新三板公司研究报告：专注智能装备及机器人制造，制造业智能化领先者

新三板公司研究报告 佰能盈天（873530.NQ） 2024年12月27日 日期2024/12/26 当前股价(元)3.20 一年最高最低(元)3.20/1.70 总市值(亿元)1.92 流通市值(亿元)1.78 总股本(亿股)0.60 流通股本(亿股)0.56 近3个月换手率(%)0.0 北交所研究团队 相关研究报告 专注智能装备及机器人制造，制造业智能化领先者 ——新三板公司研究报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 具备工业领域智能制造体系，3年营收CAGR10.84% 佰能盈天专注工业自动化与智能化领域，研发、生产和销售智能制造产品，并提供系统集成及技术服务。公司以工业企业自动化项目为核心，业务涵盖智能产线、智慧物流、智能装备和决策支持，致力于构建智能制造体系。截至2024年9月， 公司拥有73项专利（含39项发明专利）及90项软件著作权，系国家高新技术企业和北京市“专精特新”中小企业。公司收入稳步增长，2020-2023营业收入由 5.88亿元增至8.01亿元，核心业务工业自动化及智能化占比超90%。销售毛利率稳定在18%左右。公司客户集中度较高，前五大客户贡献销售占比超70%。 智能制造推动产业转型，应对劳动力成本和市场变化挑战 智能制造通过深度融合新一代信息通信技术与先进制造技术，彻底改变了传统生产方式，具备自感知、自学习、自决策、自执行等多项功能，能够解决传统制造中流程僵化、人与机器沟通受限等问题。2023年FESCO数据显示，全球智能制造装备行业的总规模已经增长至1.72万亿美元，年增长率为1.2%。在中国，随着劳动力成本上升和人口红利消失，智能制造正推动“中国制造”向“中国智造”转型，成为传统制造业升级的关键。双碳政策和新型工业化进程加速了能源消耗密集型企业的智能化改造，尤其在钢铁等行业，提供了转型升级的动力和资金支持。随着老旧设备的逐步淘汰，PLC等工控产品的更新换代市场前景广阔，国内企业有望在这一过程中占据更大份额。 公司通过机器人智能装备和技术创新，推动制造业的智能化转型和升级 公司积极推动新一代信息技术与制造装备的深度融合，专注于关键工序智能化、岗位无人化和生产流程智能化，致力于打造智能化工厂并构建智慧管理系统平台。凭借强大的研发团队和多项自主知识产权的智能装备及系统解决方案，公司已成功应用于多个项目，帮助西门子、新疆八钢、中铝西南铝板带等用户实现智能化和无人化需求，推动工业企业的智能化转型升级。 佰能盈天专注智能装备及机器人制造技术研发，可比公司为宝信软件等 佰能盈天主要从事工业领域智能制造技术的研发和应用，致力于构建智能产线、智慧物流、智能装备、智能决策与支持为一体的智能制造体系。因此选取宝信软件、金自天正、蓝英装备作为可比公司。PE2023中值33.4X。 风险提示：宏观经济波动风险、客户较为集中风险、核心技术人员流失风险 开源证券证券研究报告 新三板公司研究报告 新三板研究 目录 1、公司：具备工业领域智能制造体系，拥有专利73项3 1.1、产品：专注工业自动化，提供软硬件及全流程服务3 1.2、财务：2023年利润5600万元，第一大客户为中钢设备6 2、行业：国内工业智能化需求高，行业国产替代空间大8 2.1、智能制造：驱动传统产业转型升级的新引擎8 2.2、PLC：双碳与国产替代，新增需求+老产品替换+行业扩张10 2.3、工业机器人：推动自动化技术应用11 3、携手西门子等助力智能化生产实现新突破12 4、同行可比公司：宝信软件、金自天正、蓝英装备13 5、风险提示14 图表目录 图1：佰能盈天控股股东为佰能电气，无实际控制人3 图2：佰能盈天营收呈上升趋势，2024H1同比+7.98%6 图3：佰能盈天工业自动化及智能化为主要收入来源6 图4：因产品定制化，毛利率存在波动6 