主要观点
- 金融数据：政府债融资支撑社融增长，居民中长期贷款边际改善，企业信贷增长偏弱，M1增速环比回升。
- 银行业：2024年前三季度商业银行资产质量整体稳定，净息差降幅收窄，资本充足率环比提升。
- 证券业：市场成交额维持高位，两融余额创历史新高，经纪业务景气度回升，券商整合提速。
- 保险业：车险保费增速延续改善，寿险增长承压，行业整体偿付能力提升，资金配置仍以固收为主。
- 金融债市场：大型商业银行资本补充债券发行旺盛，金融债发行量快速回升；同业存单净融资额转正，收益率整体下行。
金融数据点评
- 11月新增社融2.34万亿元，同比少增1197亿元，主要由政府债净融资支撑。
- 11月人民币贷款新增5800亿元，同比少增5100亿元。
- 居民贷款新增2700亿元，同比少增225亿元，其中中长期贷款增加3000亿元，同比多增669亿元。
- 企业贷款增加2500亿元，同比少增5721亿元，其中中长期贷款增加2100亿元，同比少增2360亿元。
- 11月M1同比下降3.7%，环比上升2.4个百分点；M2同比增长7.1%，环比下降0.4个百分点。
- 11月人民币存款增加2.17万亿元，同比少增3600亿元。
行业动态
银行业
- 2024年前三季度商业银行不良贷款率为1.56%，与上季度末持平；关注类贷款占比环比上升0.06个百分点至2.28%。
- 商业银行拨备覆盖率整体小幅改善，2024年三季度末拨备覆盖率上升0.16个百分点至209.48%。
- 2024年三季度末商业银行净息差为1.53%，较二季度末下降1个基点。
- 2024年前三季度商业银行累计实现净利润18706亿元，同比增长0.48%。
- 截至2024年三季度末，商业银行资本充足率环比上升8个基点至15.62%。
证券业
- 11月沪、深两市月度股票成交总额为38.31万亿元，日均股票成交额为1.82万亿元。
- 截至11月29日，沪深两市两融余额为18405.55亿元，环比上升7.70%，创近3年历史新高。
- 11月股权融资合计募集家数20家，募集资金182.85亿元。
- 11月债券总发行规模为7.29万亿元，环比上升34.03%。
- 西部证券拟收购国融证券控股权，国泰君安和海通证券筹划合并。
保险业
- 10月保险行业单月实现原保险保费收入2828.05亿元，同比增长7.08%。
- 10月车险原保费收入831亿元，同比增长18.55%。
- 10月寿险原保费收入1097亿元，同比下降3.75%。
- 10月保险行业当月赔付支出1642亿元，同比增长12.99%。
- 截至2024年三季度末，保险公司资金运营余额为32.16万亿元，同比增长18.30%。
- 截至2024年三季度末，保险业综合偿付能力充足率为197.4%，核心偿付能力充足率为135.1%。
金融债市场回顾
一级市场发行量
- 11月金融债发行只数为153只，发行规模为5254.4亿元，环比分别上升31.90%和47.34%。
- 11月商业银行次级债发行15只、1646亿元，环比分别上升200.00%和220.55%。
- 11月证券公司债发行108只、2327.4亿元，环比分别上升6.93%和7.27%。
- 11月保险公司新发3只、158.00亿元次级债。
发行利率及利差分析
- 11月金融债发行加权平均利率为2.17%，持续低位运行。
- 11月商业银行债、证券公司债信用利差均小幅走阔。
- 11月同业存单共发行2254只，实际发行规模2.52万亿元，环比上升53.35%，净融资额为3128.7亿元。
- 11月同业存单平均发行利率为1.90%，环比下行5个基点。
二级市场
- 11月金融债成交额为1.94万亿元，环比下降8.97%，其中商业银行次级债交易占比最高为62.25%。
金融债兑付情况
- 11月金融债总偿还量为3485.5亿元，环比大幅上升215.67%。
- 12月金融债总偿还量为2794.65亿元，年底仍面临一定偿还压力。
总结
- 大型商业银行资本补充债券发行旺盛，金融债发行量快速回升。
- 资金面整体维持均衡，金融债发行利率维持低位；同业存单净融资额转正，收益率整体下行。
- 12月中央经济工作会议提出“适度宽松的货币政策”，或将进一步加大流动性供给、推进市场利率持续下行。
- 12月资金面预计将维持宽松态势，央行将通过多种货币政策工具调节流动性。
