ToyDivision FinancialServicesDivision 中期报告 2022/2023 目录 页次 公司资料2 管理层讨论及分析3 其他资料12 简明综合财务报表 -简明综合全面收益表18 -简明综合财务状况表19 -简明综合权益变动表21 -简明综合现金流量表23 -简明综合财务报表附注24 公司资料 董事会 执行董事 刘浩铭先生(执行主席)潘栢基先生 朱允明先生黄锦城先生 非执行董事 李敏仪女士 独立非执行董事梁宝荣先生GBS,JP陈兆荣先生 黄华安先生 董事委员会 审核委员会 陈兆荣先生(主席)梁宝荣先生GBS,JP黄华安先生 薪酬委员会 梁宝荣先生GBS,JP(主席) 陈兆荣先生刘浩铭先生 提名委员会 梁宝荣先生GBS,JP(主席) 陈兆荣先生刘浩铭先生 企业管治委员会陈兆荣先生(主席)潘栢基先生 李敏仪女士 公司秘书 邓婉贞女士 授权代表潘栢基先生邓婉贞女士 注册办事处 CricketSquare,HutchinsDrive P.O.Box2681 GrandCaymanKY1-1111CaymanIslands 香港主要营业地点 香港新界荃湾 海盛路3号TML广场19楼C座 开曼群岛股份过户登记总处 CodanTrustCompany(Cayman)Limited CricketSquare,HutchinsDrive P.O.Box2681 GrandCaymanKY1-1111CaymanIslands 香港股份过户登记分处 卓佳证券登记有限公司香港 夏悫道16号 远东金融中心17楼 主要往来银行 星展银行(香港)有限公司恒生银行有限公司 中国工商银行(亚洲)有限公司 核数师 香港立信德豪会计师事务所有限公司执业会计师 香港 干诺道中111号永安中心25楼 公司网站 www.quali-smart.com.hk 股份代号 1348 一手交易股数 2,000 管理层讨论及分析 业务回顾 于本期间,本集团从事的核心业务保持不变,为由�达实业有限公司经营玩具生产分部(“玩具分部”)以及由CrosbyAsiaLimited经营金融服务分部(“金融服务分部”)。 于本期间,COVID-19大流行(“大流行”)、乌克兰战争以及以美利坚合众国(“美国”)为首的加息影响对全球商业、经济及金融市场产生不利的影响。尽管全球仍致力应对大流行及乌克兰战争造成的供应链中断及延误,但乌克兰战争导致的能源成本飙升已成为全球通胀飙升的催化剂。为应对迫在眉睫的通胀威胁,我们正经历过往40年来全球最激进同步的货币政策收紧。美联储一致对2021年下半年态度强硬。截至2022年9月,美国核心物价(不包括食品及能源)于12个月内上涨了5.1%。经济学家一致预测,美联储将继续加息,以于2023年年中达至5%至5.25%的终端基金利率,以遏制即将到来的通胀。美联储对遏制通胀压力的承诺导致不仅美国可能出现硬着陆,连带可能在许多其他国家引发衰退。与此同时,物流成本上升、供应链中断导致库存积压、能源价格上涨以及塑料原材料等石油副产品价格上涨,所有该等因素不仅导致通胀,亦令大多数制造商的实际经营成本增加,尤其是亚洲。 本地方面,香港陷入困境,并遭受到美国加息、中国经济前景低迷以及全球贸易萎缩等“三重打击”。在香港经济已摇摇欲坠之际,香港金融管理局被迫跟随美联储步伐加息,以捍卫联系汇率制度。与此同时,由于香港及中国内地实施不同程度的清零检疫政策,香港的零售、旅游、贸易及金融服务业务持续疲弱。全球经济持续疲弱、地区地缘政治局势不稳、中国政府既要实现“共同富裕”、 “三线建设”政策,明确将教育、科技、房地产、医疗等主导产业作为发展目标,并顺向发展信贷市场以及银行及金融业,股市受此等因素共同影响而持续承受巨大压力。结果是股市被全面重估,公司债违约泛滥。恒生指数目前处于13年来的低位,远期市盈率为5倍,而2019年底(大流行股市开盘时)约为12倍。