量化市场追踪周报（2024W35）：价值继续占优，关注宏观流动性变化

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 价值继续占优，关注宏观流动性变化 ——量化市场追踪周报（2024W35） 2024年9月8日 证券研究报告金工研究 金工定期报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 吴彦锦金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002联系电话：+8618616819227 邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005联系电话：+8619821223545 邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大B座 邮编：100031 量化市场追踪周报(2024W35)：价值继续占优，关注宏观流动性变化 2024年9月8日 本周市场复盘：价值继续占优，关注宏观流动性变化。尽管A股整体估值水平维持历史低位，但中报盈利改善信号不明确，各类资金仍普遍维持观望态度，价值成长风格拐点暂未出现。资金面上，我们观察到宽基ETF自2024年5月底以来已维持连续15个交易周正流入，本周净流入水平约70亿元，为6月中旬以来最低值；从基金仓位测算值来看，本周主动权益基金在上游周期板块的暴露普遍下降，进一步缓解了前期红利风格交易拥挤的状况，提升了价值类板块的配置价值。 当前值得期待的积极因素或仍聚焦在宏观流动性层面：美国降息或阶段性提升外资对A股配置意愿；国内方面，货币政策司司长9月5日表示年初降准效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约在7%，还有一定空间。未来宏观流动性改善或有利于A股估值端，提升各类资金入市意愿，但仍需留意政策不确定性影响。 公募基金：主动权益基金上游周期板块仓位普降。本周主动权益型基金整体仓位较此前1周略有上行，“固收+”基金仓位相较前值变动不大。风格方面，本周大盘成长风格仓位再度回落，中盘成长仓位延续上调态势。今年以来，公募基金在市值风格配置上切换较快，而在成长/价值风格上的配比较为稳定，近期中盘成长仓位持续上升。 本周绩优基金超配的行业包括有色金属、电力及公用事业、煤炭、交通运输、机械、国防军工等，低配的行业包括非银行金融、食品饮料、银行、电子、电力设备及新能源、医药等，绩优基金整体对于当前机构重仓行业仍维持谨慎判断。 本周境内新成立基金数目共计23只，新发总规模约为171.23亿元，主动 权益型基金新发总规模约为14.22亿元，为近1年48%分位。今年以来主 动权益型基金新发204只，规模合计约550.12亿元，约为去年同期规模 的50%；被动权益型基金新发174只，规模合计约600.38亿元，约为去年同期规模的71%。 主力/主动资金流向：中报期结束，尚未出现明确情绪拐点，本周主买净额约-1749亿元。行业方面，本周主力流出电子、计算机、通信等行业；主动资金流出电子、机械。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录量化市场追踪周报(2024W35)：价值继续占优，关注宏观流动性变化4 1.本周市场复盘：中报逻辑还在延续，价值继续占优4 2.公募基金：主动权益基金上游周期板块仓位普降6 公募基金仓位测算：主动权益近1周仓位微升，“固收+”仓位变动不大6 主动权益产品风格动向：持续增配中盘成长8 主动权益产品行业动向：上游周期板块仓位边际下降9 ETF市场跟踪：宽基ETF净流入幅度较此前缩窄11 新成立基金：本周主动权益型基金新发总规模约为14.22亿元，为近1年48%分位12 3.主力/主动资金流：中报期结束，尚未出现明确情绪拐点13 附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览16 附录2：本周公募基金新成立与新发行一览19 风险因素20 表目录表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息6 表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%)9 表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号10 表4：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)13 表5：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)14 表6：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)14 表7：本周中信一级行业主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)14 表8：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览16 表9：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计)19 表10：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计)20 图目录图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%)4 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%)5 图3：主动权益型基金历史仓位分布7 图4：“固收+”基金历史仓位分布7 图5：主动权益型基金历史风格仓位分布8 图6：信达金工行业轮动策略多头超额10 图7：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元)11 图8：近1年主动权益型基金周度成立规模(亿元)12 图9：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量12 图10：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)12 图11：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量13 图12：被动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)13 图13：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)15 量化市场追踪周报(2024W35)：价值继续占优，关注宏观流动性变化 1.