地方政府与城投企业债务风险研究报告—天津篇

天津市经济及财政实力

• 天津市作为四大直辖市之一，区位优势显著，交通运输网络完善，城镇化率高，人均GDP居全国上游水平。
• 经济发展呈现“三二一”格局，高端制造业和第三产业为经济增长主要动力。
• 2023年一般公共预算收入规模居全国中游，财政自给率尚可，政府性基金收入同比增长。
• 市政府债务率及负债率处于全国下游，整体债务风险可控。

天津市各区经济财政及债务管控状况

• 各区经济发展差异较大，滨海新区经济总量领先，环城四区和核心六区产业基础较好。
• 财政实力分化程度高，滨海新区最强，除核心六区外，其他区政府性基金收入普遍下降。
• 市本级和滨海新区政府债务规模占比超过一半，除河东区外，各区政府债务规模均增长。
• 债务化解措施包括完善债务管控制度、加大金融机构合作、债务置换和盘活存量资产。
• 化债成果显著，城投债务增速得到控制，债务期限结构改善，融资渠道优化，利差收窄，负面舆情减少。

天津市城投企业偿债能力

• 发债城投企业数量一般，主要集中在滨海新区和市本级，主体级别以AA+和AA为主。
• 2023年发债规模同比增长，债券净融资额保持净流入，但短期偿债压力较大。
• 市本级和滨海新区发债城投企业全部债务规模占比高，区域集中度高。
• 2025年到期债券规模较大，存在集中兑付压力。
• 筹资活动现金流整体表现为净流入，但2024年上半年转为净流出。
• 东丽区综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障程度很弱。