【花生年报】弱需求下花生仍有阶段性交易机会

花生年报 2024年12月27日 研究员：刘大勇 期货从业证号： F03107370 期货投资证号： Z0018389 联系方式： :liudayong_qh@chinastock.com.cn 【花生年报】弱需求下花生仍有阶段性交易机会 第一部分前言概要 24年国内外行情回顾： 24年花生种植面积增加，但产量基本持平。通货花生价格持续下跌，下游需求较弱，油厂持续下调收购价格。新季花生上市后，花生现货底部震荡，下方支撑较强，花生油厂开机率大幅上升，油厂库存也大幅增加。03花生底部震荡，下方支撑7600较强。 国内花生行情展望： 春节期间通货花生及油料花生会相对稳定，节后油厂仍会收购花生，花生现货存在上涨空间。25年花生种植面积仍会增加，但5-6月仍有炒作天气可能性，10花生波动会加大。关注节后贸易商及油厂收购带动的期货反弹行情。 策略推荐： 农户存在惜售，通货花生价格春节期间价格会稳定，油厂节后仍会备货，油料花生仍会偏强。03花生7600元/吨支撑较强，10花生仍会存在天气炒作。操作上， 1.单边：03花生底部震荡，7600支撑较强。 2.套利：观望。 3.期权：03花生回落后卖出pk503-P-7600期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 第二部分国际花生及行情回顾 2024年花生现货波动相对平稳，河南主产区花生基本在4.0元/斤-5.0元/斤。以河南驻 马店正阳花生为例，最低点出现在9月底的3.85元/斤，最高点出现在3月底的5.05元/斤。1月到3月底，油厂入场收购，花生价格上涨。4月到9月底，花生种植面积增加，花 生消费较弱，花生现货下跌。10月到12月底，花生现货大量上市，油厂入场收购，花生现货底部震荡，目前基本在4.1元/斤窄幅波动。 图1：驻马店正阳通货花生价格（吨） 7 6 5 4 3 2 1 2021 2022 2023 2024 0 01-02 01-17 02-01 02-17 03-03 03-18 04-02 04-18 05-06 05-21 06-05 06-20 07-05 07-20 08-04 08-19 09-03 09-18 10-09 10-24 11-08 11-23 12-08 12-23 数据来源：银河期货、钢联数据 图2：花生期货加权价格走势（吨） 数据来源：银河期货、文华财经 期货走势分析：1-3月上涨阶段，节后宏观情绪转好，油厂入市收购，花生价格持续上涨到年内高点。4月-9月底下跌阶段，由于去年花生种植利润较好，玉米价格持续下跌，花生种植面积增加，叠加宏观较弱，整个大宗商品都在下跌，花生期货跌倒新低。10月-12月震荡偏弱阶段，花生大量上市，同时油厂入场收购，现货花生底部震荡，期货盘面震荡偏弱，期货弱于现货。 国际花生情况，根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5132万吨，其中中国产量 1900万吨（注：这个数据略低于统计局数据，我们认为这个数据远高于市场数据，今年产 量预期和去年基本持平），美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万 吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年全球进口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。今年增加尼日利亚花生进口。 图3：2011-2024年主要花生生产国产量（千吨）图4：2024年主要花生生产国（万吨） 2011-2024年主要花生生产国产量 20000 15000 10000 5000 0 中国 印度 美国 尼日利亚 塞内加尔 坦桑利亚 苏丹 2024年主要花生生产国 1149,22% 110,2% 175,4% 170,3% 200,4% 308,6% 430,8% 1900,37% 710, 14% 中国印度 塞内加尔缅甸 尼日利亚美国 坦桑尼亚其他 苏丹 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 2024年全球花生产量5132万吨，全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%，2024年全球进口花生量为426万吨，出口花生占比9.4%。 2024年全球油脂主要消费，第一是棕榈油（7929万吨），第二豆油（6537万吨），第三是菜油（3368万吨），第四是葵花油（2174万吨），花生油第五（626万吨）。 第三部分国内花生基本面情况 一、24/25年度花生面积增加，但产量和去年基本持平 2024年种植面积虽然增加，但单产减少，市场预期今年花生产量和去年持平。国家统计局花生数据高于市场主流机构数据，且数据高出较多。我们选用统计局及钢联数据进行分析及对比。 国家统计局数据，目前只有2023年面积及产量，预计2024年花生产量与2023年持平，面积增加5%-10%。 