宏观周报

宏观研究 市场研究部（宏观经济周报） 2024 年 12 月23日 宏观周报（12.16-12.22） 短期经济增长12.16-12.22所在一周，上游钢铁、建材、炼油、焦化行业景气度普遍下降，商品房销售和汽车销售保持较高景气。12月前3周，30大中城市商品房周均成交面积295.46万平方米，比11月同期增长20.2%，商品房周均成交面积比2023年同期增长8.8%。 短期通胀 截止22日，12月农产品批发价格200指数平均为121.12，比11月平均价格下跌1.28%；菜篮子批发价格200指数平均为122.30，比11月平均价格下跌1.45%。 短期资金利率 上周（12.16-12.20日），上海银行间SHIBOR隔夜和1天期质押回购利率小幅下跌，7天期和1个月期质押回购利率小幅上涨。 12月20日，银行间1天质押回购利率为1.5413%，比12月13日下跌 0.0914个百分点，5天平均为1.6524%，比前一周平均下跌0.0211个百分点。重要政策中央农村工作会议强调，要有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点。12月16日国务院常务会议，对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，研究促进政府投资基金高质量发展政策举措。国家发改委等部门发布《关于发挥国内贸易信用保险作用助力提高内外贸一体化水平的意见》。 商务部等7部门联合印发《零售业创新提升工程实施方案》。 风险提示 1、地缘政治变化超预期；2、美联储加息超预期；3、房地产市场低迷超预期等。 市场表现截至 2024.12.2 2 数据来源：Wind，国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 证券研究报告 目录 一、短期经济增长4 （一）上游生产4 （二）商品房销售7 （三）汽车销售10 二、短期通胀情况11 （一）消费价格11 （二）生产资料价格12 三、短期资金利率13 四、重要政策14 五、国际经济15 六、风险提示16 图表目录 图表1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率4 图表2：钢厂日均铁水产量5 图表3：水泥熟料产能利用率5 图表4：水泥发运率6 图表5：主营炼厂产能利用率6 图表6：独立炼厂产能利用率6 图表7：焦化企业开工率7 图表8：30大中城市商品房成交面积8 图表9：一线城市商品房成交面积8 图表10：二线城市商品房成交面积9 图表11：三线城市商品房成交面积9 图表12：汽车厂家日均批发同比10 图表13：汽车厂家日均零售同比10 图表14：农产品批发价格11 图表15：粮油产品批发价格11 图表16：食用农产品价格指数11 图表17：食用农产品价格指数环比11 图表18：工业品出厂价格12 图表19：银行间隔夜同业拆借加权利率14 图表20：银行间1天质押回购加权利率14 图表21：银行间7天质押回购加权利率14 图表22：银行间1个月质押回购加权利率14 12.16-12.22所在一周，上游行业景气度普遍下降，商品房销售和汽车销售保持较高景气，农产品和工业品价格平稳，短期资金利率小幅下跌。 一、短期经济增长 12.16-12.22所在一周，上游钢铁、建材、炼油、焦化行业景气度普遍下降，商品房销售和汽车销售保持较高景气。 （一）上游生产 12.16-12.22所在一周，上游炼油行业景气小幅上升，钢铁、焦化行业景气度小幅下降，建材行业景气明显下降。 1、钢铁行业 12.16-12.22所在一周，全国247家钢厂高炉开工率为79.61%，比上周下降 0.92个百分点，连续7周小幅下降，总体处于高位。 图表1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率 数据来源：Wind，国新证券整理。 12.16-12.22所在一周，全国247家钢厂产能利用率为86.11%，比上周下降 1.15个百分点，连续5周下降，处于相对高位。 12.16-12.22所在一周，全国247家钢厂日均铁水产量为229.36万吨，比上周 下降3.05万吨，处于高位。 图表2：钢厂日均铁水产量 数据来源：Wind，国新证券整理。 2、建材行业 12月19日所在一周，全国水泥熟料产能利用率为42.45%，比上周下降2.03 个百分点。 图表3：水泥熟料产能利用率 数据来源：Wind，国新证券整理。 12.13日所在一周，水泥发运率为32.34%，比上周下降1.02个百分点。磨机运转率33.39%，比上周下降2.10个百分点。 图表4：水泥发运率 数据来源：Wind，国新证券整理。 3、成品油冶炼 12月19日所在一周，全国成品油主营炼厂产能利用率为72.07%，比上周下降 0.65个百分点，连续3周下降，处于低位。 图表5：主营炼厂产能利用率图表6：独立炼厂产能利用率 数据来源：Wind，国新证券整理。数据来源：Wind，国新证券整理。 12月19日所在一周，独立炼厂产能利用率为61.29%，与上周持平，处于相对 高位。 4、焦化企业 12.16-12.22所在一周，全国产能小于100万吨的焦化企业开工率为46.98%， 比上周下降0.17个百分点，处于低位。 图表7：焦化企业开工率 数据来源：Wind，国新证券整理。 12.16-12.22所在一周，全国产能大于100万吨小于200万吨的焦化企业开工率为68.07%，比上周下降1.02个百分点。 12.16-12.22所在一周，全国产能大于200万吨的焦化企业开工率为77.68%， 比上周下降1.59个百分点。 （二）商品房销售 12月前3周，30大中城市商品房周均成交面积295.46万平方米，比11月同期增长20.2%，其中，一二三线城市分别增长34.6%、52.7%、-15.9%。 