工业硅周报：短期仍然偏弱，关注多晶硅期货的影响

工业硅周报:短期仍然偏弱，关注多晶硅期货的影响 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 目录 第一章 综合分析与交易策略 15 第二章 核心逻辑分析 17 第三章 周度数据追踪 24 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 近期云南、四川硅厂进一步减产，西北部分企业投产，工业硅产量环比增加。需求方面，部分多晶硅企业排产增加 ，有机硅、铝合金开工率保持高位，工业硅需求环比小幅增加。虽然工业硅社会总库存环比微降，但在当前需求弱势的背景下，难以持续去库。西北地区不断出现低价货源，对盘面形成拖累。在西北硅厂进一步减产之前，工业硅价格难有起色。但多晶硅期货上市后，可能会对工业硅价格形成短期提振。2025年1月多晶硅或有进一步减产的可能，工业硅基本面难言改善，因而即便盘面有反弹，幅度仍比较有限。等待西北工业硅厂进一步减产后，远月合约再考虑多配。 【策略】 单边：短期仍然偏弱 期权：暂观望套利：暂无 目录 第一章 综合分析与交易策略 15 第二章 核心逻辑分析 17 第三章 周度数据追踪 24 行情回顾：本周西北现货价格持续走弱，12月20日新疆出现10100元/吨成交的99硅现货。受现货价格拖累，本周工业硅期货主力合约价格进一步下跌，截至12月20日，收于11295元/吨，刷新新标合约价格低点。 工业硅期货主力合约价格走势（元/吨） 工业硅产业链现货价格（元/吨） 12月20 日 12月19 日 12月18 日 12月17 日 12月16 日 12月13 日 较上周 末 较上月 末 主流牌号现货价格 华东通氧553 11350 11350 11400 11400 11500 11500 -1.30% -2.99% 昆明通氧553 11500 11600 11650 11650 11700 11700 -1.71% -2.54% 天津通氧553 11300 11300 11350 11350 11450 11450 -1.31% -3.00% 华东421 12000 12000 12000 12000 12100 12100 -0.83% -1.64% 昆明421 12100 12100 12150 12150 12150 12150 -0.41% -2.02% 天津421 12200 12200 12200 12200 12300 12300 -0.81% -1.21% 其他重要现货价格 天津99硅 11300 11300 11350 11450 11450 11450 -1.31% -2.59% 华东有机硅用421 12500 12500 12550 12550 12650 12650 -1.19% -2.72% 下游产品价格 多晶硅致密 料（元/kg） 35.5 35.5 35.5 35.5 35.5 35.5 0.00% 1.43% DMC 13050 13050 13050 13050 13050 13000 0.38% 0.38% 铝合金 ADC12 20700 20700 20700 20700 20700 20800 -0.48% -0.48% 重要价差 华东421- 553价差 650 650 600 600 600 600 8.33% 30.00% 天津421现货 -99硅价差 900 900 850 750 850 850 5.88% 38.46% 14500 13500 12500 11500 10500 9500 8500 数据来源：SMM，银河期货 下游需求数据：DMC产量保持高位，多晶硅产量小幅回升，原生铝合金开工率增 加，再生铝合金开工率下调 DMC周度产量（吨） 多晶硅周度产量（吨） 本周DMC周度产量5.31 万吨，环比降低1.17%； 多晶硅周度产量2.48万吨 ，环比增加6.42%；原生铝合金开工率55.6%，环比增加0.6个百分点，再生铝合金开工率55.6%，环比持平。 有机硅终端需求表现较好 ，DMC开工率79%左右 。有机硅厂家并无库存压力，无减产动力。临近年底，铝合金终端消费小幅降低，预计12月底部分铝合金企业将逐渐停产放假。 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 原生铝合金样本企业开工率（%） 75 70 65 60 55 50 45 40 147101316192225283134374043464952 2022年2023年2024年 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 再生铝合金样本企业开工率（%） 70 60 50 40 30 20 147101316192225283134374043464952 2021年2022年2023年2024年 35 147101316192225283134374043464952 2021年2022年2023年2024年 147101316192225283134374043464952 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 工业硅产量：西北大厂复产后，本周工业硅产量环比回升 据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量7.65万吨，环比增加2.31%。进入12月，云南、四川工业硅用电价格上调，受利润和库存双重挤压 ，硅厂减产规模增加。龙头大厂此前停产的12台矿热炉已经复产，目前停产的30台预计一月底复产。 