图5：工业自动化及智能化毛利率2021年后在18%以上6 图6：2021年以来研发费用率超5%7 图7：2022年研发费用同比增长28.01%（单位：万元）7 图8：智能制造产业链图景，公司处于产业链关键位置9 图9：2018-2023年全球智能制造装备万亿美元级市场保持增长9 图10：PLC全球市场预计在2024至2032年间将以超过10%的复合年增长率增长10 图11：国内企业在中小型PLC市场加速国产替代11 图12：全球工业机器人数量（单位：千台）11 图13：2023年全球工业机器人密度（台/万名工人）11 图14：智能制造是钢铁产业发展的重要一环12 图15：中国钢铁行业智能制造市场规模增长趋势明显12 图16：佰能盈天智能制造产品方案全景，涵盖产线、物流、装备三类13 表1：佰能盈天硬件产品种类丰富3 表2：佰能盈天软件产品配套形成解决方案5 表3：以BPI-焦化智能工厂控制系统为例，解决以往存在的设备之间不互联互通和整体性问题5 表4：佰能盈天前五大客户集中度高，中钢设备为第一大客户2023年占55.70%7 表5：佰能盈天的可比公司有宝信软件、金自天正、蓝英装备13 表6：可比公司PE2023中值33.4X14 1、公司：具备工业领域智能制造体系，拥有专利73项 佰能盈天专注于工业领域智能制造技术的研发与应用，致力于打造集智能产线、智慧物流、智能装备、智能决策与支持于一体的智能制造体系，主要从事工业自动化和智能化领域产品的研发、生产、销售以及承接工业系统集成和技术服务。公司是国家高新技术企业、北京市“专精特新”中小企业，于2020年11月在新三板挂牌，截至2024年9月，公司获得专利73项，其中发明专利39项、实用新型34项。 截至2024年6月30日，公司控股股东为佰能电气，直接持有66.43%的股份，无实际控制人。佰能电气第一大股东为中钢设备，持有佰能电气27.78%股权，第二大股东为大成地产，持有20.63%。股权相对分散，股东之间无一致行动协议，不存在单一股东控制佰能电气股东会、董事会，决定董事、监事、高级管理人员任命， 决定实际经营管理的情形，从而佰能盈天不存在实际控制人。图1：佰能盈天控股股东为佰能电气，无实际控制人 数据来源：Wind、2024年半年报、开源证券研究所（注：数据截至2024年6月30日） 1.1、产品：专注工业自动化，提供软硬件及全流程服务 佰能盈天的主要产品包括高低压开关柜、变压器、变频器、配电箱、PLC控制柜、仪器仪表、电缆等。公司以工业企业自动化项目为核心，提供从整体规划和设计到定制化设备采购的全流程服务，同时开发相关软件并提供技术支持以满足客户需求。 产品名称图例主要用途 表1：佰能盈天硬件产品种类丰富 高低压开关柜 用于电力系统进行发电、输电、配电和电能转换的过程中，进行开合、控制和保护用电设备 产品名称图例主要用途 变压器用于输配电系统的升、降电压 变频器 配电箱 根据电机的使用需要来提供所需要的电源电压，进而达到节能、调速的作用 是指挥供电线路中各种元器件合理分配电能的控制中心 PLC柜 用于设备自动化控制和过程自动化控制 仪器仪表用于自动控制、报警、信号传递和数据处理等 电缆用于传输电流或信号 资料来源：公司公开转让说明书、开源证券研究所 系统名称系统介绍主要用途 表2：佰能盈天软件产品配套形成解决方案 PLC BPI-高炉智能控制系统 PLC控制器的基本结构与微型计算机近似，主要由中央处理单元（CPU）、存储器、电源、程式输入装置、输入\输出回路等部分构成。 公司针对高炉项目而开发的BPI-高炉智能控制系统。开发出的软件完成系统的实时数据采集、 PLC系统具有驱动能力强、体积小、可靠性强、使用灵活等特征，所以在底层控制或现场控制部分应用较多。公司所集成的PLC控制系统多应用于冶金、精细化工等行业。BPI-高炉智能控制系统采用PLC系统和微型计算机相结合的自动控制系统。