宏观经济专题研究：海外货币政策空间还剩多少？

这篇报告主要关注全球货币政策的空间。作者认为，全球货币政策的锚是多数服从少数，而美联储在全球货币环境中的定位是“有钱、任性”，也是商品价格主要锚定对象。虽然全球鹰派央行比例要超出鸽派和中性一脉，但美联储没有实质性收紧成为CRB同比不断创新高的得力支撑。从新兴经济体贸易盈余弥补原材料出口国贸易逆差，以及发达国家仍要向发展中国家“借钱”的现状来讲，储蓄过剩到全球低利率传导的故事还没有讲完。报告还分析了美国、日本、欧洲央行资产负债表的变化情况，以及未来剩余的空间。报告最后指出，无Taper，不加息；联储宽，全球松，目前还不必担心政策环境突发转向以至压制美债、提振美元。