中国四大贷方(包括中国工商银行股份有限公司)在香港的估值接近历史低点,在行业指数跌至11年来的低位后,目前的估值约为账面值的0.4。低迷水平大致相当于2008年股灾最严重时投资者对摩根大通及美国银行等公司的估值。 玩具分部 于本期间,玩具分部仍面临来自大流行的业务挑战,包括供应链中断、俄乌战争持续引发政治紧张导致原材料成本增加、市场自加息政策以来对美国及西欧经济前景的悲观预期,所有该等因素均令客户向我们下达订单时采取更仔细审慎的态度。由于通胀压力持续存在,令我们的原材料、劳工及经常性开支成本受庞大压力,令我们的利润率收窄,故玩具分部继续与其分包商合作,以进一步探索更多节省成本的措施,以维持其盈利能力。同时,我们的玩具分部继续与主要客户合作,以维持长远关系及于本期间的收入稳定性,而与该等主要客户的业务毛利率有所改善。 管理层讨论及分析 金融服务分部 于本期间,恒生指数进一步下跌22%,由2022年4月初的约22,039点跌至2022年9月底的17,222点。看淡主要是由于中国政府于本期间继续打击科技、教育及物业行业所影响,打击旨在消除这些行业中若干行业领导者的垄断行为,并制定“共同富裕”的新政策目标。政策转变的结果导致该等行业的股票被大幅重估,该等行业的股票继续遭到投资者无情抛售。此外,香港及中国的物业及物业相关公司几乎所有的融资渠道均告枯竭,导致大量发行人违反债务责任,继而造成这些发行人的高收益债券市场崩盘,投资者对高收益发行人的信心全面崩溃。因此,于本期间,本地投资及资本市场均遇到巨大困难。香港联合交易所有限公司(“联交所”)于本期间之平均每日成交量由2022年4月初之1,295亿港元持续收窄至2022年9月之975亿港元。 于本期间,联交所仅完成37宗首次公开发售。自2022年1月至2022年9月底,于该9个月期间,仅有50间公司完成首次公开发售,而于2019年大流行前止相同9个月期间,共有94间公司完成首次公开发售。2019年全年共有159间公司完成首次公开发售,总金额略高于3,200亿港元。就香港首次公开发售筹集的资金总额而言,总发行额较2021年同期减少逾71%。多种因素的合并影响导致香港首次公开发售市场低迷。香港联交所主板于2022年1月推出之新上市盈利规定增加,令若干潜在小型资本公司被淘汰。预期香港证券及期货事务监察委员会将于2022年8月实施的新兼任保荐人机制亦导致上市审批进度放缓。恒生指数已由2022年1月的27,472点下跌至2022年9月底的17,222点,9个月期间跌幅超过37%。就目前水平而言,代表最大基准股的恒生指数远期市盈率略高于5倍。当基准蓝筹股的市盈率仅5倍时,市场确实不利于任何公司透过向公众出售部分公司以筹集资金。因此,大多数公司均决定留待行情好转而暂缓首次公开发售甚或撤回申请。甚至根据联交所证券上市规则(“上市规则”)第18A章而上市的生物科技申请人亦于本期间放弃上市。恒生医疗保健分类指数已由今年1月的高点24,952下跌至2022年9月的低点9,494,年内跌幅超过66%,主要是由于中国实施全国大宗药品采购计划,导致该行业被价值重估。 上述因素连同经济螺旋式下降对高诚证券有限公司(“高诚”)之股本及债券包销及配售业务造成重大影响。虽然我们继续为香港的上市发行人配售非上市债券,为金融服务分部带来配售佣金,惟配售总额大幅减少,且全部与先前未偿还债券的再融资有关。由于与中国高收益债券市场有关的信贷危机,许多投资者选择暂时不参与此资产类别。高诚担任包销商的首次公开发售项目继续延迟,因为相关公司尚未获授上市批准。于我们正在协助筹集首次公开发售前资金的项目上,我们已经建议客户向联交所进行预先提交申请,以便于投入大量资源前增加项目成功的可能性。我们于本期间继续进行数个包销项目的前期工作,惟基于上述原因,本期间并无录得包销费收入。 于本期间,金融服务分部辖下的投资咨询及管理业务亦遭受美国整体市场下滑的影响。资产管理规模的表现于本期间下跌约25%。