冠通研究：远期预期向好，预计后市偏强震荡

2024-12-25 王静冠通期货测试专用号1普通版

核心观点：远期预期向好，预计后市铜价偏强震荡。
产业分析：
- 进口数据：中国11月精炼铜进口量环比上升3.11%至39.82万吨，同比下降0.62%。刚果仍是最大供应国（13.21万吨，环比降近一成，同比增逾三成），智利为第二大供应国（4.93万吨，环比微增）。
- 全球供应：ICSG报告显示，2024年10月全球精炼铜市场供应短缺4.1万吨（较9月13.6万吨有所收窄），但炼厂利润下滑导致供应压力仍存。
- 需求情况：国内精铜杆、线缆企业开工率下降，年末季节性趋弱明显，但空调排产及“以旧换新”政策或带来超预期需求。
价格与结构：
- 现货升水：华东、华南现货维持升水，LME贴水-239元/吨。
- 远期结构：远期合约呈Contango结构，预期向好。
关键数据：
- 库存：SHFE阴极铜库存1.55万吨，环比下降0.09万吨。
- 成本：TC 8.32美元/干吨，RC 0.83美分/磅。
- 期货：沪铜收于74040/吨，多空单比73,197:63,085。
研究结论：
- 下行压力：美元指数偏强是当前铜价下行主因。
- 上行驱动：国内库存低位及边际需求韧性。
- 后市预测：铜价低位震荡，操作建议多头逢低轻仓试多。