电话调研：黑色冬储还剩多少空间？

1. 钢材冬储政策与贸易投机

   • 钢材销售区域差异明显：华中区域特殊板材销售较好，但建筑钢材销售疲软；唐山钢厂部分品种微亏；华南板材下游终端休假不多，市场谨慎乐观。
   • 贸易商冬储积极性低，库存仅达往年三分之一，预计冬储规模小于去年。
   • 板材累库和出口需求需持续关注，市场对春节后订单存疑。

2. 钢厂与焦化厂炉料库存

   • 钢厂炉料库存天数普遍在7-10天，部分沿海钢厂稍低，存在补库空间至15-16天，但态度谨慎，因港口货源充裕。港口铁矿石中品库存不充裕，集中补库或引发阶段性挤买。
   • 焦化厂销售由钢厂主导，山西有厂内库存，内蒙因钢企检修销售下滑，华东尚可但贸易商采购极少。焦化厂入炉煤库存差异大，部分囤积20天，多数7-10天，内蒙约7-8天。
   • 焦化厂补库态度不急，但焦炭第五轮降价后或稍增采购，对反弹幅度不看好，因各环节煤炭库存充裕。

3. 煤矿销售与春节假期

   • 煤矿销售通过降价换量，库存压力不大；贸易商反馈流动性差，蒙煤短盘运费超季节性疲软，年底资金回笼压力下加紧抛售。
   • 煤矿降价主动，市场流动性极差，无亏损减产现象，个别煤矿煤价接近盈亏平衡点但未亏损。
   • 国有煤矿不减产，但部分煤矿考虑延长春节假期3天至10天左右。

总结

• 钢材冬储需求低，矛盾不突出，供应向板材等分流。
• 钢厂和焦化厂炉料库存有补库空间，但库存充裕，冬储概念淡化，空间不足一半。
• 预计1月初钢厂补库，但对空间和幅度不宜高预期，因年后终端销售不确定性大。