油料周报：市场交易谨慎，花生持续震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 大豆观点 ■市场分析 本周豆一盘面震荡偏强运行，现货方面，本周国产大豆价格持稳为主，北方个别地区贸易商销售价格小降，降幅在0.48%。目前基层农户惜售情绪较强，叠加中储粮开库收豆，贸易商收购大豆困难，毛粮价格持稳为主，高蛋白价格表现坚挺。因下游消费需求一般，虽然临近年关，但备货多以刚需为主，囤货意愿不强，且贸易商基本都有不少大豆库存，其销售价格上涨动力不强。后期重点关注下游豆制品、蛋白厂等需求变化情况，以及政策端消息，短期在国产大豆偏宽松的格局影响下，虽有政策托底，但缺乏持续的上行驱动力，预计下周豆价企稳为主。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 ■策略 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 中性 ■风险 无 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 花生观点 ■市场分析 本周国内花生价格震荡偏强运行。现货方面，截止至2024年12月26日，全国通货米均价为8070元/吨，较上周价格震荡小跌。本周油厂到货量相对稳定，花生价格呈稳定态势，未见显著波动，市场购销活跃度较低，交易氛围偏淡，买卖双方的交易较为谨慎，且各环节普遍采取安全库存策略，实际成交量依旧维持在较低水平。预计下周花生价格维持平稳震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1花生市场分析............................................................................................................................................................................3大豆市场分析............................................................................................................................................................................3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%............................................................................................................................................5图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 ...........................................................................................................................................5图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨................................................................................................................................5图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨................................................................................................................................5图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨................................................................................................................................5图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨................................................................................................................................5图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨.........................................................................................................................6图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩............................................................................................................6图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷.............................................................................................................6图10:中国花生月度进口量丨单位：吨..................................................................................................................................6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2505收盘价3926元/吨，环比上涨110元。涨幅2.87%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A05-66，较上周下降177；宝清地区食用豆基差A05-126，较上周下降177；富锦地区食用豆现货基差A05-106，较上周下降177；尚志地区食用豆现货基差A01-66，较上周下降177。 ■大豆供需 国内方面：市场出货一般，下游按需采购，成交周度继续减弱，目前基层农户手中余粮不多，豆源集中于贸易商手中。到港预估：Mysteel农产品根据发船数据对大豆月度到港预估，12月巴西大豆对中国到港320万吨，阿根廷大豆对中国到港3.6万吨，美国大豆对中国到港为577万吨，共计901万吨。2025年1-11月巴西大豆对中国到港150万吨，阿根廷大豆对中国到港7万吨，美国大豆对中国到港为311万吨，共计468万吨。 ■后市展望 本周豆一盘面震荡偏强运行，现货方面，本周国产大豆价格持稳为主，北方个别地区贸易商销售价格小降，降幅在0.48%。目前基层农户惜售情绪较强，叠加中储粮开库收豆，贸易商收购大豆困难，毛粮价格持稳为主，高蛋白价格表现坚挺。因下游消费需求一般，虽然临近年关，但备货多以刚需为主，囤货意愿不强，且贸易商基本都有不少大豆库存，其销售价格上涨动力不强。后期重点关注下游豆制品、蛋白厂等需求变化情况，以及政策端消息，短期在国产大豆偏宽松的格局影响下，虽有政策托底，但缺乏持续的上行驱动力，预计下周豆价企稳为主。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2503合约7978元/吨，环比上周上涨214元，涨幅2.8%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK03+522，较上周上下降114；山东临沂地区现货基差PK03-78，较上周上周下降214,河北衡水地区现货基差PK03-44，较上周下降580。 ■花生供需 国内方面，据Mysteel调研显示，截止到12月26日国内花生油样本企业厂家花生库存统计149871。油厂到货情况：本周油厂到货量为48210吨，工厂到货量较上周有所减少。商品米市场交易情况：本周内贸市场到货量不大，销量继续低迷，产销价格倒挂的现象依然存在，在销量无法得到有效支撑的情况下，贸易商对高价的接受度较低，部分 油厂收购价有所提升，油料米整体消耗较为平淡。 ■后市展望 本周国内花生价格震荡偏强运行。现货方面，截止至2024年12月26日，全国通货米均价为8070元/吨，较上周价格震荡小跌。本周油厂到货量相对稳定，花生价格呈稳定态势，未见显著波动，市场购销活跃度较低，交易氛围偏淡，买卖双方的交易较为谨慎，且各环节普遍采取安全库存策略，实际成交量依旧维持在较低水平。预计下周花生价格维持平稳震荡运行。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com