BPI-高炉智能控制系统的计算机控制主要包括上料 处理，并且以图形化的方式动态显示用于高炉生控制、炉顶布料控制，即通过智能化的控制 产的实时控制。 在综合考虑现场情况，深入熟悉工艺等调节下， 方式提高生产效率和成品质量，降低工人的操作强度、降低成本。 BPI-焦化智能工厂控制系统 结合大量做过的工程项目经验，将焦化系统统一该系统为焦化厂一个整体解决方案，解决了融合考虑，焦化智能工程系统将在集气管控制、以往存在的设备之间的不互联互通，也解决 直行温度测量、焦炉加热、配煤方面使系统控制 水平得到更大提升 了控制的整体性。 资料来源：公司公开转让说明书、开源证券研究所 以BPI-焦化智能工厂控制系统为例，为焦化厂一个整体解决方案，解决了以往存在的设备之间的不互联互通，也解决了控制的整体性。 控制系统细分方面具体用途 表3：以BPI-焦化智能工厂控制系统为例，解决以往存在的设备之间不互联互通和整体性问题 集气管压力智能协调控制 焦炉强扰动补偿 焦炉并联解耦与协调 焦炉和风机之间的串联解耦 吸力调度 风机智能调速 用气量平衡调度大循环调节与风机转 速的优化调度 煤气全流程状态监测与平衡调度 用于各种焦炉强扰动情况下（推焦、装煤、交换、高压氨水喷洒等），降低集气管压力冲高的幅度，缩短集气管压力恢复到正常所需要的时间。可通过接入系统的交换、喷洒高压氨水信号，及时调节集气管压力调节阀开度，降低集气管压力冲高幅度。 消除焦炉之间的耦合效应，通过配合调节（协调），改善调节效果，缩短调节时间。寻找焦炉气量平衡点，降低调节机构动作频率，减少调节机构的不必要磨损。 消除焦炉集气管压力调节和风机初冷器吸力调节之间的耦合振荡，避免“呼吸效应”。 根据焦炉的产气量和管道阻力，在一定范围内自动调整初冷器前吸力设定，并通过机前翻板或者大循环翻板配合调节，稳定吸力。 根据产气量和前后工序的阻力，以适应生产需求为目标自动增减风机转速，配合高精度调节软件模块补偿调节精度，提高可靠性。通过风机智能调速，既消除转速过高导致的电能浪费，又防止转速过低导致吸力不足。 通过平衡外送煤气总量，防止由于间歇用气的煤气用户造成的用气量大幅度波动，保持生产平稳。平衡手段包括自动调整气柜进气，煤气放散。平衡调度的作用在于减缓冲击，使得有一个缓冲时间来调整、协调煤气输送流程上的各个设备。 初冷器前吸力的控制主要是通过大循环自动调节阀的开关来调节。当大循环调节阀的开关满足不了初冷器前吸力的要求时，应适当调整风机转速，使得大循环调节阀的阀位处于最优的控制区间。实时监测各个单元的运行状态，协调各个单元的操作，从煤气输送全流程上保持气量平衡，优化单元操作和管理，显著提高系统处理各种复杂工况的能力。根据焦炉的产气量和管道阻力，在一定范围内自动调整初冷器前吸力设定，并通过机前翻板或者大循环翻板配合调节，稳定吸力。 红外测温数据分析 根据预先设定的测温顺序，与红外高温计测得的温度值对应起来自动存储在计机的数据库中（提供各种数据库接口），根据需要生成相应的曲线和报表。本系统支持多种高温类型：美国IRCON（爱康达、爱光）高温计、日本CHINO（千野、 控制系统细分方面具体用途 大华千野）高温计、美国RAYTEK（雷泰）高温计、中科院CIT便携式高温计。还可根据需要定做特殊类型的高温计支持软件。 资料来源：公司公开转让说明书、开源证券研究所 1.2、财务：2023年利润5600万元，第一大客户为中钢设备 收入端：佰能盈天营业收入呈稳步上升趋势，2020-2024H1分别为5.88亿元、 6.29亿元、8.03亿元、8.01亿元、3.99亿元，其中2020-2023年工业自动化及智能化占比分别为95.14%、92.04%、91.05%、90.66%，为公司收入主要来源。公司以卓越的核心业务表现凸显出显著的竞争优势。 图2：佰能盈天营收呈上升趋势，2024H1同比+7.98%图3：佰能盈天工业自动化及智能化为主要收入来源 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0