6.6百万港元增加约60.6%。该增加主要由于本期间投资咨询费收入增加约3.1百万港元、托管费收入增加约0.8百万港元及经纪佣金增加约0.8百万港元所致。尽管如此，该增加被企业财务顾问的收入减少约0.8百万港元部分抵销。 毛利率及毛利 本集团的毛利率由上期间的16.0%增加至本期间的约26.6%，其中玩具分部的毛利率由上期间的约11.4%减少至本期间的约10.4%。玩具分部毛利率的下降主要由于本期间玩具分部的产品组合发生变动所致。与此同时，金融服务分部亦因本期间投资咨询费收入增加而对毛利率增加作出贡献。尽管如此，由于玩具分部于本期间的收入减少，本集团的毛利由上期间的20.3百万港元减少约4.8百万港元至本期间的约15.5百万港元。 销售开支 玩具分部的销售开支主要包括运输费及报关费。于本期间，玩具分部的销售开支由上期间约2.1百万港元减少约1.0百万港元或49.8%至本期间约1.0百万港元。该减少主要由于如上所述本期间销售订单有所减少所致。 行政开支 行政开支主要包括支付予雇员的薪金、使用权资产折旧、物业、厂房及设备折旧，以及其他行政开支。行政开支由上期间约25.7百万港元增加约0.5百万港元或1.9%至本期间约26.2百万港元，乃由于员工成本相关开支由上期间的约16.3百万港元增加至本期间约17.2百万港元，但被玩具分部及金融服务分部用作办公楼租金的经营租赁开支减少约0.4百万港元所抵销。 中期报告2024/2025|滉达富控股有限公司06 管理层讨论及分析 其他收入、收益及亏损 于本期间，其他收入、收益及亏损由上期间约0.5百万港元的整体收益增加约3.5百万港元或649.7%至本期间约4.0百万港元的整体收益。该增加主要由于本期间金融服务分部提供行政支援的服务收入增加约3.1百万港元（而上期间为零），且本期间的银行存款利息收入由上期间的约0.3百万港元增加约0.6百万港元所致。 融资成本 融资成本主要包括本集团就于本公司所发行的可换股票据及承兑票据的实际权益而言的利息，以及因采纳香港财务报告准则第16号租赁（如财务报表附注6所载）所产生之租赁负债利息。本期间的融资成本较上期间约3.1百万港元减少20.1%至约2.5百万港元，该减少主要由于本公司发行的可换股票据的实际利息由上期间约1.8百万港元减少至本期间约1.0百万港元。 所得税 本集团须按实体基准就本集团成员公司于注册成立及经营业务所在司法权区产生或源自有关司法权区的利润缴纳所得税。 亏损净额 本集团于本期间的净亏损约为10.1百万港元，亏损同比增加约0.2百万港元。本期间之亏损增加主要由于(i)本期间玩具分部收益减少导致毛利减少约8.8百万港元；及(ii)本期间员工成本增加至约0.9百万港元。 同时，上述净亏损增加部分被下列因素所抵销：(i)金融服务分部于本
