农林牧渔行业2025年度投资策略：消费成长线索为先，周期景气趋势为辅

2024年，农林牧渔行业在产业变革的推动下呈现分化态势。生猪养殖进入周期反转，但产业结构变化导致周期演绎碎片化；家禽养殖总体平稳，但受外围禽流感影响白鸡引种再起波澜；上游饲料和动保产业链行业内卷加剧；种植和种子领域处于景气低谷，转基因商业化扩面提速引领新发展；宠物经济则延续蓬勃生机，国潮崛起和产品升级不断向前。

展望2025年，在政策宽松和内需发力的背景下，建议将消费成长作为投资主线，重点关注水产饲料和宠物消费等领域；将周期景气趋势作为辅线，持续跟踪养殖端的景气变化；此外，关注粮食安全、种业自主可控等方向。

核心观点与关键数据：

• 生猪养殖：2024年产能微增，母猪存栏量已接近正常保有量，但结构性差异凸显。2025年生猪供应将进入宽松局面，猪价预计承压，行业将持续出清落后产能，降本增效成为集团猪企重点。推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧。
• 禽业：白鸡上游产能高位运行，2025年上半年商品代鸡苗价格或同比下行。黄鸡养殖2024年盈利水平提升，2025年有望维持盈利，推荐立华股份。
• 饲料：猪料和水产料2025年有望恢复增长，饲企出海正当时。推荐海大集团，禾丰股份。
• 种子：种子市场供给大于需求，转基因商业化进程加快。推荐隆平高科、大北农。
• 宠物消费：宠物经济高速增长，国产替代进口，消费升级可期。推荐乖宝宠物,中宠股份，瑞普生物。

研究结论：

• 消费成长是农林牧渔行业2025年投资主线，水产饲料和宠物消费领域值得关注。
• 周期景气趋势是辅线，持续跟踪养殖端景气变化。
• 关注粮食安全、种业自主可控等方向。