医药行业周报：市场活跃度仍维持高位，医药有望延续结构性行情（附炎症性肠病药物研究）

医药行业周报

1. IBD治疗存在未满足需求，口服TYK2变构抑制剂积极探索

背景

• IBD概述：炎症性肠病（IBD）包括溃疡性结肠炎（UC）和克罗恩病（CD），具有病因不明、反复发作、迁延不愈的特点。UC在中国的发病率远高于CD。
• 治疗现状：传统治疗（氨基水杨酸制剂、糖皮质激素、免疫调节剂）和生物制剂（英夫利昔单抗、维得利珠单抗）为主，但存在副作用和依从性问题。

TYK2抑制剂

• 作用机制：TYK2抑制剂通过阻断IL-12和IL-23信号通路，治疗IBD。
• 进展：BMS和Ventyx的TYK2抑制剂在UC和CD适应症上未取得成功，武田的TAK-279处于2期临床阶段。
• D-2570：益方生物自主研发的TYK2 JH2抑制剂，对JAK1的选择性更高，已成功完成银屑病2期临床试验，显示出良好疗效和安全性。

2. 投资建议

整体市场表现

• 医药板块：本周下跌2.13%，跑输沪深300指数1.99个百分点。
• 细分板块：中药用包装和设备、中药、药店表现相对较好，生命科学、体外诊断、医疗设备表现较差。

投资策略

• 创新药：看好“差异化+出海预期”标的，推荐来凯医药、华领医药-B、诺诚健华、百利天恒。
• 原料药：关注下游制剂专利到期带来的需求增长，推荐奥锐特、奥翔药业、同和药业、共同药业、国邦医药。
• CXO：关注药明康德、泰格医药、阳光诺和、诺思格、泓博医药、皓元医药。
• 仿制药：推荐科伦药业、亿帆医药、福元医药、京新药业。

3. 风险提示

• 全球供给侧约束缓解不及预期。
• 美联储政策超预期。
• 一级市场投融资不及预期。
• 医药政策推进不及预期。
• 医药反腐超预期风险。
• 原材料价格上涨风险。
• 创新药进度不及预期风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 安全生产风险。