2025年鸡蛋期货行情展望：下行周期启动，蛋价中枢进一步下移

2024年鸡蛋期现走势回顾

• 2024年鸡蛋期现货背离运行，预期增产周期，但现实持续超预期，导致期货贴水。
• 分为四个阶段：
  • 第一阶段（1-3月）：增产周期兑现，期现背离。
  • 第二阶段（4-6月）：期现共振运行，供应宽松，价格下跌。
  • 第三阶段（7-9月）：需求超预期，强势反弹，成本中枢下移。
  • 第四阶段（10-12月）：淡季不淡，强现实弱预期，期货深度贴水。

2025年鸡蛋逻辑：供应持续增加，下行周期将至

• 供应端
  • 行业现金流充沛，增产格局延续，补栏积极性高。
  • 待淘老鸡存量大，支撑2025年上半年行情，但下半年供应将充分释放。
  • 父母代种鸡存栏持续上行，2025年下半年供应将更加宽松。
• 需求端
  • 消费季节性规律延续，2024年消费淡季不淡，总量同比微增。
  • 鸡蛋消费价格弹性尚可，低价刺激消费增量。
  • 生猪周期转下行阶段，替代需求减弱，2025年对鸡蛋消费支撑减弱。

结论与投资展望

• 结论：2025年增产周期持续推进，蛋价中枢进一步下移。
  • 供应端：老鸡淘汰节奏不及预期，2025年一季度存栏增幅有限，下半年供应将充分释放。
  • 需求端：2025年消费季节性延续，蛋价中枢或继续下移，生猪周期下行将反向影响鸡蛋消费。
• 投资展望：
  • 2025年上半年：现货价格存在支撑，期货贴水，关注逢高做空机会。
  • 2025年下半年：供应过剩，或阶段性跌破成本线，核心波动区间预计为2600-4400元/吨。
  • 产业端：根据预期利润合理安排套期保值。