策略摘要
- 商品期货：贵金属逢低做多，其他整体中性；
- 股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
- 国内经济：9月底以来，国内财政和货币双管齐下，政策底信号明朗。12月9日中共中央政治局会议强调“超常规逆周期调节”和“适度宽松”的货币政策，12月12日中央经济工作会议明确提高财政赤字率、增加超长期特别国债和地方政府专项债券发行等举措。11月经济数据分化，PMI回升、基建投资、制造业投资维持，地产销售改善，但消费、出口、地产投资回落，融资表现仍弱，政策效果待传导。第五次全国经济普查结果显示2023年GDP增幅显著，内外贸一体化试点取得积极进展。12月26日A股市场科技股反弹，市场情绪回暖。
- 美联储：12月18日降息25个基点，同时上调未来政策利率预期和通胀预期，预计明年共降息50bp。经济不温不火和特朗普远端通胀风险影响下，降息交易短期未见明显破局点，关注衰退倒逼或通胀下降带来的更多降息可能。欧美PMI景气度分化，美国12月制造业PMI初值下的产出指数录得55个月低点，欧洲12月制造业PMI初值下的产出指数录得12个月低点，主动去库趋势延续。日本央行12月未进一步加息。
- 商品分板块：
- 黑色板块对政策情绪敏感，短期调整；
- 有色存在供应偏紧支撑；
- 工业品后续核心在于国内实物工作量情况；
- 能源方面，欧佩克增产计划推迟一个季度，中期偏宽松基本面未改；
- 农产品中油脂板块表现最强，油脂转生物柴油导致供给紧张；
- 黄金确定性较强，中国央行重启购金带来利好，后续重点等待美联储降息交易重启的可能。
风险
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）；
- 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；
- 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；
- 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 第五次全国经济普查结果显示2023年末全国从事第二产业和第三产业活动的法人单位3327.0万个，从业人员42898.4万人，个体经营户8799.5万个；
- 2023年GDP修订后增幅为2.7%；
- 商务部深化内外贸一体化试点，已完成80%的试点任务；
- 预计今年粮食收购量将达到8400亿斤左右，粮食总产量14130亿斤，首次突破1.4万亿斤；
- 国家统计局局长康义表示2024年GDP增速核算不会受到明显影响，将聚焦经济高质量发展、新质生产力、数字经济等领域。
数据来源
- 宏观经济、权益市场、利率市场、外汇市场数据均来源于Wind华泰期货研究院。