全国工业硅周度产量（吨） 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 147101316192225283134374043464952 2022年2023年2024年 新疆工业硅样本企业产量（吨） 50000 40000 30000 20000 10000 0 新疆样本周度开工率（右）新疆样本周度产量 120 100 80 60 40 20 0 云南工业硅样本企业产量（吨） 四川工业硅样本企业产量（吨） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 120 100 80 60 40 20 2023-10-13 2023-11-13 2023-12-13 2024-01-13 2024-02-13 2024-03-13 2024-04-13 2024-05-13 2024-06-13 2024-07-13 2024-08-13 2024-09-13 2024-10-13 2024-11-13 2024-12-13 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2023-10-13 2023-11-13 2023-12-13 2024-01-13 2024-02-13 2024-03-13 2024-04-13 2024-05-13 2024-06-13 2024-07-13 2024-08-13 2024-09-13 2024-10-13 2024-11-13 2024-12-13 0 100 80 60 40 20 0 云南样本周度开工率云南样本周度产量四川样本周度开工率四川样本周度产量 工业硅库存：社会总库存微降，云南、四川工厂库存增加，新疆工厂库存小幅降低 工业硅社会库存53.2万吨 ，环比降低0.75%。新疆 样本企业库存21.11万吨 ，环比降低9.24%；云南样本企业库存2.66万吨，环比增加1.53%；四川样本企业库存2.28万吨，环比增加0.88%。 本周工业硅期货价格再创新低，部分硅粉厂拿货增 加，工业硅社会总库存微 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 新疆样本企业库存（吨） 工业硅社会库存（万吨） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2023-10-06 2023-11-06 2023-12-06 2024-01-06 2024-02-06 2024-03-06 2024-04-06 2024-05-06 2024-06-06 2024-07-06 2024-08-06 2024-09-06 2024-10-06 2024-11-06 2024-12-06 0 降。新疆样本企业库存环比降低9.24%，大部分货源转移至交割库。云南、四川硅厂库存压力仍然存在，但当前价格出货意愿较低。 云南样本企业库存（吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023-10-06 2023-11-06 2023-12-06 2024-01-06 2024-02-06 2024-03-06 2024-04-06 2024-05-06 2024-06-06 2024-07-06 2024-08-06 2024-09-06 2024-10-06 2024-11-06 2024-12-06 0 四川样本企业库存（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 2023-10-06 2023-11-06 2023-12-06 2024-01-06 2024-02-06 2024-03-06 2024-04-06 2024-05-06 2024-06-06 2024-07-06 2024-08-06 2024-09-06 2024-10-06 2024-11-06 2024-12-06 0 本周供需边际改善 工业硅周度供需平衡（万吨） 144 123 102 81 60 4-1 2-2 0-3 2024-09-272024-10-042024-10-112024-10-182024-10-252024-11-012024-11-082024-11-152024-11-222024-11-292024-12-062024-12-132024-12-20 工业硅总产量（工业硅+97硅+其他硅）工业硅需求量工业硅净出口量工业硅供需平衡（右） 数据来源：SMM、银河期货 目录 第一章 综合分析与交易策略 15 第二章 核心逻辑分析 17 第三章 周度数据追踪 24 工业硅相关产品价格：本周部分地区和牌号的工业硅现货价格降低100-200元/吨 出口FOB价格（元/吨） 97硅价格（元/吨） 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 19000 17000 15000 13000 11000 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 2024-12-01 9000 441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价 3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 97硅（1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3%)：平均价 97硅（1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5%)：平均价 97硅（Fe≥1.8%,Ca≥1.0%)：平均价 99硅价格（元/吨） 硅粉价格（元/吨） 16000 1500