本周市场复盘：价值继续占优，关注宏观流动性变化 尽管A股整体估值水平维持历史低位，但中报盈利改善信号不明确，各类资金仍普遍维持观望态度，价值成长风格拐点暂未出现。资金面上，我们观察到宽基ETF自2024年5月底以来已维持连续15个交易周正流入，本 周净流入水平约70亿元，为6月中旬以来最低值；从基金仓位测算值来看，本周主动权益基金在上游周期板块的暴露普遍下降，进一步缓解了前期红利风格交易拥挤的状况，提升了价值类板块的配置价值。 当前值得期待的积极因素或仍聚焦在宏观流动性层面：美国降息或阶段性提升外资对A股配置意愿；国内方面，货币政策司司长9月5日表示年初降准效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约在7%，还有一定空间。未来宏观流动性改善或有利于A股估值端，提升各类资金入市意愿，但仍需留意政策不确定性影响。 宽基指数表现回顾：本周（2024/9/2-2024/9/6）A股各宽基指数普遍回落，科创50、北证50跌幅较深，红利、价值依旧占优。截至2024/9/6，上证指数报收2765.81点，周涨跌幅约-2.69%；深证成指报收8130.77点，周涨 跌幅约-2.61%；创业板指报收1538.07点，周涨跌幅约-2.68%；沪深300报收3231.35点，周涨跌幅约-2.71%。 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%) -0.05 -0.10 -1.43 -2.69-2.61 -2.68 -2.19 -2.71 -2.62 -2.14 -2.32 -3.14 -3.03 -4.58 -4.25 -4.79 -5.38 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 上深创 证证业 指成板 数指指 沪中中 1000 500 300 深证证 中科北国证创证证 50 50 2000 价值 国中中 证证证 成红转 长利债 恒标黄南生普金华指商 9999 500 数品 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/8/26-2024/9/6 行业指数表现回顾：本周（2024/9/2-2024/9/6）行业指数跌多涨少，上游周期、TMT板块跌幅较深，制造、消费次之，大金融板块稳健性较强。周涨跌幅排名居前的行业有汽车、商贸零售、综合、非银行金融、房地产等，收益率依次为0.86%、-0.08%、-0.25%、-0.30%、-0.49%；周涨跌幅排名靠后的行业包括石油石化、电子、建筑、有色金属、煤炭等，收益率依次为-5.73%、-5.20%、-5.16%、-5.09%、-5.03%。 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%) 0.9 -0.1 -1.1 -0.3-0.5-0.9 -0.7-0.3 -2.5-2.6-2.3 -2.0 -1.9 -1.1-1.5 -2.0 -1.8-1.8 -1.2 -3.6 -2.9 -2.6 -3.5 -3.1-2.8 -5.7 -5.0-5.1 -5.2 -5.2 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 石煤有油炭色石金 化属 电钢基建力铁础筑及化 公工 用事业 建轻机电材工械力制设 造备 及新能源 国汽商消家防车贸费电军零者 工售服务 纺医食织药品服饮 装料 农银非林行银牧行 渔金 融 房交电通计传综综地通子信算媒合合产运机金 输融 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/8/26-2024/9/6 2.公募基金：主动权益基金上游周期板块仓位普降 本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-2.39%。基金总数为4363，上涨数目为124，占比达到2.84%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是中海魅力长三角灵活配置混合、鹏华汽车产业混合A、国泰医药健康股票A、新疆前海联合先进制造灵活配置混合A、嘉实物流产业股票A，一周净值涨跌幅分别是2.71%、2.33%、2.20%、2.09%、2.04%。 表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息 排名 基金代码基金简称 基金经理 基金规模(亿 到任日期 元) 本周涨跌近3月回 幅报 年初至今 1 001864.OF中海魅力长三角灵活配置混合 姚炜 2024/6/140.21 2.71%-7.17% -19.28% 2 017218.OF鹏华汽车产业混合A 梁超 2023/3/210.13 2.33%-3.51% -21.92% 3 009805.OF国泰医药健康股票A 徐治彪 2020/8/277.77 2.20%-19.80% -22.02% 4 005933.OF新疆前海联合先进制造灵活配 置混合A 张志成 2021/8/240.02 2.09%-0.99% -16.01% 5 003298.OF嘉实物流产业股票A 肖觅 2016/12/296.57 2.04%-8.31% 2.60% 6 008370.OF国泰研究精选两年持有期混合 徐治彪 2019/12/241.95 1.96%-19.50% -26.26% 7 002910.OF易方达供给改革灵活配置混合 杨宗昌 2019/4/2360.74 1.90%-6.75% -16.00% 8 002282.OF平安安享灵活配置混合A 莫艽 2024/3/10.19 1.81%-4.71% -0.80% 9 009804.OF国泰研究优势混合A 徐治彪 2020/9/296.93 1.68%-19.64% -29.63% 10 020001.OF国泰金鹰增长灵活配置混合 徐治彪 2020/7/2410.35 1.61%-19.99% -30.07% 资料来源：聚源、信达证券研发中心 公募基金仓位测算：主动权益近1周仓位微升，“固收+”仓位变动不大 从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金整体仓位较此前1周略有上行，“固收+”基金仓位相较前值变动不大。截至2024/9/6，主动权益型基金的平均仓位约为84.26%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为87.24% （较上周上升0.55pct），偏股混合型基金的平均仓位约为84.90%（较上周上升0.56pct），配置型基金的平均仓位约为81.92%（较上周上升0.43pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.17%，较上周下降0.50pct。 图3：主动权益型基金历史仓位分布 95%8500 90% 7500 6500 85% 55