纳斯达克综合指数于本期间的跌幅略高于21%。加息、经济可能即将硬着陆、供应链中断造成的通胀压力以及乌克兰战争等因素共同最终结束美国股市的牛市。美国股市表现低迷,是该全球最大经济体进入周期性下行或熊市的明确信号。因此,本期间金融服务分部的整体表现与上期间相比,收入下跌约5.2百万港元或约50.3%。 管理层讨论及分析 财务回顾 收入 本集团于本期间的收入约为235.7百万港元,当中,玩具分部及金融服务分部的贡献分别为约230.6百万港元及5.1百万港元,相比本集团上期间的收入约249.8百万港元减少约14.1百万港元或5.6%。 本集团于本期间之收入减少约14.1百万港元,主要由于玩具分部之收入减少约8.9百万港元,以及金融服务分部之收入减少约5.2百万港元,分别同比减少约3.7%及减少约50.3%。 玩具分部的收入减少,主要由于与上期间相比,以下地区的若干主要客户订单减少:北美方面减少约7.6百万港元及西欧减少约12.6百万港元,惟被中美、加勒比地区及墨西哥方面增加约10.7百万港元所抵销。 金融服务分部于本期间的收入约为5.1百万港元,较上期间10.3百万港元减少约50.3%。收入变动主要是由于本期间投资咨询费用收入减少约5.8百万港元及配售佣金减少约1.4百万港元。尽管存在上述情况,该减少部分被企业融资咨询费用增加约2.1百万港元所抵销。 毛利及毛利率 玩具分部的毛利率由上期间约8.1%增至本期间约9.7%。整体而言,本集团之总毛利率由上期间11.9%减至本期间约11.7%,主要由于本期间金融服务分部的投资咨询费用收入减少。因此,本集团的毛利由上期间的29.7百万港元减少约2.2百万港元至本期间的约27.5百万港元。 销售开支 玩具分部的销售开支主要包括运输费及报关费。于本期间,玩具分部的销售开支由上期间约5.8百万港元减少约0.2百万港元或4.1%至本期间约5.6百万港元。该减少主要由于如上所述本期间销售订单有所减少所致。 管理层讨论及分析 行政开支 行政开支主要包括支付予雇员的薪金、使用权资产折旧、物业、厂房及设备折旧,以及其他行政开支。由于本期间并无与玩具分部货柜运输容量不足令我们向客户延迟交付产品而租用额外储存空间的短期租赁开支约2.3百万港元,以及金融服务分部的员工成本减少约1.4百万港元及向投资组合经理上期间支付的咨询费约3.8百万港元,导致行政开支由上期间约35.6百万港元减少约2.8百万港元或8.0%至本期间约32.8百万港元。该减少部分被本期间新收购附属公司BallasGroupLimited及其附属公司(“Ballas”)应占合并开支增加约2.0百万港元(上期间为无)所抵销。同时,本期间就金融服务分部一名客户之预期信贷亏损作出拨备约2.0百万港元 (上期间为无)作为净敝口。于2022年5月5日,本公司金融服务分部的一名客户被开曼群岛大法院下令清盘,并已委任该客户的共同正式清盘人。于2022年7月27日,该客户亦被香港高等法院命令清盘,而破产管理署署长成为该客户的临时清盘人。临时清盘人仍在调查该客户的财务状况,同时亦就该客户的事务与开曼群岛大法院委任的共同正式清盘人沟通。根据该客户财务状况的最新可得资料,本公司认为在现阶段作出该拨备属恰当。 其他收入、收益及亏损 于本期间,其他收入、收益及亏损由上期间约0.3百万港元的整体亏损整体增加约2.1百万港元或759.2%至本期间约1.8百万港元的整体收益。该增加主要由于本期间并无玩具分部物业、厂房及设备搬迁开支,由上期间的约1.0百万港元减少至本期间的无,以及与上期间并无来自保就业计划之补助相比,本期间增加来自保就业计划之补助约0.8百万港元。 融资成本 融资成本主要包括本集团的计息银行借款利息、银行保理业务安排、本公司发行的可换股票据及承兑票据的实际利息,以及因采纳香港财务报告准则第16号租赁(如本报告附注6所载)所产生之租赁负债利息。本期间的融资成本较上期间约5.4百万港元增加22.2%至约6.6