本报告中，商品期货重点关注农产品、黑色、EB期货的买入套保策略；能源期货关注股指期货的买入套保策略。此外，有色期货关注铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。贵金属期货则建议在美联储9月加息预期明确后再把握逢低做多的机会。
从市场分析来看，近期国内风险资产表现低迷，受碧桂园、恒大等地产市场预期拖累，以及7月金融和经济数据仍偏弱影响。在国内政策底明朗的背景下，我们对后续改善趋势仍保持信心。8月15日政府调降MLF和常备借贷便利利率，后续LPR利率有望进一步下调。这将有望促进经济企稳。7月24日政治局会议释放政策底信号，其中关注汽车、电子产品、家居等大宗消费，以及体育休闲、文化旅游等服务消费；地产措辞有所调整；活跃资本市场等措辞均值得关注后续的政策落地。在国内稳增长信号加强的利好下，关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。
在政策底明确的背景下，国内股指受益最显著。美联储持续加息的概率较低。8月10日，美国7月整体CPI同比上涨3.2%，高于前值3%；美国7月核心CPI同比上涨4.7%，低于预期值和前值0.1个百分点，数据公布后美联储9月加息计价有所回落，最新的衍生品计价9月加息25bp的概率为11%左右。近期海外宏观事件纷繁复杂，8月2日惠誉将美国国债的评级从AAA下调至AA+；8月7日穆迪下调多家美国中小银行评级；8月8日意大利批准对银行“额外利润”征税的计划。从计价上来看，9月衍生品隐含的美联储加息计价小幅回落，10Y-2Y和10Y-3M美债利差有所收窄，后续需要继续跟踪海外利率和风险的变化。
商品分板块而言，近期有两条主线较为明朗，一是厄尔尼诺下的农产品机会，对应农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会；第二个主线是围绕国内政策预期展开，国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会。其次，贵金属建议等美联储9月加息预期明朗后再把握逢低做多的机会。
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