12月前3周，30大中城市商品房周均成交面积比2023年同期增长8.8%，其中，一二三线城市分别增长53.7%、-2.9%、2.6%。 12.16-12.22所在一周，30大中城市商品房成交面积为306.12万平方米，比 上周下降4.29%。 图表8：30大中城市商品房成交面积 数据来源：Wind，国新证券整理。 12.16-12.22所在一周，一线城市商品房成交面积为73.95万平方米，比上周下降25.43%。 图表9：一线城市商品房成交面积 数据来源：Wind，国新证券整理。 12.16-12.22所在一周，二线城市商品房成交面积为181.83万平方米，比上周增长11.20%。 图表10：二线城市商品房成交面积 数据来源：Wind，国新证券整理。 12.16-12.22所在一周，三线城市商品房成交面积为50.35万平方米，比上周下降11.95%。 图表11：三线城市商品房成交面积 数据来源：Wind，国新证券整理。 （三）汽车销售 根据乘联会的统计，12月15日所在一周，乘用车当周日均厂家批发81826辆， 同比增长26.0%，比12月8日所在一周回落29.0个百分点。 图表12：汽车厂家日均批发同比 数据来源：Wind，国新证券整理。 12月15日所在一周，乘用车日均厂家零售83024辆，同比增长36.0%，比12 月8日所在一周提高4.0个百分点。 图表13：汽车厂家日均零售同比 数据来源：Wind，国新证券整理。 二、短期通胀情况 12月以来，蔬菜批发价格和生产资料价格保持平稳。 （一）消费价格 根据农业农村部的数据，截止22日，12月农产品批发价格200指数平均为 121.12，比11月平均价格下跌1.28%；菜篮子批发价格200指数平均为122.30，比 11月平均价格下跌1.45%。 11月，粮油产品批发价格平均为114.09，比11月平均价格跌0.18%。 图表14：农产品批发价格图表15：粮油产品批发价格 数据来源：Wind，国新证券整理。数据来源：Wind，国新证券整理。 根据商务部的监测，12月13日当周，食用农产品价格指数为107.47，比上周降0.2%，其中，蔬菜类价格跌0.2%，连续2周下降，10周中只有1周上涨；猪肉价格比上周下跌0.6%，连续15周下跌。 图表16：食用农产品价格指数图表17：食用农产品价格指数环比 数据来源：Wind，国新证券整理。数据来源：Wind，国新证券整理。 （二）生产资料价格 根据国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，12月中旬与12月上旬相比，20种产品价格上涨，28种下降，2种持平。12月上旬与11月下旬相比，23种产品价格上涨，23种下降，4种持平。总体来看，11月重要生产资料价格保持平稳。 12月中旬与12月上旬相比，煤炭、农产品价格普跌，化工、油气产品价格以涨为主，建材、黑色金属、有色金属产品价格涨跌参半。 图表18：工业品出厂价格 产品名称 单位 本期价格(元) 比上期价格涨跌(元) 涨跌幅(%) 一、黑色金属螺纹钢（Φ20mm，HRB400E） 吨 3406.9 35.6 1.1 线材（Φ8-10mm，HPB300） 吨 3562.6 28.0 0.8 普通中板（20mm，Q235） 吨 3592.3 -7.7 -0.2 热轧普通板卷（4.75-11.5mm，Q235） 吨 3529.4 -21.3 -0.6 无缝钢管（219*6，20#） 吨 4306.3 -13.3 -0.3 角钢（5#） 吨 3617.1 3.0 0.1 二、有色金属电解铜（1#） 吨 74720.7 197.1 0.3 铝锭（A00） 吨 20087.1 -304.3 -1.5 铅锭（1#） 吨 17228.6 -32.1 -0.2 锌锭（0#） 吨 26028.6 95.7 0.4 三、化工产品硫酸（98%） 吨 464.8 11.1 2.4 烧碱（液碱，32%） 吨 937.7 -75.4 -7.4 甲醇（优等品） 吨 2439.1 46.9 2.0 纯苯（石油苯，工业级） 吨 7561.9 22.6 0.3 苯乙烯（一级品） 吨 8923.1 13.1 0.1 聚乙烯（LLDPE，熔融指数2薄膜料） 吨 8930.0 74.0 0.8 聚丙烯（拉丝料） 吨 7513.8 -5.7 -0.1 聚氯乙烯（SG5） 吨 5059.5 27.0 0.5 顺丁胶（BR9000） 吨 13500.0 116.7 0.9 涤纶长丝（POY150D/48F） 吨 6817.9 67.9 1.0 四、石油天然气液化天然气（LNG） 吨 4395.8 -57.2 -1.3 液化石油气（LPG） 吨 4961.8 98.4 2.0 汽油（95#国VI） 吨 8692.5 188.7 2.2 汽油（92#国VI） 吨 8407.1 197.6 2.4 柴油（0#国VI） 吨 7336.9 39.9 0.5 石蜡（58#半） 吨 8231.7 3.6 0.0 五、煤炭无烟煤（洗中块） 吨 1067.9 -2.6 -0.2 普通混煤（4500大卡） 吨 599.4 -30.5 -4.8 山西大混（5000大卡） 吨 694.7 -27.3 -3.8 山西优混（5500大卡） 吨 794.7 -27.3 -3.3 大同混煤（5800大卡） 吨 838.1 -28.6 -3.3 焦煤（主焦煤） 吨 1528.6 -21.4 -1.4 焦炭（准一级冶金焦） 吨 1618.7 -35.7 -2.2 六、非金属建材普通硅酸盐水泥（P.O42.5袋装） 吨 403.2 -0.2 0.0 普通硅酸盐水泥（P.O42.5散装） 吨 358.0 -3.0 -0.8 浮法平板玻璃（4.8/5mm） 吨 1406.2 -10.5 -0.7 七、农产品（主要用于加工）稻米（粳稻米） 吨 3866.4 -5.5 -0.1 小麦（国标三等） 吨 2399.6 -11.6 -0.5 玉米（黄玉米二等） 吨 2032.