汽车：油箱里还剩多少汽油？

核心观点与关键数据

• 汽车销售增长放缓：近期汽车销售因消费者预期关税上涨而大幅增长，但自4月峰值以来，美国银行消费者汽车贷款申请增长已回落，表明“提前购买”现象已基本结束。汽车经销商库存与销售比率在过去一年中有所下降，但关税导致的供应冲击可能进一步降低库存，限制消费者选择。
• 提前购买者特征：提前购买行为主要集中在对价格变化更敏感的低收入和年轻消费者，尤其是Z世代和年轻的千禧一代。数据显示，自2019年以来，中位汽车还款额的增长已超过新车和二手车价格，20%的汽车贷款家庭月还款额超过1000美元。
• 汽车成本压力：中位汽车还款额已比2019年平均水平高出30%以上，且增速超过新车和二手车价格，可能反映了消费者转向更昂贵的车型。低收入和年轻家庭受汽车还款额上升的影响更大，其汽车贷款占比的年增长率高于其他群体。
• 汽车债务趋势：尽管汽车债务占整体消费者债务的比例在2025年第一季度有所下降，但汽车贷款增长速度可能正在放缓。信贷收紧导致汽车贷款申请被拒概率上升，而劳动力市场强劲和年轻家庭工资增长有助于缓解还款压力。
• 电动汽车市场：政策不确定性（如通胀削减法案中7500美元的电动汽车补贴可能取消）导致电动汽车贷款发放量大幅下降，5月新电动汽车贷款发放量较2022年平均水平低近80%。预计未来几年电动汽车市场将面临高度不确定性和波动性，渗透率可能远低于去年的预期。

研究结论

• 汽车市场“提前购买”现象已结束，汽车销售增长放缓，但库存紧张和关税可能进一步推高汽车价格，给消费者带来更大财务压力。
• 低收入和年轻消费者受汽车成本上升的影响最大，需关注其还款能力变化。
• 汽车债务整体下降，但信贷环境收紧，需警惕潜在风险。
• 电动汽车市场受政策不确定性影响显著，未来增长前景不明朗。