事件点评：SAF相关子公司引入投资者取得新进展

事件概述：公司控股子公司连云港嘉澳新能源有限公司（连云港嘉澳）完成增资扩股，引入投资者BP GLOBAL INVESTMENTSLIMITED（bp）。bp以3.53亿元人民币认购新增注册资本3.53亿元人民币，占连云港嘉澳总注册资本的15.0021%。公司继续作为控股股东，保持实际控制权。连云港嘉澳注册资本由20.00亿元人民币增至23.53亿元人民币。首期付款3000万元人民币已于2024年12月25日到位，工商变更登记于2024年12月18日完成。

核心观点：

• 连云港嘉澳投建的年产50万吨生物航煤（SAF）项目进展顺利，于2024年11月21日产出合格产品，符合预期。
• 新进入投资者bp为英国石油公司全资子公司，其投资间接表明石油巨头看好SAF产业发展前景及公司SAF项目的实力。

投资建议：

• 基于欧盟2025年强制混掺SAF（2%）政策推动的海外需求，以及公司SAF项目产能建设顺利、产品达标、海外资本支持等因素，看好SAF业务对公司业绩的助力。
• 预计公司2025-2026年归母净利润分别为2.44、3.58亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 生物燃料需求不及预期、产能爬坡速度不及预期、贸易政策变动风险。

分析师信息：

• 分析师刘海荣、曾佳晨分别提供研究支持，并承诺独立、客观地出具报告。