图5：中国花生种植面积（千公顷） 花生面积(千公顷)统计局、银河期货时间2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年河南 1,051.03 1,151.93 1,203.18 1,223.11 1,261.84 1,292.93 1,287.12 1,307.04 山东 718.96 709.23 695.28 666.49 650.86 631.74 609.76 613.25 广东 314.51 319.10 332.48 340.52 347.57 349.68 346.79 353.50 辽宁 269.77 271.66 286.08 289.16 306.22 332.32 308.59 317.28 河北 270.64 266.79 258.08 250.21 246.05 247.29 232.38 232.94 吉林 268.67 332.65 244.89 234.44 239.18 242.61 213.81 226.89 湖北 232.14 230.53 232.60 243.62 248.72 244.67 242.93 256.18 广西 199.81 206.03 211.47 218.51 223.35 226.25 224.66 232.98 江西 160.45 162.46 167.27 165.14 171.45 177.19 180.97 182.31 全国 4,448.40 4,607.66 4,619.66 4,633.48 4,730.83 4,805.29 4,683.80 4,797.84 数据来源：银河期货、国家统计局 图6：中国花生产量（万吨） 辽宁 76.82 96.44 98.74 103.67 88.12 90.76 91.68 吉林 80.28 76.94 78.3 90.04 81.04 89.14 93.6 江苏 39.33 42.71 40.63 44.69 38.88 40.04 40.05 河北 98.45 96.46 96.81 111.33 100.19 106.21 108.33 安徽 71.05 70.56 72.33 73.05 62.09 65.2 65.85 江西 48.06 48.22 50.9 52.42 49.28 49.77 49.77 内蒙全国（万吨） 1733 1752 1770 1750 1464 1654 1670 数据来源：银河期货、国家统计局 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 图7：中国花生种植面积（千公顷） 花生面积(千公顷)钢联数据、银河期货时间2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024山东 695.28 666.49 650.86 696.42 522.32 574.55 603.27 河南 1203.18 1223.11 1261.84 1451.12 1088.34 1306 1436.6 辽宁 289.16 289.16 306.22 321.53 273.3 281.5 295.57 吉林 234.44 234.44 239.18 275.06 247.55 272.31 299.54 江苏 103.53 103.53 109.53 120.48 104.82 107.96 107.96 河北 250.12 250.12 246.05 282.96 254.66 269.94 283.43 安徽 95.6 95.6 98.34 99.32 84.42 80.2 79.4 江西 115.52 115.52 101.82 104.87 98.58 99.57 99.56 内蒙 80.23 88.53 90.62 95.33 102.64 133.43 133.43 全国（千公顷 4619 4633 4710 4800 4037 4440 4795 数据来源：银河期货、钢联数据 钢联数据面积2023年低于统计局350千公顷，面积少约8%。钢联2023年产量低于统计局270万吨，产量少14%。根据市场调研，我们认为钢联数据相对接近市场。2024年花生产量基本和2023年持平，大约产量1650万吨。2024年花生面积增加，主要原因是2023 年花生种植收益较好，且河南2024年玉米价格大幅下跌，种植玉米收益大幅下滑，花生收 益高于玉米收益。钢联数据显示2024年花生种植面积4795千公顷，高于2023年大约8%。 但是花生产量基本和2023年持平，主要原因是5月到6月河南及山东西部地区种植期间降雨较少及干旱，尤其是河南南阳及驻马店等地，花生产量减产导致。 6 5.5 5 4.5 4 3.5 2021 2022 2023 2024 3 12000 10000 8000 6000 4000 2023 2024 2000 0 图8：山东临沂通货花生价格走势（元/吨）图9：山东油料米价格走势（元/吨） 数据来源：银河期货，钢联数据数据来源：银河期货，钢联数据 01-02 01-18 02-03 02-21 03-08 03-24 04-10 04-26 05-15 05-31 06-16 07-02 07-18 08-03 08-19 09-04 09-21 10-14 10-30 11-15 12-01 12-17 12000 11000 10000 9000 8000 7000 2021 2022 2023 2024 6000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-19 10-11 10-27 11-12 11-28 12-14 12-30 图10：花生连续合约走势（元/吨）图11：花生连续合约基差（元/吨） 数据来源：银河期货，iFinD资讯数据来源：银河期货，iFinD资讯 二、进口量低于去年，进口花生价格也回落 2024年1-11月花生进口69.8万吨，同比去年增加12.6%。其中苏丹进口32.6万吨，塞 内加尔进口30.6万吨，美国进口进口总量5.8万吨。1-11月累计出口花生仁12.6万吨，同比增41%。中国进口花生仁相对稳定，近几