一、行情综述
DCE豆粕主力2505合约上涨0.65%，收于2645元/吨；沿海油厂报价涨跌互现，天津跌10元/吨至2840元/吨，江苏涨10元/吨至2820元/吨，广东持平于2900元/吨。DCE生猪主力2503合约下跌0.39%，收于12795元/吨；全国外三元生猪出栏均价上涨0.24元/公斤至15.70元/公斤，最低14.95元/公斤（新疆），最高16.62元/公斤（四川）。隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.46%，报收980美分/蒲式耳。
二、主产区天气
巴西：南里奥格兰德州/巴拉那州以干燥天气为主，气温接近正常水平；中部有零星雨季阵雨，南部降雨量低于正常但及时。阿根廷：上周末和本周初有零星降雨，科尔多瓦州降水良好，东南部可能扩大干旱。
三、宏观、行业要闻
- 12月重点省份生猪计划出栏量环比增3.22%，市场供应充裕。
- 12月23日豆粕成交总量11.89万吨，较前一日减少1.26万吨；提货量16.02万吨，减少0.39万吨。
- 12月25日大豆进口成本：美国3735元，巴西3418元，阿根廷3695元，均上涨。
- 大豆/玉米比价偏低，USDA预估美国25/26年度大豆种植面积为8500万英亩。
- 12月25日重点养殖企业生猪日度出栏量276829头，下降2.06%。
- 12月25日重点屠宰企业生猪日度屠宰量168527头，减少0.68%。
- 加拿大11月油菜籽压榨量环比降7.45%，菜籽油/粕产量环比降6.94%/8.2%。
- 加拿大11月大豆压榨量环比降1.77%，豆油产量环比升0.25%，豆粕产量环比升2.07%。
- 央行12月25日开展3000亿元MLF操作，利率2.30%。
- 美联储明年1月维持利率不变概率为91.4%，降息25基点概率为8.6%。
四、数据图表
（略）
五、分析及策略
豆粕：美豆技术性反弹，但南美丰产、美元走强、巴西雷亚尔走弱、中国采购疲软及生物燃料政策疑虑等利空限制反弹空间，或维持底部震荡。国内连粕M05冲高回落，多空博弈加剧，缺乏上涨驱动，短期底部震荡，供应宽松，中下游刚需补库，春节前库存或增8-10天，价格震荡运行。
生猪：供给端猪源偏充沛，大猪紧缺，肥标差走扩；需求端宰量达峰后萎缩，腌腊需求结束，消费旺季支撑减弱。盘面超跌反弹，但持续性存疑。
免责条款：
（略）
