菜粕价格整体回落，下探至9月初反倾销调查节点前价格带-国金期货菜粕周报20241209

一、行情回顾
本周菜粕价格整体回落，下探至9月初反倾销调查节点前价格带，市场情绪较弱。周四夜间受加拿大下调菜籽产量影响，菜油反弹但菜粕维持弱势。巴西大豆丰产预期及豆粕回落对菜粕造成冲击。临近元旦及春节，油脂需求强于饲料，菜粕支撑无力，短期或弱势震荡。

二、产业逻辑概述
供给端：加拿大菜籽产量同比减少7%至1780万吨，欧盟菜籽因霜冻减产250万吨至1760万吨，库存降至100万吨。国内1-10月进口菜籽同比增19%至507万吨，菜籽及菜粕库存处于历史高位（菜籽60万吨，菜粕6万吨，进口颗粒粕30万吨）。需求端：12月水产行业进入淡季，菜粕需求疲软，基差价格下跌至-100元/吨，1-5月差价降至-110元/吨。

三、后市及盘面分析
菜粕短期驱动不足，需等待豆粕企稳。南美风调雨顺及饲料消费淡季延续蛋白粕弱势，菜粕自身需等待前期到港压力消耗，但淡水鱼价格回落、禽料盈利修复均抑制需求。期货方面，菜粕价格自2380元/吨回落至9月初低位，短期技术形态显示支撑或无效，预计底部震荡。

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